迹象表明，美联储或将风险转嫁给印度，越南等多个高外债，低外储的脆弱市场。正如投资经理Patricia Perez-Coutts称，“美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。”
自2009年以来，美联储已将其资产负债表扩大了612％，在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为34.83％，这也意味着美国支付的债务利息正在快速上升。在美联储原本已近乎于“弹尽粮绝”的背景下，美国债务赤字或转嫁给一些脆弱经济体，可能成为一种常态。
而在这种常态趋势的背景之下，甚至美联储前主席格林斯潘，以及即将于明年担任美国财长的美联储前主席耶伦不久前都纷纷表示，负利率在美国是迟早的事。一旦如此，意味着多个美债持有国要反过来向美国付款。
耶伦
而根据美国财政部于美东时间12月15日公布的国际资本流动报告TIC（美债数据延后两个月惯例），全球主要央行过去12个月的净购入美国国债的数量仍然为负1741亿美元，全球主要央行呈现净抛售美债状态。中国，日本，德国都持续大幅减持了美债。然而，印度，越南却正在增持美债，分析认为，这无疑为美联储向其转嫁风险提供了便利。印度，越南或正在成为接盘侠，未来或将为增持的美国国债而向美国付款，美国债务赤字风险进而或转嫁给印度，越南。如下图两个黄色加粗部分：
印度越南正大幅增持美债，成接盘侠
首先来看印度，最新数据显示，印度在过去12月，累计增持了610亿美元的美债，目前持有美债总额为2224亿美元，印度累计增加了约30%的美债。而尽管印度央行最新数据显示，截至目前，印度外汇储备已激增至创纪录的5793亿美元，但数据显示，仅截至去年年底，印度自身的外债就已增至5585亿美元，而这仅仅是印度联邦的债务。包括各邦州的债务在内，印度的公共债务高达1.17万亿美元。相当于债务总额约占外储的250%。
这意味着，过去多年，印度经济高增长的指数都是巨额美元债务堆积起来的。再结合印度大幅增加美债的现象，应该说，印度经济在自身债台高筑的背景下，还在为美国巨额债务而接盘。值得一提的是，美国财政部长期以来，不断向印度举起经济和货币屠刀，例如，在2018年时，美国财政部的一份在报告，印度被加入到了美国财政部的观察名单之中，并进行额外审查。这就为美国债务赤字风险转嫁给印度提供了前提。
值得注意的是，印度卢比继2018，2019连续两年成为亚洲表现最差的货币之后，今年再度成为亚洲最差货币之一。而今年二季度印度经济创纪录地萎缩了23.9%，同时，印度经济目前依然无法应对大流行，国际货币基金组织(IMF)预测称，印度将是受打击最严重的经济体。我们再结合印度或正在逆趋势为美债接盘的迹象，就不难理解 经济学人杂志分析认为，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地。
也就是说，印度经济或将面临倒退25年，甚至可能衰退回原形的风险。加拿大皇家银行指出，借贷能力有限的经济体，受美元等风险因素冲击的机率非常大，印度，越南就非常明显。我们再来看越南，迹象显示，越南经济此时同印度相似，依然负债累累的情况下，还在为美债接盘。
最新数据显示，越南在过去12个月间，累计增持了34亿美元的美债，尽管总金额并不大，但相对于越南目前持有的326亿美元美债，占比已超过10%。并且在过去几年间，我们很少在美债主要海外持有者名单中出现，而目前，越南已跻身为前三十大美债海外主要持有者名单之列。这说明，全球一些有实力的大买家加速抛售美债的情况下，越南反而正成为美债的接盘侠。与印度非常相似。
与印度更相似的是，越南经济同样自身负债累累。据《西贡经济时报》报道，早在四年前，越南债务总额就超过了1250亿美元。达到该国GDP的63.6%。汇丰预测称，由于越南债务总额或带近65%的国际警戒值，越南因此被认为是最需要财政巩固的东南亚国家。也就是说，越南经济此前的高增长都是美元债务堆积的结果，而在原本已陷入债务困境的同时，一旦美元开启负利率，或还将为增持美债而向美国付款。
与此同时，美国经济屠刀还对准了越南，美国经济见还进一步转嫁给了越南，使其脆弱性进一步表现了出来。就在10月，美国贸易代表办公室宣布对越南木材和汇率相关政策发起“301调查”。此举或导致美国对从越南进口的产品征收惩罚性关税。而在此前，美国财政部已经将越南列为汇率操纵观察名单位之列。这就使得高度依赖美元债务和美国市场的越南经济，看起来越发被动。
亚洲开发银行估计越南经济将仅增长1.8％。这与过去几年被西方媒体镀金为亚洲经济奇迹8%的增长相距甚远，也令西方媒体不禁大跌眼镜。而按日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。这意味着，按该外媒的这一分析角度，越南经济或存在倒退20年的风险。
路透社也曾分析称，一度火爆的越南经济或正在成为牺牲品。BWC中文网财经观察团也曾独家分析提及的，在美元不确定性风险加剧背景之下，高外债、低外储的越南经济或成"玻璃之国"。甚至在债台高筑的现象上，或正在成为下一个印度经济。而通过印度越南依然在大幅增持美债的背景来看，一旦美元负利率，或将为增持美债而向美国付款，美国债务赤字风险转嫁给这两个国家，使其成为接盘侠或不可避免。
与此同时，印度和越南经济或倒退回原形的幕后推手似乎也正在浮出水面。分析认为，越南和印度的一些人可能与华尔街利益集团连续进行商业交易......（完）
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