每經記者：許戀戀 溫夢華 每經編輯：董興生
快手上市腳步越來越快。
近日，快手科技在港交所發佈全球發售的正式通告稱，將全球發售3.65億股，其中香港地區發售913.05萬股，國際發售3.56億股，指示性發售價格在每股105港元~115港元之間，對應股份市值分別為4314億港元和4724億港元。據悉，1月29日為預期定價日，2月5日快手將正式掛牌上市。
每日經濟新聞記者注意到，截至2020年11月30日，快手總收入為525億元，經營虧損94億元。但快手認購首日，投資者打新熱情依舊高漲。富途證券首日80億融資額度在認購開始後13分鐘就被一搶而空，更有投資者表示某券商快手打新頁面一度“崩潰”。
快手認購火爆，超額認購超386倍
三個月，這是快手從遞交招股書到即將上市的時間。
作為短視頻巨頭之一，快手多年發展，業績增長很快，加上新拓展的電商直播業務頗具想象空間，快手受到資本市場熱捧。
據《香港經濟日報》1月28日消息，截至週四上午9時50分，綜合多家券商數據，快手公開發售部分，孖展（保證金）認購4070.2億港元，超額認購386.6倍。其中，為快手預留1500億孖展額的匯豐，已全數借出。由於全城熱搶，中銀香港在首日借爆孖展額後，再加大快手孖展認購額度至2000億港元；恆生銀行也宣佈加大孖展額。
此前快手已經確定了股份代碼和上市日期。1月26日早間，快手在港交所發佈全球發售的正式通告稱，將全球發售3.65億股，其中香港地區發售913.05萬股，國際發售3.56億股，每股最高發售價為115港元，股份代碼1024。1月29日為預期定價日，2月5日快手將正式掛牌上市。快手將以每手100股B類股股份為單位進行買賣。按115港元計算，快手的股份市值約4724億港元。
宿華 圖片來源：快手供圖
在全球發售完成後，快手董事長兼首席執行官宿華將擁有4.27億A類股和5696.1萬股B類股，佔已發行股本總額約11.79%，通常情況下，宿華的投票權約39.36%，但在有關保留事項上，投票權與持股數量一致，即11.79%。快手執行董事兼首席產品官程一笑將擁有3.39億股A類股和4556.9萬股B類股，佔已發行股本總額約9.36%，通常情況下投票權為31.2%，在有關保留事項上，投票權為9.36%。
快手也正式公佈了供認購使用的上市文件，公告顯示，快手建議採用不同投票權架構，自全球發售完成起生效。根據該架構，快手將分為A類股和B類股。通過AB股架構，宿華和程一笑能相對保持對快手的控制權，成為快手的控股股東，即便二人並非快手持股比例最高的股東。實際上，騰訊對快手的持股比例最高，在發售完成後將持有快手已發行股本的17.74%。
快手上市後的股權架構公告還披露了快手的基石投資名單，共有10位，包括資本集團（The Capital Group Funds） 、淡馬錫旗下的Aranda Investments等。此次上市，快手募資所得額將用於增強生態系統、加強研發及技術能力，用作營運資金及一般企業通途。
短視頻平臺的用戶規模優勢將越來越少
招股書數據顯示，快手的收入在近三年呈現出爆發式增長。2017年至2019年以及2020年前三季度，快手分別實現營業收入83億元、203億元、391億元及407億元。截至2020年11月30日止的11個月，快手總收入為525億元，經營虧損94億元，平均日活2.6億，平均月活4.81億。
目前直播依然是快手營收板塊的重要組成部分，2017年至2019年，快手直播業務的收入分別為79億元、186億元以及314億元，2020年前三季度則貢獻了253億元的營收。不過，隨著收入的多元化，快手的收入結構也進一步得到優化。非直播業務佔公司總收入份額從2020年上半年的31.5%，上升到2020年前三季度的37.8%，
圖片來源：招股書截圖
除了快速上行的線上營銷服務收入外，源於電商、網絡遊戲等其他業務的收入在2020年三季度單季也大幅增長了12.2億元。快手電商保持了猛烈的增長勢頭，單季GMV已經近千億。但作為2018年剛剛起步的業務，直播電商對快手來說仍處於培育期。
不過，值得注意的是，高速發展背後也使得快手的投入不斷加大。對於2020年虧損，快手錶示，主要在於加大銷售及營銷投入的戰略決策，以持續擴大用戶群和提升用戶參與度、提高品牌知名度及發展整體生態系統。
快手估算，截至2020年12月31日止年度的虧損淨額較2019年度會有所增加。快手錶示，由於持續投資生態系統，預計在不久的將來銷售及營銷開支和研發開支絕對金額會不斷增加，因此無法保證在不久的將來會盈利。
與此同時，越來越多“玩家”進入短視頻領域後，行業競爭愈發激烈。中信證券研報顯示，短視頻行業用戶月獨立設備數同比增長率已由2017年的312%下滑至2019年的18.4%。這意味著，無論是抖音還是快手，在用戶規模上的變化和優勢將越來越少。
對於即將成為“短視頻第一股”的快手，面對已經成為紅海的短視頻市場，如何持續保持增長競爭力，留住用戶將愈發困難，如何形成自身的競爭優勢更是關鍵，上市或許僅僅是快手另一個新的起點。
每日經濟新聞
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