广东申菱环境系统股份有限公司（以下简称“申菱环境”）是一家人工环境调控整体解决方案的企业，如今正在申请创业板IPO。
申菱环境早于2017年就在证监会网站披露了首次招股说明书，拟在创业板上市，但是公司因存在很多重大问题直接导致被否。如今申菱环境再次申请创业板，究竟是问题已整顿完毕，还是另有他图？
《风象IPO》研究组注意到，公司上次被否的原因如今看来并未整改完毕，而且报告期内超过两成的利润来自政府补助，其业绩可谓是“水分”十足。
实控人涉多起贪腐案
申菱环境上次IPO被否的原因，或与其曾涉入多起贪腐案件有关，而这些“黑历史”是否会对公司此次IPO造成影响也引起了广泛关注。
据公开资料显示，2004年至2012年期间，申菱环境董事长崔某琦在购买土地、项目立项等方面为了得到原顺德区官员杜镜初的帮助，先后多次向杜镜初赠送现金共计人民币5.5万元、美元4000元、欧元2000元，以及价值人民币6.8666万元的大金中央空调一套。
申菱环境在补助方面也曾行贿官员以得便利。据公开资料显示，申菱环境申请科技专项扶持资金时多次向评审会议的专家组成员打招呼，让申菱环境成功通过评审并获得扶持资金。专家组成员黄金梁先后5次收取申菱环境董事长崔某琦、副总欧某铭的好处费合共港币29万元现金。
主营不稳 政府补贴举足轻重
2017年至2020年上半年，申菱环境营业收入分别为97268.96万元、111763.75万元、135817.98万元、54875.11万元，净利润为8884.31万元、10322.53万元、10079.46万元、3757.98万元。
报告期内，申菱环境虽然营业收入在增长，但是净利润趋势不同。与政府补贴的波动大有关系。
报告期内，申菱环境获得政府补助分别为3859.41万元、2598.00万元、2833.71万元、820.43万元，占同期利润总额的比重分别为36.83%、21.48%、24.42%、18.58%，虽然政府补助占利润总额的比例在下降，但公司每年仍然有近20%的业绩来源于政府补贴。
如此看来，申菱环境对于政府补助已经形成了一定的依赖，如果政府补助减少，公司的利润可能波动更大。
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