考虑到投资者的利益，云南沃森生物技术股份有限公司（下称“沃森生物”，300142SZ）暂停了为上海泽润引进战略投资者的进程，但不影响该公司总体战略调整。
12月4日，沃森生物发布消息称拟转让子公司上海泽润32.60%股权，转让后沃森生物持股28.5%，不再是控股股东。消息一出，投资者反响强烈， 12月6日下午沃森生物紧急召开董事会讨论转让事宜，最终决定暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。
此次交易事件中最大的争议在于上海泽润的估值，根据12月4日的公告，沃森生物将上海泽润32.60%股权定价为11.4亿元。沃森生物董事长李云春认为这一价格是根据上海泽润35亿元的市场估值来定的，估值参考了行业内的相似企业；而一些投资者则认为上海泽润应对标市场估值近800亿的万泰生物，35亿的估值不能体现上海泽润的真正价值。
基于长远战略做出的决策
根据天眼查数据，沃森生物为上海泽润最大股东，持股比例为65%。沃森生物12月4日的公告称，其拟向拟向淄博韵泽和永修观由转让上海泽润32.60%股权，转让后沃森生物持股28.5%，不再是控股股东。
此次转让股权旨在为上海泽润引入战略投资方，促进上海泽润相对独立的发展，激发其市场化和专业化的发展动力，增加发展潜力，打开市场空间，有效保障投资人和合作伙伴的利益。
股权转让后，沃森生物仍是上海泽润的重要股东， 且上海泽润二价HPV疫苗产品上市后五年内，沃森生物拥有对该产品的经销权，上海泽润九价HPV 疫苗产品上市后三年内，沃森生物拥有对该产品的经销权。
沃森生物相关负责人表示，为上海泽润引入战略投资者是公司基于现实业务和未来发展的战略性选择。2020年新冠疫情的突发对疫苗行业的未来格局、发展趋势、政策导向及新技术的应用都产生了深刻影响，也将给疫苗行业和全球市场带来巨大变化。在当前新冠疫情持续发展的背景下，公司重新调整战略步骤，将以新冠疫苗的开发作为契机，一方面集中精力和资源，快速推进mRNA新冠疫苗和腺病毒新冠疫苗的临床研究进程和产业化建设，力争在明年上半年建成一定规模的新冠疫苗生产基地，为中国乃至全球的疫情防控做出积极贡献，这也是当下沃森生物全体疫苗人的使命与责任担当。另一方面，加快国际化步伐，加大力度布局mRNA、腺病毒等技术平台，开发更多更好的新型疫苗品种。
他还表示，要实现以上目标，需要在公司发展战略的指引下，对有限资源做出合理配置。经过充分考量，公司决定为上海泽润引入战略投资者，在获取发展资金的同时，也借助合作伙伴之力为泽润的HPV等项目产品临床试验加强专业能力建设、引入更多专业人才、提高公司管理绩效，让项目发展更快更好，未来早日获批上市，早日创造价值。按照拟转让协议，出让控股权后沃森生物的相对份额有所减少，但是蛋糕做大了，作为第二大股东的沃森生物未来收益的绝对值未必少。并且，根据协议约定，沃森生物还锁定了HPV产品上市后五年内的销售权，这部分核心利益仍然能够得到有效保障。
估值之争
此次交易事件中最大的争议在于上海泽润的估值，根据12月4日的公告，沃森生物将上海泽润32.60%股权定价为11.4亿元。沃森生物董事长李云春在接受媒体采访时表示，这个交易额锚定的是上海泽润35亿元的市场估值，“这一估值对标的是行业内的相似企业，我们是参考了市场交易价格。”
不过，一些投资者将上海泽润与与市场估值800亿元的万泰生物对标，从而认为沃森生物贱卖了核心子公司，这也是投资者与沃森生物管理层之间最大的争议。
一名投资者表示，“因为我们看到万泰生物的市值有700亿，即使去掉其他业务，估值也应该在三、四百亿以上，所以这个35亿（估值）肯定是投资者非常关注的一个问题。”
德传医疗基金董事长姜广策则认为，“万泰生物现在年销售收入非常大，同时它的技术平台也比（上海）泽润大得多，投资者用二级市场的估值来要求公司完成一级项目，是不太合理的。”
终止转让交易
对于沃森生物的转让交易，资本市场反应异常，12月6日下午，沃森生物紧急召开董事会，认真讨论了因公司于12月4日晚间发布的拟转让子公司上海泽润控股权相关公告，并于次日参与的投资者电话交流会在投资圈引起的异常反响。
最终，沃森生物董事会形成决议，暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。
李云春表示，“我们通过引进战略投资人，既解决了泽润下一步的资金问题，同时又注入了在产业链上泽润所需要的一些专业能力，比如在临床研究方面。但非常遗憾，项目推出来以后没有得到一些投资人的理解，可能是我们的沟通交流不到位，当然也说明公司的中长期利益和投资人在短期利益上有一定的分歧和冲突。”
著名财经评论家水皮表示，“沃森从前期比较高的价位一路回落下来，在一个股价回落整理的过程中间，处置子公司股权，或者说引入投资方，出让第一股东的地位，一定是要谨慎的。”
对于暂停转让上海泽润，沃森生物方面表示，公司仍将一如既往地推进上海泽润产品研发和产业化进程，在取得更加广泛认同的基础上，制定并推出契合公司战略及上海泽润长远发展的规划方案，保障其可持续发展。（文/王强）
责任编辑：张蓓 主编：张豫宁
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