作为持牌消金一大重要融资渠道，资产证券化（ABS）的资格获批、发行情况引发关注。1月27日，北京商报记者注意到，目前已累计有14家消金公司获批ABS发行资格，不过，获批提速的另一面，鲜有人知的是，2020年持牌消金行业出现了ABS发行“遇冷”的境况……
获批提速
再现持牌消金机构获批ABS发行资格。
1月26日，中原消费金融宣布ABS业务资格获批，由此，该公司正式成为2021年内首家、全国第14家拿到ABS发行资格的持牌消金机构。
中原消费金融称，此次ABS业务资格的取得，意味着公司在拓宽融资渠道方面取得新突破，为公司盘活存量信贷资产、提高主动负债能力、改善融资结构、更好地助力普惠金融提供了新工具和新路径。
北京商报记者注意到，中原消费金融成立于2016年，自2019年后半年起，该公司就频繁“补血”。例如，2019年7月，中原消费金融成功募集首单银团贷款并完成提款；2019年9月，该公司注册资本金再由8亿元增至20亿元。
在业内看来，“补血”动作不断或与中原消费金融业务扩张有关。据中原消费金融2020年半年报业绩，报告期内，中原消费金融上半年实现营业收入为10.37亿元，放款金额达181.18亿元，新增贷款余额12.36亿元；另在放款笔数上突破544万笔，新增客户数218.62万。从数据来看，无论是放款金额还是客户增量，中原消费金融在资金端的需求都更为强烈。
事实上，近月来，除了中原消费金融获批外，包括中邮消费金融、陕西长银消费金融、杭银消费金融三家消金机构也获取了ABS“入场券”。 从机构获批频率看，持牌消金ABS资格“通行”明显提速。
在零壹研究院院长于百程看来，持牌消金机构获批ABS发行资格提速，与消费金融行业经历了几年发展，公司业务不断规范成熟，符合ABS监管资格标准，且市场认可度也在不断提升相关。
此外，2020年底，银保监会下发的通知提出，支持消费金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心开展正常类信贷资产收益权转让业务，进一步盘活信贷存量，提高资金使用效率，优化融资结构，降低流动性风险。“因此，监管方也更加支持消费金融公司拓展融资渠道，可持续发展。”于百程说道。
发行“遇冷”
获批提速的另一面，鲜有人知的是，2020年持牌消金行业出现了ABS发行“遇冷”的境况。
北京商报记者根据公开披露信息、资产证券分析网等多渠道数据不完全统计，2019年市场总计发行213单消费金融类ABS，发行金额共5506亿元；至2020年，消费金融类ABS增至386单，发行金额涨至6228亿元。
不过，在整个消费金融ABS发行大增的背景下，持牌消金无论在ABS市场发行份额占比，还是发行数量、金额上，都出现了明显减少。
具体来看，2019年，包括兴业消费金融、捷信消费金融、苏宁消费金融、四川锦程消费金融、马上消费金融等机构均发行了相应ABS，发行金额达185亿元。而至2020年，仅马上消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、湖北消费金融四家机构，发行金额也减至123亿元。
针对此现象，北京商报记者进行了多方采访了解。
据了解，目前，消费金融公司资金来源主要包含股东资金、银行间同业拆借、同业借款、银团贷款、发行金融债和ABS等。大部分消金公司在融资渠道上的选择，主要考虑资金成本、融资规模、融资效率以及是否有利于流动性管理等。
于百程指出，资金来源的多元化，有利于消费金融公司根据业务情况来主动选择匹配低成本融资方式。ABS是消费金融公司拓宽融资的一个重要渠道。一方面可以解决公司资金问题降低融资成本，另一方面可以优化资产结构，提高公司流动资产的比例，以满足消费金融公司的融资需求。
不过，一消金机构从业人员告诉北京商报记者，尽管同为持牌消金机构，但各家资金成本不尽相同。例如，在银行系、产业系、互联网系三大类机构中，包括招联、兴业、中银等银行系机构，凭借股东背景优势，一般在同业拆借资金获取上成本更低。
而其他机构则更多选择ABS、金融债、银团贷款或其他融资方式。“事实上，相较贷款，ABS、金融债成本也挺低，但关键都要看底层资产情况。”该从业人士坦言，2020年ABS发行少，主要还是受疫情冲击，底层资产质量受到影响，发行机构确实存在一些顾虑，同时，监管也不希望在疫情期间撬动那么大的杠杆，但是2021年会更宽裕一些。
持牌消金行业ABS发行 “降温”，在消费金融专家苏筱芮看来，出现这一现象的原因主要在于两方面，一方面在于受疫情等影响，宏观经济下行，整个信贷行业，包括银行、消金、小贷等资产质量都全面下滑；而另一方面，实体经济承压的背景下，场景方等风险问题可能会牵连到消金机构，也使得消金机构放缓了扩张的步伐。此外，ABS业务对发行主体要求也比较高，例如业务质量方面，要求发行主体具备稳定入池资产质量的能力，因此机构在发行时也会有一定考虑。
北京商报记者注意到，在融资方式上，与ABS发行“遇冷”保持统一“步调”，2020年消金机构增资情况也出现减少。2019年全年，10家持牌消金公司完成增资，合计65.72亿元。但这一情况在2020年按下了“减速”键。2020年，3家完成增资的机构合计增资11.4亿元，不足2019年增资金额的1/6。
后续有望升温
不得不说，从整个消费金融类ABS发行来看，持牌消金发行占有率仍然偏低，在多位分析人士看来，目前持牌消金尚未完全发力，不过后续，消费金融ABS市场前景空间巨大。
就在2020年11月27日，马上消费金融“安逸花”系列ABS就已成功获批，注册额度100亿元，从获批时间来看，预计该公司后续将根据业务情况分批发行。
于百程认为，近一年来，金融监管部门推出一系列政策鼓励消费金融发展，同时也从法律层面夯实了整个消费金融的监管框架。在这些监管框架之下，2021年消费金融将迎来稳健发展之年，监管评级将推动消费金融公司更加强化风险管控和合规发展。
同时，随着平安、小米、蚂蚁等巨头旗下消费金融公司的开业，消费金融行业将进一步增长，但同时竞争也会加剧，行业格局也将出现变化。于百程认为，拓展ABS等多元的融资渠道，更低的融资利率也是消费金融公司竞争力的关键因素之一。此外，在合规发展、利率下降等背景下，消费金融行业业务模式、技术能力、聚焦的人群都会有所改变，行业发展会更加精细化。
苏筱芮同样称，在网络小贷新规收紧、消金牌照开窗的大背景下，诸多玩家排队申请消金牌照，消费金融行业的竞争将愈发激烈。后续，多家持牌消金将通过ABS或者增资等方式“补血”，一方面有利于获取低成本资金，进一步拓展外部优质场景，另一方面也能增强抵御外部风险竞争的能力，本质上是一种居安思危。
不过，扩大业务的另一面，消费金融业务应注意场景风险，2020年以来，一些场景方由于资金链断裂甚至卷款跑路等牵连到资金方，给消费者等带来不良影响。苏筱芮认为，消金公司应当注重场景方资质的把控，加强事前尽调、事中监测，强化金融消费者权益保护工作。
“中国实体经济数字化未来前景可期，科技+金融+产业模式下的数字科技，将是未来的一个主流趋势。此前，持牌消金展业曾有过线上线下之争，个人预测，与‘新零售’相对的‘新消金’，未来将在数字经济时代以及经济内循环中发挥出更为积极的作用与更为强劲的价值。”苏筱芮称。
北京商报记者 岳品瑜 刘四红
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