智通财经APP获悉,花旗发布研究报告,将维达国际(03331)目标价由26.5港元上调10%至29.2港元,维持“买入”评级。
报告中称,公司去年纯利上升65%,但低过该行预期,主要由于推广费用较预期高。收入上升2.7%,高于预期,去年第四季销售以当地货币计更上升12.7%,同时内地业务维强劲。高端纸巾产品继续支持纸巾销售增长,线上销售也有上升,同时管理层也表示第四季线下销售渠道也见复苏迹象。
管理层继续专注高端化策略,预计中国收入会维持双位数增长,海外市场预计有中至高单位数增长。该行称,去年第四季公司毛利率维持稳定在37%,在产品组合改善下,抵销了折扣影响,公司预计在锁定低木浆价格下,今年毛利率会维持稳定,销售推广费用会与2019及2020年间相若。
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