野村发表的研究报告指，中芯国际(0981.HK)对2021年的指引令市场失望，但相信股价自上周五(5日)跌10%或是因为美国对批准供货予华为仍存在不确定性，而公司亦宣布在今年底前进一步扩产，不过美国未向厂商发出批准前计划未必可实现。虽然公司提供了今年上半年的销售指引，惟下半年可见性较低，而公司假设在美国限制下经营持续，预期今年销售增长将介乎中至高单位数，该行认为假如公司未获美国批准获得美国制材料，其经营可持续性将面对挑战，维持对中芯“减持”评级，目标价由17港元降至16港元。
野村指出去年第四季中芯销售按季跌7%，表现好过之前指引，主要受惠需求强劲，期内毛利率跌至18%，主要基于产品组合改变等，而今年首季销售增长指引则为按季升7%至9%，毛利率指引介乎17%至19%亦好过市场预期，不过在14nm晶圆方面的投资或拖累公司今年毛利率约10个百分点，而今年的毛利率指引则介乎10%至20%，意味至2021年下半年将迈向介乎约10%至14%较低水平。
该行上调中芯今年每股盈测33%反映晶圆代工定价环境及使用率改善，但下调明年盈测74%反映折旧成本上升及在美国制裁风险下使用率潜在下降。该行称，中芯估值相当于预测市帐率1.5至1.6倍，在本地半导体板块中，偏好华虹半导体(1347.HK)多于中芯。
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