花旗发表研究报告，首予药明生物(2269.HK)买入评级，目标价130港元，认为药明生物是投资内地增长中的生物科技市场的代表。该行称其在2019年内地生物制剂外包市场市占达80%高踞榜首，其客户包括数家内地核心生科企业。
报告称，公司采取“赢取分子”的策略，在发展周期吸引客户将分子由同业带到公司。透过利用其高端技术、服务及产能，料持续赢得客户。全球生物制剂外包市场而言，公司2019年市占5.1%排名第三。
花旗称，2021至2022年间，药明生物客户将推出更多产品，料提振公司医药定造生产(CMO)收入，包括基石药业(2616.HK)旗下PD-L1。更甚者，药明生物旗下Wuxi Vaccines与一家领先疫苗公司订立未来二十年CMO合约，总值30亿美元，料2022年起带来收入贡献。Wuxi Vaccines并与全球十大药厂订立九个月新冠疫苗原料药供应协议，涉1.5亿美元，可额外延长六个月，另涉1.5亿美元；疫苗相关业务料属公司重要增长动力。涉及新冠服务订单价值共达5.28亿美元。
该行料药明生物2020年至2022年纯利分别13.46亿、20.6亿及29.03亿元人民币，对应各年每股摊薄盈测32.9、50.4及71.1分人民币，按年增长分别29.9%、53.1%及41%。
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