組件出貨顯著提升
光伏裝機規模上升，大幅提振市場對光伏組件的需求。2016-2020年，主要廠商的組件出貨量持續提升，2020年，隆基股份組件出貨量約為23.7GW，同比2019年暴增163.33%，躍升至行業首位。同時，晶科、晶澳等龍頭組件廠商的出貨量也實現了30%以上的增長。出貨量的增加，為組件廠商的產能擴張提供正向激勵。
組件廠商積極擴產
光伏景氣度高企，組件廠商積極擴產。2020年內，光伏組件行業展現出極高的擴產積極性，據不完全統計，2020年光伏組件廠商已發佈的擴產計劃高達312GW。其中，晶澳、天合光能、東方日升、阿特斯、隆基、協鑫集團以及晶科等廠商宣佈的組件擴產計劃的總產能已分別達到47/28/28/26/21/20/15GW。該統計不排除部分廠商計劃在總體規劃下進行分批擴產，如晶澳在河北江蘇10GW的擴產計劃，將分兩期建設，一期組件產能4GW，2020年11月份正式投入生產；二期產能6GW, 預計將於2021年實施投產。
組件設備市場景氣或將長虹，預計未來三年組件設備市場規模可達255億元
光伏行業景氣，光伏設備行業規模持續擴張。2020年內，光伏組件行業展現出極高的擴產積極性。2019年，全球光伏設備產業的銷售收入增加值約50億美元，約合350億元人民幣，同比增長4.2%，我國光伏設備的市場規模達到250億元，同比增長高達13.6%，佔全球市場規模的71.4%。
組件設備作為光伏設備的重要組成，市場規模也將持續擴張。現對組件設備市場規模進行測算，測算假設如下：
1）全球光伏新增裝機容量：選取CPIA對於全球光伏新增裝機規模年均280GW的預測， 2020年的數據為CPIA在2020年2月份的預測，剔除疫情這一短期突發性衝擊的影響。
2）調整係數：終端電站對於組件存在多樣化需求，組件供應商提供的產品難以完全匹配，同時考慮到產品在途和待裝機產品，組件產能需求會持續高於全球光伏新增裝機容量。因此，取2011-2019年間二者差距的平均數1.9作為測算時的調整係數。
3）存量替換率：一般而言，組件設備的更新替換週期大約在4年左右。但近年來，由於大尺寸、多主柵和半片等新型組件技術在行業中快速滲透，傳統產線難以兼容新型工藝，因此，在新一輪技術升級的浪潮背景下，組件廠商開始對傳統的組件產線實施升級和改造。考慮到新型組件技術正是在2020年開始快速滲透，且未來2年有望成為新型技術快速落地的關鍵時間節點，所以，我們以2019年作為存量替換基年，2020年開始進行存量替換，假設20-23年，存量產能每年將以15%/35%/35%/15的增量比例，進行升級。
4）單GW設備投資額：根據CPIA發佈的《中國光伏產業發展路線圖（2020版）》報告，2020 年組件新投產線設備投資額為0.63億元/GW，並且未來幾年有持續下行趨勢，因此出於謹慎考慮，將單GW設備投資額設定為5750萬元。但值得注意的是，隨著大尺寸組件、半片、多主柵等新興技術滲透率的提升，單一產線的組件設備構成有望迎來變化，未來，單位組件產能的投資額存在上行可能。
經測算，預計2021年、2022年、2023年組件設備的市場規模可分別達到82.42億元、92.39億元和79.77億元，未來3年組件設備的市場規模合計可達255億元，組件設備廠商擁有廣闊的發展前景。
文章來源：民生證券
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