廣東申菱環境系統股份有限公司（以下簡稱“申菱環境”）是一家人工環境調控整體解決方案的企業，如今正在申請創業板IPO。
申菱環境早於2017年就在證監會網站披露了首次招股說明書，擬在創業板上市，但是公司因存在很多重大問題直接導致被否。如今申菱環境再次申請創業板，究竟是問題已整頓完畢，還是另有他圖？
《風象IPO》研究組注意到，公司上次被否的原因如今看來並未整改完畢，而且報告期內超過兩成的利潤來自政府補助，其業績可謂是“水分”十足。
實控人涉多起貪腐案
申菱環境上次IPO被否的原因，或與其曾涉入多起貪腐案件有關，而這些“黑歷史”是否會對公司此次IPO造成影響也引起了廣泛關注。
據公開資料顯示，2004年至2012年期間，申菱環境董事長崔某琦在購買土地、項目立項等方面為了得到原順德區官員杜鏡初的幫助，先後多次向杜鏡初贈送現金共計人民幣5.5萬元、美元4000元、歐元2000元，以及價值人民幣6.8666萬元的大金中央空調一套。
申菱環境在補助方面也曾行賄官員以得便利。據公開資料顯示，申菱環境申請科技專項扶持資金時多次向評審會議的專家組成員打招呼，讓申菱環境成功通過評審並獲得扶持資金。專家組成員黃金樑先後5次收取申菱環境董事長崔某琦、副總歐某銘的好處費合共港幣29萬元現金。
主營不穩 政府補貼舉足輕重
2017年至2020年上半年，申菱環境營業收入分別為97268.96萬元、111763.75萬元、135817.98萬元、54875.11萬元，淨利潤為8884.31萬元、10322.53萬元、10079.46萬元、3757.98萬元。
報告期內，申菱環境雖然營業收入在增長，但是淨利潤趨勢不同。與政府補貼的波動大有關係。
報告期內，申菱環境獲得政府補助分別為3859.41萬元、2598.00萬元、2833.71萬元、820.43萬元，佔同期利潤總額的比重分別為36.83%、21.48%、24.42%、18.58%，雖然政府補助佔利潤總額的比例在下降，但公司每年仍然有近20%的業績來源於政府補貼。
如此看來，申菱環境對於政府補助已經形成了一定的依賴，如果政府補助減少，公司的利潤可能波動更大。
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