文/檀所长
这个周末，疫苗行业又“炸雷”了。
这次的主角是A股上市公司沃森生物。
“你可以质疑我们的水平能力，但是呢，你不可质疑我们的人品。”
12月5日的电话会议上，面对机构投资者的质疑，沃森生物董事长李云春的这句话成为了金融圈的热议话题。
贱卖资产 机构愤怒
事件的起因源自其12月4日公布的一则股权转让协议。
在协议中，沃森生物拟将子公司上海泽润32.6%的股权，以11.4亿的价格转让给两家投资公司。沃森生物将不再是其控股股东。
上海泽润什么来头？
这家公司主攻HPV疫苗，已研发多年。二价HPV疫苗上市在即，九价HPV疫苗已在临床阶段。
HPV疫苗是2019年的全球第二大疫苗，销售额超过38亿美元，目前国内处于供不应求的状态。据天风证券预测，单是二价HPV疫苗就有望为公司带来25亿元的收入。
有机构投资者直接将上海泽润对标A股的万泰生物。要知道，目前二级市场给万泰生物的估值达到了780亿元。
考虑到两家公司的HPV疫苗目前都未上市，没有实际的营收数据，具体估值并不好算。但粗略对比估算下，上海润泽350亿元的估值还是有的。
然而，以沃森生物的转让协议价格来算，他们对上海润泽的估值就是35亿元。
这样一家疫苗公司被如此廉价的价格甩卖，这很难让人相信背后没有什么猫腻。
所长特意去听了下这次电话会议的录音，可以说深切地感受到了机构投资人的愤怒。
有投资人直接就提出，这样的一笔交易如果能通过，就是中国资本市场的一个耻辱。更有人直接发起灵魂拷问，“你们不相信因果报应吗？”
面对狂轰滥炸，沃森生物的李董事长倒是非常淡定。他一次次感谢着投资人们的提问，并表示自己的心情也和投资人们一样。听上去也是个老江湖了。
翻看沃森生物的过往，你就会发现，这家公司确实是老江湖了。
起底沃森生物的“骚操作”
做“亏本买卖”，是沃森生物的老本行了。
最为经典的就是大安制药的一系列操作。
2012年至2013年，主营疫苗的沃森生物累计花费8.66亿收购了血制品公司大安制药90%的股权。公司给出的收购原因是将血制品看作新的业绩突破口。
当时大安制药每年的亏损额都超过3000万元，因长期亏损已经面临停产。
对于这样一家连年亏损，净资产已经转负的公司，沃森生物的收购价格在当时显然是有较大溢价的。
如果说这里是因为血制品的牌照稀缺性，让公司做了这笔高溢价的交易，那么此后公司再度出售大安制药就有些夸张了。
管理层的战略变化实在有点快。
刚完成收购1年，沃森生物就开始出售大安制药的股权了。公司给出的出售原因是要将主营聚焦在包括HPV在内的新型疫苗研发。
2014年以6.35亿元转让了大安制药46%的股权，2016年再度以4.5亿转让了31.65%的股权。
这里看似赚了点钱，然而在出售过程中还加入了对赌条款，不争气的沃森生物不出所料地没能达标。
这给公司2017年的业绩造成了巨大打击，直接带来了约2.5亿的亏损。
来回折腾了半天，几乎啥都没捞着。
除了这桩交易，还有更蹊跷的。
在当初收购大安制药的同时，沃森生物还先后并购了包括山东实杰在内的另外三家药企。这家叫山东实杰的公司也不是省油的灯，有兴趣的可以查查看，所长这里就不多说了。
当时这三家药企的净资产加起来大约是7600万，而沃森生物花了总共8个亿一口气吃了下来。
需要注意的是，有一家叫做隆臣投资的公司，在收购发生前的2012年突然以低价对这三家公司都完成了51%的控股。
沃森生物的这8个亿，4个亿就进了隆臣投资的口袋。
更巧的是，另一家叫做煌基商贸的公司在大安制药被沃森生物收购前也曾突击入股。而煌基商贸和隆臣投资竟然都和一个叫苏李红的合伙人有关。
背后究竟发生了什么，我们无从知晓。
事实就摆在这儿，各位可以细品。
偶然中实则必然
现在再来看沃森生物出售上海泽润，是不是感觉就似曾相识了呢？
在电话会议中，董事长反复强调，此次出售的原因是为了聚焦mRNA疫苗等新产品的研发。
老实说，所长一直认为疫苗关乎百姓的健康，研发疫苗是一个漫长和艰难的过程，需要公司长期的投入和坚持。
看了沃森生物的转型之路，所长觉得自己可能搞错了。
看看参与此次股权转让的两家投资公司，永修观由和淄博韵泽，又有不少值得吐槽的地方。
天眼查显示，永修观由成立于2019年6月。淄博韵泽就更夸张了，成立于今年11月19日，这还没满月呢。
这样两家公司成立的目的已经显而易见了。
再看他们背后的股东，直指另一家A股上市公司，泰格医药。
根据天眼查的数据，泰格医药分别持有两家公司约32%和15%的股权。
如果说沃森生物这次是冤大头，那么相应的，泰格医药就是捡了大便宜。
这不，泰格医药的股价上周已涨了14%，逼近历史新高。相比之下，沃森生物的股价较年中高点已经腰斩。
有趣的事情不止这些，2018年和2020年，沃森生物先后推出了两次股权激励计划。
公司层面的业绩考核指标是2019年和2020年两年累计净利润不低于12亿元，2020年和2021年两年累计净利润不低于22亿元，2021年和2022年两年累计净利润不低于27亿元。
首先，这个净利润增速就非常奇怪，22年的要求异常的低。
其次，根据公司的公告，本次交易公司预计将产生净利润约11.8亿元至12.8 亿元。这次出售上海泽润选在了2020年底，大概率会计入21年的净利润中，这直接就使20至21年的考核达标了。
所长不禁想问，干完这一票，21年沃森生物是不是就能佛系一年了呢？
看看沃森生物这些年的股价表现，从2012年的4元多到2020年高点的95元，是什么让这家历史并不光彩的公司如此强势呢？
根据东方财富的数据，有105家基金目前持有沃森生物。参与这次电话会议的，正是包括基金经理在内的机构投资者。
或许在医药股的投资狂潮中，大部分投资沃森生物的人都选择了相信公司的未来。而到了现在，骂得最凶的也无疑是这批人。
巴菲特说过，好的企业文化也是他重点关注的一大因素。
如果研究过沃森生物的历史，在管理层没有大调整的情况下，你很难相信不会再犯同样的错误。
这就是企业文化的价值。
沃森生物这个周末已经成为了众矢之的。所长也想听听各位是如何看待这一事件的，欢迎檀香们留言讨论。
-- END --
Copyright
作者：檀所长编辑：团团图片：pixabay
转载请超链接注明：头条资讯 » 奇葩！百家机构惨遭收割！这个大坑千万小心！｜檀市场
免责声明
：非本网注明原创的信息，皆为程序自动获取互联网，目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责；如此页面有侵犯到您的权益，请给站长发送邮件，并提供相关证明(版权证明、身份证正反面、侵权链接)，站长将在收到邮件24小时内删除。