我国的“打虎拍蝇”行动一直在路上，且成效显著。这不，前中国重工党组书记、董事长胡问鸣被批准逮捕，原因是涉嫌受贿、滥用职权。这是国有公司的痛点，也是投资人投资国有公司的顾虑之一。虽然中国重工管理层有点问题，但新年新气象，旗下的大船集团签下新单。这对中国重工来说，可是个好消息。
中国重工的主要业务有五大业务板块，分别是海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、军民融合战略新兴产业及其他。尤其是军民融合业务板块，最近几年很是火热。
中国重工也是海军装备的供应商，比如航空母舰、潜艇等。看起来背景很强大，但值不值得投资就是另一回事儿了。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：65分
带兵打仗，斥候先行。在资本市场上，钱就是斥候，是探路的先锋。如果没有钱，一切免谈。但打仗光有斥候也不行，还得有主力部队。对公司来说，主力部队就是现金流。
中国重工有钱吗？很土豪。不仅现金储备年年稳步增长，而且最低都有31%，公司有三分之一以上的钱都是现金及其等价物。2019年更是达到了40%，非常土豪。
现金流状况就不行了。在2016年和2017年，中国重工的现金流量比率在负数水平，这两年根本没有挣到手的钱。即使2018年和2019年回到了正数水平，但最高也只有1.3%。
现金流量允当比率和现金再投资比率更加差劲儿，年年都在负数水平。不仅五年挣到手的钱完全不够花，而且公司也没有可用于再投资的留存利润。现金能力给65分。
02经营能力：30分
钱只是先行者，但钱本身没有价值，金钱只有流动起来才会产生价值。管理层就是让公司资产流动起来的操刀人。所以接下来，咱们就得看公司管理层的经营能力了。
在总资产周转率上，中国重工不仅最高只有0.27次每年，关键是竟然还在年年下滑。不仅资金使用效率低，并且还越来越低。这其实和我们常识相符，造船本来就很烧钱。
中国重工收账的能力算得上是马马虎虎。这几年，应收账款周转天数年年都在缩短，从118天缩短到99天。对一家造船公司来说，3个多月就能把货款要回来，已经很优秀了。
存货周转天数上，除了在2017年中国重工陡然从325天增加到447天之外，其它年份都在300多天。并且，从2017年开始，存货周转天数年年缩短，船卖得越来越快。经营能力给30分。
03盈利能力：0分
说破大天，如果公司赚不到钱，能力再强悍也没用。因为活下来都难，还怎么发展壮大呢？从2017年开始，中国重工的股东回报率年年降低不说，关键是最高竟然只有1.4%，很差劲儿。
自从2017年中国重工的毛利率水平从8%增加到12%之外，其它年份都在10%以下。更让人无语的是从2017年开始，年年还在下滑。不仅利润空间小，而且一年比一年小。
利润空间大小只能说明所处的赛道好坏，真正赚钱的本事还得看企业本身的营业利润率。令人遗憾的是，中国重工的营业利润率年年都在2%以下，2018年甚至处于亏损状态。
利润空间小，营业利润低，抗风险能力堪忧。这不，中国重工的经营安全边际率最高只有17%，营业利润最多时连毛利润的五分之一都不到，确实有点低。盈利能力给0分。
04财务结构：80分
经济基础决定上层建筑。如果基础没打牢，楼建得越高就越危险。对公司来说，财务结构是重中之重，即公司是否能平衡好自有资金与外部债务之间的关系。
从2016年开始，中国重工的负债水平年年都在下滑。这意味着，中国重工的自有资金越来越多，是个好事儿。不仅如此，关键是自有资金与外部债务的比例堪称黄金比例，非常棒。
从2016年到2018年，中国重工的长期资金占重资产的比率不仅年年上升，而且最低时都有223%，完全够用。即使2019年开始下滑，但也有307%，很不错。财务结构给80分。
05偿债能力：80分
天有不测风云，人有旦夕祸福，谁都不知道惊喜和惊吓哪个先来。所以，未雨绸缪是我们唯一能做的事儿。公司也一样，提前打造好自己的偿债能力，借钱的时候就非常容易。
在2016年到2018年，中国重工的流动比率逐年递增，但在2019年止住了上升的趋势。这暂且不说，关键是最高时也只有188%。公司流动资产只有短期债务的近两倍，有点弱。
速动比率的走势和流动比率一模一样。2016年到2018年逐步增加，2019年止住上涨趋势。并且，最高时的115%也不够用。好在中国重工现金储备比较多，很土豪，偿债能力给80分。
中国重工得分：255，优良率：51%。
写在最后
能力很强，但品性很差，只可取得一时的成功。对公司来说，掌舵手偏了，下属越优秀，航向偏的就越狠。尤其是对巨轮而言，调整航向更加困难。
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