投行IPO价格战厮杀到底有多狠？竟然有龙头券商开出承销费率0.77%的水平！
日前，某新股公司披露的上市公告书惊呆了投行圈，其在IPO发行费用中列出明细，在1704.91万元的发行费用中，承销及保荐费用仅为815.1万元，费率仅为0.77%。而打出这一“地板价”的保荐机构为中信建投。
这一收费水平，不仅明显低于4%左右的市场平均标准，也比之前爆出的大型IPO项目不到1%的费率更胜一筹。这也不难体现投行IPO价格战竞争激烈程度，低价费率始终是行业争议的焦点。更有业内投行人士评价称：“这种令人发指的低价收费，不讲武德！”
本周，据一家央企子公司的上市公告书披露，投行展业价格又创出了2020年以来的新低。
从发行费用的明细来看，此次IPO项目发行过程中，除了其他费用之外，券商承销保荐费用仅为815.09万元，相比募资金额，承销保荐费率仅为0.77%。
0.77%的费率水平，不仅明显低于4%到5%的市场平均水平，也比近期个别大型IPO项目不到1%的低费率再作了一定幅度的“折让”。
2020年全年共有59家券商获IPO承销收入233.95亿元，平均承销费率为4.95%。其中中信证券、中信建投、中金公司“三中”龙头承销收入均超20亿以上。
以“优惠价”承揽项目的做法虽也是投行的市场竞争手段，但此类案例往往更易引起监管的关注。如前不久，12家券商因在债券承销项目招标中涉嫌低价竞争而遭监管约谈，被要求完善报价内部约束机制。
此前有媒体报道，部分券商在公司债主承销商招标中，报出的承销费率低至万分之一，也就是说，承销10亿元债券的承销费仅有10万元。
现在投行打价格战主要还是为了抢占市场份额，份额越多品牌效应越强，才能吸引更多的项目，有望形成正向循环。有的投行为了抢大项目去树立品牌效应，往往会给出令人意想不到的低价。
在价格战方面，头部券商也没有极强的优势，投行的同质化严重，甚至有头部券商也会给出地板价。
低价竞争行为反映出市场有效选择机制失灵，折射出承销机构激励机制异化、信用信仰非理性、轻视执业质量、风险意识淡漠等深层次问题。长此以往将造成承销机构“看门人”职责的通道化，埋下债券市场风险隐患，进而伤及行业自身。因此，必须正视低价竞争潜在的危害影响，防微杜渐、防患于未然。
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