◆ 從合理充裕到合理適度，貨幣政策為何微調
文/張興榮
作者單位：中國銀行研究院
近日召開的中央經濟工作會議提出“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”，與上一年“穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕”略有不同。在國內疫情得到有效控制、經濟逐步恢復的情況下，貨幣政策發生微調在情理之中，有利於穩定預期，也為微觀主體決策指引了方向。
首先，在服務實體經濟上，在保證政策託底的同時將更注重精準施策。一方面，對中小微企業、先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域的政策支持力度預計不會弱化，政策的傳導將繼續關注直達實體經濟，為經濟增長提供支撐。同時，圍繞2021年重點任務要求，預計結構性貨幣政策將繼續發揮作用，引導金融資源向科技創新、產業鏈供應鏈安全穩定、綠色發展等重點領域傾斜，以更好體現高質量發展要求。
其次，在防控金融風險上，在保持適度流動性的同時更關注保持金融槓桿穩定。中央經濟工作會議提出，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速“基本匹配”，而非“明顯高於上一年”，這意味著流動性將逐步迴歸常態，推動宏觀槓桿率回穩，保持經濟增長和風險防控的平衡。同時，適度的流動性也有利於穩定利率，進而保持人民幣匯率、外匯供求和跨境資本流動的基本穩定。
第三，在深化改革上，合理適度的貨幣政策為各類主體提供了窗口機遇。2021年，供給側結構性改革仍是主線，同時，需求側管理也提上日程。這就要求地方政府、企業、金融機構等各方面抓住貨幣政策合理適度的機遇期，把握好供需兩側改革的方向和節奏，通過優化債務總量與結構輕裝上陣，夯實發展基礎，提升投入產出效率，及早化解各類矛盾和問題，實現高質量發展。
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