麥格理髮表報告指，將敏華控股(1999.HK)評級由“中性”降至“跑輸大市”，指股價今年以來已累升165%，指已反映大部份正面因素。該行將敏華2021及22財年的盈利預測分別升12%及11%以反映收入復甦快過預期，目標價由5.9港元升至9.7港元。
該行承認早前低估了居家抗疫措施帶來的正面影響，而早前予公司的“中性”評級則反映復甦較慢，認為公司的正面前景已反映在股價上，而運輸及原材料成本上升壓力或令進一步重估的潛力有限。
麥格理指出為支持內地收入增長，公司為特許經營店提供了裝修補貼並加大了回贈，拖累2021上半財年毛利率收窄2.5個百分點，而公司估計下半財年將開最少400家店，料特許經營店將繼續為公司帶來支持，將中國市場2021財年的收入增長預測升至44%，但就料2022及23財年的增長將分別減慢至24%及20%，因為公司不能持續的擴張分店。
而在北美市場方面，收入雖復甦但利潤前景或負面，摩通指出公司在越南設廠生產以應對中美貿易摩擦帶來的影響，而敏華亦指出於7-11月美國出口回覆至正增長，現時公司仍在等待美國新政府澄清貿易政策，以確定擴產地點，不過北美業務利潤水平較低，估計將為集團整體利潤帶來壓力，而運輸成本亦會影響到利潤。
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