财联社（上海，编辑 周玲）讯，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)近日警告，目前市场上已经达成强烈共识，投资者需要调整仓位以对冲拥挤的交易。
以Nikolaos Panigirtzoglou为首的小摩策略师在上周五的一份报告中写道，上一次就投资策略达成如此强有力的一致意见，还是在2017年底2018年初。不过，那段时间的经历可告诉我们，这种一致意见很少会完全发挥作用。
2018年1月，在大量资金流入的情况下，全球股市达到创纪录水平，风险资产的过度持仓引发了人们的担忧。但接下来一个月，“Volmageddon”波动性飙升，粉碎了许多投资者此前认为肯定会发生的交易。
“Volmageddon”被称为“波动率末日”，2018年2月5日，由于投资者担心经济过热以及美联储加息速度可能超出预期，美股遭到抛售。
而当前的数据也显示，对冲基金的总杠杆和净杠杆达到了创纪录的水平。
“对于资产配置者来说，重要的是扩大风险敞口，以避免投资组合过于集中。”小摩报告称。
摩根大通、高盛集团(Goldman Sachs )和摩根士丹利(Morgan Stanley)等机构的策略师预计，随着全球经济从Covid-19的影响中复苏，风险环境将持续到2021年。疫苗方面的积极消息推动了这一想法。
另外，随着各国央行和政府纷纷出台刺激措施以应对疫情，许多分析师认为，高收益债券、新兴市场货币和价值型股票等资产将迎来一个丰收期。
摩根大通认为，那些过于拥挤的交易包括:做空美元兑发达市场周期性货币、做多铜和做多比特币。另一方面，报告提醒到，石油和黄金的看涨头寸并不那么拥挤，相对于发达国家而言，新兴市场股票的增持也相对较少。
NN Investment Partners的首席投资官表示，明年美股面临的最大风险之一是，投资者都倾向于同一方向，市场过度拥挤可能会在一开始就阻碍涨势。
不过摩根大通策略师表示，中期而言，股票仓位似乎处于平均水平，而非超买。
“近期股市的任何调整都将代表买入的机会。”策略师表示：“我们只是处于当前牛市的中间阶段。”
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