剛剛，蘇寧易購的接盤方浮出水面：深圳國資。
2月28日晚間，蘇寧易購（002024）與深圳國際（00152.HK）雙雙披露公告，深圳國資委旗下的深國際、鯤鵬資本擬按6.92元/股，將分別收購蘇寧易購7.45億股、13.97億股股份，佔總股本的8%、15%，交易總價達148.17億元。
本次交易完成後，上市公司原控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例將降至16.38%，蘇寧電器集團持股比例降至5.45%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%，張近東仍為蘇寧易購的第一大表決權股東。
如此大手筆股權轉讓敲定的同時，市場關注的焦點是能否緩解蘇寧的債務問題。對此，蘇寧易購相關人士對券商中國表示，本次股份轉讓方獲得的資金，將優先用於通過增資蘇寧電器等方式來提高股份轉讓方（張近東、蘇寧控股集團、蘇寧電器集團）的資本實力，優化財務結構。
市場對蘇寧資金鍊的擔憂，能否稍稍緩一口氣呢？
大手筆！深圳國資148億接盤蘇寧易購23%股份
剛剛，深圳國資在A股買買買的步伐，又邁出了一大步：斥資148億元將蘇寧易購23%股份收入囊中。
據公告顯示，深國際控股及深圳市鯤鵬作為受讓方，與張近東、蘇寧控股集團、蘇寧電器集團、西藏信託作為出讓方，就收購蘇寧易購8%、15%股份訂立了股份轉讓框架協議。根據框架協議，深國際、鯤鵬資本擬按6.92元/股的價格，分別收購蘇寧易購7.45億股、13.97億股股份，佔公司總股本的8%、15%，交易分別作價51.54億元、96.63億元。
值得一提的是，蘇寧易購的最新股價為7元，以此計算，深國際與鯤鵬資本的收購價格下折幅度僅有1.14%。
在此之前，蘇寧易購的股價一直處於陰跌狀態，2020年至今，累計跌幅超過30%，而同期上證指數累計上漲了15%，創業板指更是大漲超62%。
蘇寧易購股權大變動之後，能否扭轉頹勢呢？
值得一提的是，斥資148億接盤蘇寧易購23%股份的2位金主，可謂大有來頭。
其中，接盤15%的鯤鵬資本，成立於2016年6月，註冊資本為3億元，經營範圍包括股權投資基金、受託資產管理、股權投資等，股東為深圳市國資委、深圳市投資控股有限公司、深圳市資本運營集團。
據鯤鵬資本官網披露，鯤鵬資本立足於深圳市發佈的戰略性新興產業發展政策，積極完善落實新一代信息技術、數字經濟、生物醫藥、高端裝備製造、綠色低碳、新材料、海洋經濟等七大戰略性新興產業的投資佈局，通過旗下已投資的子基金完成共計591個項目投資，累計投資金額為373億元。其中，主要的領域包括新一代信息技術板塊投資企業206家，投資金額70.3億元；數字經濟板塊投資企業120家，投資金額146.5億元；高端裝備製造板塊投資企業124家，投資金額 63.8億元；生物醫藥板塊投資項目80家，投資金額43.3億元。
另外，鯤鵬資本在A股的佈局範圍也非常廣，其參與商業化子基金的所投項目中，多達11家上市公司。其中，容百科技、天準科技、天宜上佳、虹軟科技、安博通、博瑞醫藥、傑普特7家在科創板上市。
接盤蘇寧易購8%的深國際(深圳)，是深圳國際控股有限公司（以下簡稱“深圳國際”）的全資子公司，而深圳市國資委間接持有深圳國際約43%的權益。
據公告顯示，深圳國際主要從事物流基礎設施的投資、建設與經營,並依託擁有的基礎設施向客戶提供各類物流增值服務。
蘇寧易購表示，深國際、鯤鵬資本戰略入股公司後，將依託各自優勢，加強物流業務方面的合作，有效提升雙方的資產、業務運營效率。深國際、鯤鵬資本作為公司的產業投資人，將與其他相關方共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業務等領域，對公司進行綜合賦能；協調相關方為公司及其業務發展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。
張近東仍是第一大表決權股東
儘管拋售了23%的股份，但張近東仍然沒有徹底丟掉對蘇寧易購的控制權。
據公告顯示，股份轉讓完成後，蘇寧易購的原控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團的持股比例合計為 21.83%，淘寶中國持股比例為 19.99%，鯤鵬資本持股比例為 15%，深國際持股比例為8%。
其中，深圳市國資委對鯤鵬資本、深國際的持股比例分別為100%、43%，以此計算，深圳市國資委對蘇寧易購的實際持股比例為18.44%，並未超過張近東擁有的21.83%表決權。
