◆ 从合理充裕到合理适度，货币政策为何微调
文/张兴荣
作者单位：中国银行研究院
近日召开的中央经济工作会议提出“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，与上一年“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”略有不同。在国内疫情得到有效控制、经济逐步恢复的情况下，货币政策发生微调在情理之中，有利于稳定预期，也为微观主体决策指引了方向。
首先，在服务实体经济上，在保证政策托底的同时将更注重精准施策。一方面，对中小微企业、先进制造、民生建设、基础设施短板等领域的政策支持力度预计不会弱化，政策的传导将继续关注直达实体经济，为经济增长提供支撑。同时，围绕2021年重点任务要求，预计结构性货币政策将继续发挥作用，引导金融资源向科技创新、产业链供应链安全稳定、绿色发展等重点领域倾斜，以更好体现高质量发展要求。
其次，在防控金融风险上，在保持适度流动性的同时更关注保持金融杠杆稳定。中央经济工作会议提出，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速“基本匹配”，而非“明显高于上一年”，这意味着流动性将逐步回归常态，推动宏观杠杆率回稳，保持经济增长和风险防控的平衡。同时，适度的流动性也有利于稳定利率，进而保持人民币汇率、外汇供求和跨境资本流动的基本稳定。
第三，在深化改革上，合理适度的货币政策为各类主体提供了窗口机遇。2021年，供给侧结构性改革仍是主线，同时，需求侧管理也提上日程。这就要求地方政府、企业、金融机构等各方面抓住货币政策合理适度的机遇期，把握好供需两侧改革的方向和节奏，通过优化债务总量与结构轻装上阵，夯实发展基础，提升投入产出效率，及早化解各类矛盾和问题，实现高质量发展。
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