没想到上市不到两年，“网红第一股”如涵控股就要和纳斯达克告别了。
2月3日，如涵控股宣布，已与RUNION Holding（母公司）和RUNION Mergersub （合并子公司）签订私有化协议。RUNION Mergersub 将与如涵合并。如涵将继续作为存续实体存在。协议显示，如涵的股权价值约为2.964亿美元，略高于如涵市值。
公司的三位创始人冯敏、孙磊和沈超及其各自的关联公司将成立买方集团，以3.5美元每股的价格收购如涵所有已发行的A类普通股，相当于打了不到三折回购。
根据资料显示，这一价格较其提出私有化提议前最后一个交易日，也就是2020年11月24日的收盘价溢价13.6%。合并在今年6月30日完成。
选择私有化退市是如涵的无奈之举。
上市之后，如涵的股价一直处于低迷状态。如涵于2019年4月3日在美国纳斯达克上市，发行价为12.5美元/股。而截至2021年2月7日美股收盘，如涵的股价仅为3.37美元，较发行价下跌73.04%。
这主要和如涵的财务状况有关。如涵本身是亏损上市，2017-2019年，其扣非后的归母净利润分别为-0.55亿元、-1.04亿元、-0.81亿元。
作为一个网红MCN机构，如涵的盈利模式一直被大家所诟病，包括营销费用过高，头部网红张大奕占收入比重大，过度依赖张大奕可能会对上市公司造成风险。
针对这一问题，如涵曾对市界回复称，随着如涵后起的腰部网红崛起，张大奕在如涵的整体占比会下降，公司的盈利能力也有望改善。
但根据如涵2020年年报显示，和2018和2019年相比，如涵GMV（成交总额）超过1亿人民币的头部KOL仍然是3个，GMV在1000-3000人民币的腰部网红数量从2019年的8个上升到2020年的11个，GMV在3000以下的网红倒是增长了不少。
这并没有改变上市之前的两极分化格局，“腰部网红”也非常难培养。
反应到财务数据上，上市之后，如涵的财务状况也并没有好转。根据Wind数据显示，2020年虽然营收从2019年的10.93亿元增加到了2020年的12.96亿元，但是扣非后归母净利润下降18.29%至-0.96亿元。
另外，作为如涵的头部KOL，张大奕在2020年频繁发生桃色新闻，这对于如涵的品牌形象也产生很大影响，巨大的风险更让如涵的股价不及预期。
（作者 |市界黄莹 ，编辑 | 胡刘继）
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