跡象表明，美聯儲或將風險轉嫁給印度，越南等多個高外債，低外儲的脆弱市場。正如投資經理Patricia Perez-Coutts稱，“美聯儲的貨幣舉措向來拿脆弱的經濟體開刀，就像一群野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手……其他整群牛羚會繼續前進。”
自2009年以來，美聯儲已將其資產負債表擴大了612％，在此期間，美國經濟GDP的累計總增長僅為34.83％，這也意味著美國支付的債務利息正在快速上升。在美聯儲原本已近乎於“彈盡糧絕”的背景下，美國債務赤字或轉嫁給一些脆弱經濟體，可能成為一種常態。
而在這種常態趨勢的背景之下，甚至美聯儲前主席格林斯潘，以及即將於明年擔任美國財長的美聯儲前主席耶倫不久前都紛紛表示，負利率在美國是遲早的事。一旦如此，意味著多個美債持有國要反過來向美國付款。
耶倫
而根據美國財政部於美東時間12月15日公佈的國際資本流動報告TIC（美債數據延後兩個月慣例），全球主要央行過去12個月的淨購入美國國債的數量仍然為負1741億美元，全球主要央行呈現淨拋售美債狀態。中國，日本，德國都持續大幅減持了美債。然而，印度，越南卻正在增持美債，分析認為，這無疑為美聯儲向其轉嫁風險提供了便利。印度，越南或正在成為接盤俠，未來或將為增持的美國國債而向美國付款，美國債務赤字風險進而或轉嫁給印度，越南。如下圖兩個黃色加粗部分：
印度越南正大幅增持美債，成接盤俠
首先來看印度，最新數據顯示，印度在過去12月，累計增持了610億美元的美債，目前持有美債總額為2224億美元，印度累計增加了約30%的美債。而儘管印度央行最新數據顯示，截至目前，印度外匯儲備已激增至創紀錄的5793億美元，但數據顯示，僅截至去年年底，印度自身的外債就已增至5585億美元，而這僅僅是印度聯邦的債務。包括各邦州的債務在內，印度的公共債務高達1.17萬億美元。相當於債務總額約佔外儲的250%。
這意味著，過去多年，印度經濟高增長的指數都是鉅額美元債務堆積起來的。再結合印度大幅增加美債的現象，應該說，印度經濟在自身債臺高築的背景下，還在為美國鉅額債務而接盤。值得一提的是，美國財政部長期以來，不斷向印度舉起經濟和貨幣屠刀，例如，在2018年時，美國財政部的一份在報告，印度被加入到了美國財政部的觀察名單之中，並進行額外審查。這就為美國債務赤字風險轉嫁給印度提供了前提。
值得注意的是，印度盧比繼2018，2019連續兩年成為亞洲表現最差的貨幣之後，今年再度成為亞洲最差貨幣之一。而今年二季度印度經濟創紀錄地萎縮了23.9%，同時，印度經濟目前依然無法應對大流行，國際貨幣基金組織(IMF)預測稱，印度將是受打擊最嚴重的經濟體。我們再結合印度或正在逆趨勢為美債接盤的跡象，就不難理解 經濟學人雜誌分析認為，現在的印度經濟處在25年以來最緊迫的境地。
也就是說，印度經濟或將面臨倒退25年，甚至可能衰退回原形的風險。加拿大皇家銀行指出，借貸能力有限的經濟體，受美元等風險因素衝擊的機率非常大，印度，越南就非常明顯。我們再來看越南，跡象顯示，越南經濟此時同印度相似，依然負債累累的情況下，還在為美債接盤。
最新數據顯示，越南在過去12個月間，累計增持了34億美元的美債，儘管總金額並不大，但相對於越南目前持有的326億美元美債，佔比已超過10%。並且在過去幾年間，我們很少在美債主要海外持有者名單中出現，而目前，越南已躋身為前三十大美債海外主要持有者名單之列。這說明，全球一些有實力的大買家加速拋售美債的情況下，越南反而正成為美債的接盤俠。與印度非常相似。
與印度更相似的是，越南經濟同樣自身負債累累。據《西貢經濟時報》報道，早在四年前，越南債務總額就超過了1250億美元。達到該國GDP的63.6%。匯豐預測稱，由於越南債務總額或帶近65%的國際警戒值，越南因此被認為是最需要財政鞏固的東南亞國家。也就是說，越南經濟此前的高增長都是美元債務堆積的結果，而在原本已陷入債務困境的同時，一旦美元開啟負利率，或還將為增持美債而向美國付款。
與此同時，美國經濟屠刀還對準了越南，美國經濟見還進一步轉嫁給了越南，使其脆弱性進一步表現了出來。就在10月，美國貿易代表辦公室宣佈對越南木材和匯率相關政策發起“301調查”。此舉或導致美國對從越南進口的產品徵收懲罰性關稅。而在此前，美國財政部已經將越南列為匯率操縱觀察名單位之列。這就使得高度依賴美元債務和美國市場的越南經濟，看起來越發被動。
亞洲開發銀行估計越南經濟將僅增長1.8％。這與過去幾年被西方媒體鍍金為亞洲經濟奇蹟8%的增長相距甚遠，也令西方媒體不禁大跌眼鏡。而按日經亞洲評論最新報道，越南的消費者信心已經下降到至少20年以來的最低水平。這意味著，按該外媒的這一分析角度，越南經濟或存在倒退20年的風險。
路透社也曾分析稱，一度火爆的越南經濟或正在成為犧牲品。BWC中文網財經觀察團也曾獨家分析提及的，在美元不確定性風險加劇背景之下，高外債、低外儲的越南經濟或成"玻璃之國"。甚至在債臺高築的現象上，或正在成為下一個印度經濟。而通過印度越南依然在大幅增持美債的背景來看，一旦美元負利率，或將為增持美債而向美國付款，美國債務赤字風險轉嫁給這兩個國家，使其成為接盤俠或不可避免。
與此同時，印度和越南經濟或倒退回原形的幕後推手似乎也正在浮出水面。分析認為，越南和印度的一些人可能與華爾街利益集團連續進行商業交易......（完）
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