自12月中下旬镀锌板卷价格经历一波大涨大跌过后，1月份各大钢厂镀锌价格逐步回落，部分民营钢厂价格跌破5000元/吨。随着市场需求逐渐降温，镀锌价格在一月份进入缓慢下跌通道。钢厂方面，各大国营钢厂陆续出台2—3月份镀锌产品价格政策，宝武、鞍钢、本钢、首钢基价上调400-900元/吨不等。在此情况下，2月份华北地区镀锌价格走势如何？笔者将从成本、库存以及价格进行简要分析：
一、原料结算偏高 钢厂利微
图一：北方热卷结算及民营均价对比 数据来源：钢联数据
1月份华北地区镀锌钢厂月度均价为5191元/吨，博兴市场主流热卷均价在4579元/吨，市场价格持续下跌后近两日维稳。供应方面，京津冀地区热轧钢厂开工率与上月持平，产能利用率小幅上涨。而成交方面来看，当前民营镀锌板卷市场成交偏弱，日均成交不足1000吨，因此多数民营钢厂对后市价格较为谨慎。2021年1月25日，邯邢带钢会议出台1月结算价，SPHC 4550元/吨，热卷普碳（1010系列）4530元/吨，较上个月分别上涨70元/吨、60元/吨。据Mysteel冷镀部在华北地区统计的6家样本中，民营镀锌出厂均价约5180元/吨，与邯邢带钢会议结算价格相差约630元/吨。小编了解到，民营钢厂从热轧C料到镀锌的加工成本在500元/吨左右，对比本月邯邢结算价格，扣除运费成本，大概有50元/吨的利润。
二、厂库社库累加 年后库存压力大
表一：华北地区民营钢厂库存状况
数据来源：Mysteel 冷镀部
图二：2020&2021春节前全国镀锌库存对比 数据来源：钢联数据
据Mystee最新调研数据显示，结合2020&2021春节前7周全国镀锌库存对比，我们不难发现，2021年节前全国镀锌库存较2020年环比增加18.57%~23.84%，且涨幅呈上扬趋势。反观民营镀锌库存，小编调研华北地区六家民营钢厂镀锌库存，当前库存水平是正常库存水平的2~3倍。整体来看，春节前华北地区镀锌库存持续增加中。此外，临近春节，下游企业从1月底开始陆续放假，短期内采购需求暂缓，而钢厂在春节期间多无停产计划，届时2月份华北地区镀锌库存将继续增加。
三、价格继续下跌
图三：华北地区国营——民营价格对比 数据来源：钢联数据
如图所示，自2020年12月下旬起，华北地区镀锌价格逐步下调，截止发稿，华北地区1.0mm唐钢镀锌价格在5350元/吨，1.0mm河北兆建镀锌价格在5120元/吨。较2020年度最高价分别下跌900元/吨、730元/吨。当前国营镀锌与民营镀锌价差230元/吨，属正常水平。然1月份国营钢厂结算高位，当前市场价格与结算价格倒挂，后期国营民营镀锌价差有望进一步拉大。据悉，进入冬季以来，北方天气持续处于低温状态；加上1月上旬受局部地区的疫情影响，华北地区物流受到限制；再加上年关将至，下游企业陆续放假，市场需求疲软，所以小编预计2月上旬民营钢厂接单情况一般，价格或将继续下跌，而国营钢厂接单情况尚可，且因结算价格高，市场有望保持高位甚至上行。
综合来看，因民营镀锌库存高位，且春节期间也基本没有停产检修计划，库存有望继续增加，而接单情况表现一般，因此后期价格主要跟随原料热卷价格而变动。反观国营钢厂，2月份期货价格政策继续上行，且1月份结算价格高位，后期国营镀锌价格有望进一步拉涨，民营国营价差或将进一步扩大。
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