但完成轉讓後，蘇寧易購將不存在持股50%以上股東，不存在實際支配上市公司股份表決權超過30%的股東，因此蘇寧易購將處於無控股股東、無實際控制人狀態。
蘇寧易購已確定於3月1日開市起復牌。對於蘇寧的這次股權大變動，蘇寧易購在回覆券商中國記者的採訪時，迴應了諸多焦點問題。
此次轉讓23%股份，能否緩解大股東債務問題？
蘇寧易購表示，本次股份轉讓方獲得的資金，將優先用於通過增資蘇寧電器等方式來提高股份轉讓方（張近東、蘇寧控股集團、蘇寧電器集團）的資本實力，優化財務結構。
另外，蘇寧易購對券商中國記者表示，將在深圳設立華南總部，有利於充分依託產業投資人的本地資源優勢，提升公司在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度，有效提升市場佔有率。
為何選擇深圳國資？
蘇寧易購表示，公司基於打造國際一流現代流通企業的目標，一直在思考如何對公司股權結構進行優化，對公司治理結構進行完善，助力公司戰略目標穩步推進。本次公司主動引進戰略投資人，將有利於公司進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力。同時，依託戰略投資人的本地資源優勢，公司將提升在華南地區尤其是在大灣區的經營能力及企業品牌知名度，有效提升市場佔有率。
本次主動引進深國際和鯤鵬資本作為戰略投資人，將有利於公司進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力，符合公司未來戰略發展方向，能夠推動企業長期戰略的實施落地。
該砍的砍！剛剛奪冠的蘇寧隊——停止運營
2021年，註定是蘇寧最關鍵的一年。
蘇寧全員開工的第一天（農曆正月初八），張近東圍繞“2021蘇寧要堅持什麼、相信什麼、倡導什麼”發表了團拜講話，釋放了非常重要的信號。
張近東表示，內外部多種因素交織的2021年，註定會成為蘇寧發展過程中意義特殊的一年，也必將是蘇寧近十年發展的轉折之年。
當時張近東強調，第4個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時也沒有了迴旋的餘地。針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍。
就在張近東定調後的第5天，蘇寧便考慮低價拋售江蘇足球俱樂部，甚至官方可能會宣佈“零轉讓”江蘇隊，條件則是買家負責約5億元的債務（主要是上賽季的欠薪）。
然而，5億元的債務讓許多有意接盤的買家望而卻步，轉讓一直沒有任何實質性進展。
2月28日下午，江蘇蘇寧隊官方微博突然宣佈，由於各種無法控制的要素疊加，俱樂部無法有效保障繼續徵戰中超、亞冠賽場。即日起，江蘇足球俱樂部停止所屬各球隊的運營。
令人唏噓的是，就在3個月前，江蘇蘇寧易購隊以2比1戰勝廣州恆大淘寶隊，奪得了球隊歷史上第一個中超聯賽的冠軍。
對於江蘇隊的停止運營，江蘇省足協表示，江蘇足球俱樂部經營活動遵循市場化、法制化原則。尊重投資人作出的決定，也對俱樂部停止所屬各球隊的運營表示關注和惋惜，同時呼籲廣大球迷理性看待，繼續支持江蘇足球發展，共同營造良好環境氛圍。
鉅虧39億！蘇寧易購將何去何從？
與此同時，蘇寧的業績也出現了鉅虧。2月26日晚間，蘇寧易購披露了2020年業績快報，2020年營收2584.59億元，同比減少4%，歸母淨利潤虧損39.13億元，同比下降-139.75%。
其實，自2014年以來，蘇寧易購的扣非淨利潤一直都處於虧損狀態，主營業務造血能力非常弱。
另外，據同花順iFinD數據，上市至今，蘇寧易購發行過21只債券，剔除8只已到期債券，剩餘13只債券餘額累計113.05億元。13只未到期債券中，剩餘期限不到1年的債券有5只，合計餘額56.86億元。
2020年三季報顯示，蘇寧易購的短期借款為280.97億元，主要是從銀行等金融機構獲得的1年內到期貸款規模。此外，蘇寧易購還有46.16億元1年內到期非流動負債。
僅這三項債務的總規模已接近400億元。
據財報顯示，截至2020年三季度末，蘇寧易購的賬面現金餘額為308，37億元，或許不足以應對即將到期的債務。
如此危險的現金流，不得不讓蘇寧保持理性。
但向好的信號是，蘇寧易購的經營性現金流正在改善。該公司曾在業績預告中表示，受益於第四季度銷售的提升，預計2020年公司經營活動產生的現金流淨額轉正。
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