香港万得通讯社报道，经历了极其不同寻常的2020年，投资者对2021年充满期待；同时，人们也很难摆脱对未来可能存在哪些陷阱的担忧。
近期德意志银行的调查显示，投资者将大规模疫苗接种的潜在并发症列为未来一年全球金融市场最为关注的问题，尤其是如果病毒发生变异并导致现有的疫苗无效的情况。而最近的消息更是加重了这种忧虑。
上周末有消息称，英国出现了新冠的变种病毒，新病毒的传播力比之前的病毒高出70%，英国的感染人数累计已经超过了2百万，伦敦意境图因此宣布紧急封锁。美国医务总监公开表示，英国出现新冠肺炎病毒新毒株的迹象表明，在等待疫苗接种期间需要更加警惕。
投资者担心，疫苗存在副作用因此导致人们会拒绝接种。Aberdeen Standard Investments 的高级全球宏观经济学家James McCann 表示：“乐观是对的，疫苗研发获批进展顺利是很了不起的消息。但在大规模疫苗接种计划方面，我们还有很多需要证据来验证是市场提前设置的乐观结论。”
James McCann 称，市场可能也并不是期待一个完美无瑕的疫苗接种过程，但所担忧的不过是基本的小插曲，如注射器短缺、供应链的挑战，以及实施后续强化注射的必要性，这些都可能会动摇人们的信心。
辉瑞和Moderna 的疫苗都已经获批投入紧急使用。福奇博士（Anthony Fauci）称，Moderna 的疫苗可以在2021年3月面向大总接种。
不过，即使大规模的疫苗接种运动能够顺利进行，也不意味着所有的市场风险都会自动消失。
首先，乐观情形在多大程度上已经被市场定价，这是考验明年市场可持续性的绝大问题。
The Leuthold Group 的首席投资策略师Jim Paulsen 表示，目前正处于复苏初期和牛市初期，但当展望2021年时，总会有一些事情让人担心。一方面，由于主要股指已经接近历史高点的交易区间，很难说历史性的新冠疫苗上市在多大程度上已经被市场定价。
Jim Paulsen 进一步解释到，在第一轮接种新冠疫苗时的乐观情绪，让他想起了一句老话：“在炮声中买进，在号角声中卖出”。他继续说道：“毫无疑问，在2021年的某个时候，我们将吹响号角。也许，我们已经这样做了。”
正如俗话所说，一旦最终人类战胜新冠病毒，Jim Paulsen认为股市将出现两位数的调整。他说：“我不认为这将是大规模或长期的，而是一个很好的购买机会。”
其次，市场还将经历一个脆弱期。
自今年夏天以来，制药商竞相研发有效疫苗。另一方面，各国央行和财政部相继出手。最近消息称，美国有望达成一项近9000亿美元的援助计划，以帮助家庭，商业和城市受到大流行病的重创。市场受到疫苗和海量流动性的双重支撑。
GenTrust 的首席投资官Jim Besaw 称，疫苗肯定是人们心头的头等大事，而其他一些风险被市场忽略了。比如网络攻击，美国约1.8万家公司和“关键基础设施”在最近的SolarWinds网络攻击中遭到破坏后，其他国家的网络攻击突然又重新受到关注。
比起网络攻击，美国政府换届，似乎更被市场忽略了。Jim Besaw 对媒体表示，在2021年1月20日之前的美国权力交接期间，市场似乎完全放松了警惕。
第三，政府杠杆率堪比战时。
美联储上周再次向市场保证，将动用一切手段支持经济，直至经济复苏，包括承诺将利率维持在0%附近，并维持其大规模的债券购买计划。这再次促使了股市上升。但是，随着全球财政和货币政策接近战时水平，疫情对社会和金融系统的冲击可能将更加严重。
在未来几年的某个时候，央行资产负债表上增加的近30万亿美元可能需要加以解决，要么通过超过偿债成本的经济增长，要么通过紧缩或提高税收等政治上不太合意的措施来解决。
Invesco 的高级投资组合经理Alessio de Longis 称，在刺激经济增长的同时，解决美国高债务问题的一个潜在途径是重振基础设施和创造就业机会的项目，比如二战及其后制定的项目，尽管这些项目有绿色能源的倾向。他表示：”在我看来，这是解决债务高企的唯一办法。“
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