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滕泰解读中央经济工作会议:如何理解2021年宏观政策不急转弯?

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滕泰解读中央经济工作会议:如何理解2021年宏观政策不急转弯?

据新华社,12月16日至18日,中央经济工作会议在北京举行。对于明年的宏观政策,会议指出,明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效。要用好宝贵时间窗口,集中精力推进改革创新,以高质量发展为“十四五”开好局。积极的财政政策要提质增效、更可持续,保持适度支出强度,增强国家重大战略任务财力保障,在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为,抓实化解地方政府隐性债务风险工作,党政机关要坚持过紧日子。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定,处理好恢复经济和防范风险关系,多渠道补充银行资本金,完善债券市场法制,加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持,深化利率汇率市场化改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

如何理解中央经济会议中宏观政策的表述?明年货币财政政策如何走?新京报就这些问题采访了万博新经济研究院院长滕泰。以下是记者整理的采访文字实录:

中央经济会议在谈到明年宏观政策的时候,首先提出,“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。”如何理解宏观政策的连续性、稳定性和可持续性?在疫情冲击之下,中国经济是全球经济唯一正增长的国家,中央经济工作会议对于2020年我们取得的这一成绩给予了充分的肯定。但是同时,中央经济工作会议还指出,“必须清醒看到,疫情变化和外部环境存在诸多不确定性,我国经济恢复基础尚不牢固。明年世界经济形势仍然复杂严峻,复苏不稳定不平衡,疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。”

实际上,从国内看,2021年中国经济增速同比会达到9%左右,但我们不能忽略了9%的增速是建立在今年的经济增速这一基数比较低的基础上。假设2020年没有疫情,中国经济增速预计在6%左右,如果按照这个来推测的话,明年实际的中国经济增速大概在相当于4.89%左右,这一数据是经济比较弱的恢复。同时在经济恢复过程中,还有各种不平衡、不稳定以及一些结构性的风险要警惕——部分地方政府、企业的杠杆率过高,房地产领域可能的“灰犀牛”等。

在对国内外形势明确清醒判断的基础上、尤其是对国内经济实际恢复状况和潜在风险的认识的基础上提出,我们的宏观政策提出要保持连续性、稳定性、可持续性,这是非常科学的决策。和“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”相一致,中央经济工作会议提出,要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,不急转弯。此前很多机构担心,2021年的宏观政策是否会因为名义GDP的高增长而过快过早地退出,中央经济工作会议的这一定调打消了大家的担忧,明确了政策不会急转弯。

具体到明年的货币政策看,我们不能忽视一个背景——疫情冲击之下,预计2020年的社零总额将会出现改革开放40多年来的第一次负增长,预计2020年全年社零总额大概在﹣4%左右。预计2021年这一数据大概为15%,但是这个高增速同样是建立在今年负增长的基础上,相当于没有疫情的情况下不到3%的增速。因此,近期中央提出需求侧改革,此次中央经济工作会议在扩大内需、扩大消费方面做了重点部署。那么,如何靠扩大内需、扩大消费?中央经济工作会议明确,“坚持扩大内需这个战略基点。形成强大国内市场是构建新发展格局的重要支撑,必须在合理引导消费、储蓄、投资等方面进行有效制度安排。扩大消费最根本的是促进就业,完善社保,优化收入分配结构,扩大中等收入群体等。”我认为,从消费和储蓄的关系看,如果要扩大消费,就要降低储蓄率,要降低储蓄率,就不得不选择降息。再结合当前的经济形势,我认为明年的货币政策在数量上会继续保持连续性可持续性,不会有剧烈的紧缩,同时继续扩张的空间也不大。但是在价格上,我建议应该尽快降息。

财政政策上,中央经济工作会议明确提出,要保持积极的财政政策这个方向。不过和今年疫情冲击的情况相比较看,预计明年无论是专项债、还是特别国债都不会有2020年这么大的规模,但是也不会有巨大的缩减,会继续保持一定的积极力度。

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