京东健康（06618.HK）招股受追捧，该公司今日早晨发布公告，公司发行约3.82亿股，每股定价70.58港元，每手50股，预期12月8日上市。
此前公司招股价为62.8港元到70.58港元之间，此次招股价上限定价，显示出公司股票发行受市场追捧。
按照上限定价，京东健康目前市值2207亿港元，幸运的是，京东健康拿来对比的标的，阿里健康这段时间涨了不少，截至发稿市值达到3047亿港元，对标一下京东健康约有38%的空间。从营收上看，京东健康还更为出色。
申购人数84.6万
京东健康申购人数84.6万，上限定价70.58，回拨11%。一手中签率40%，这个中签率并不低，此前蚂蚁金服招股时，一手中签率也比较高。
但想要稳中一手并不容易，主要是港股发行规则优先一手申购者，以京东健康为例，申购10手中签率为43%，200手稳中1手，一手价格才3529港币，如果借助杠杆打新的投资者，并不友好，如果借助融资，打中一手而不亏损，要求京东健康的涨幅为14.75%。
京东健康和刚结束发行的泡泡玛特一样，都被市场追捧，发行商会根据投资者的反馈，决定招股价，如果受市场追捧，都会放在上限，最近招股的物业股，因为市场热度有所降低，都定位在中间位置。
投资者很容易为京东健康心理定价，主要是因为其和阿里健康的业务高度一致。
目前，阿里健康的优势是用户数量，京东健康、阿里健康活跃用户数分别为72.5百万、190百万。也就是说阿里健康活跃用户数量是京东健康的两倍还多，这主要是因为阿里健康用户基数大。
但是京东健康无论是营收，还是利润上，都超过阿里健康。2017年至2019年京东健康收入分别为56亿元、82亿元、108亿元，净利润分别为2.09亿元、2.48亿元和3.44亿元。2020年上半年，京东健康的收入达到了88亿元，同比增长76%。剔除公允价值变动和非经常损益等项目，其净利润率在2018年、2019年达到了3.0%、3.2%，2020年上半年达到4.2%。而阿里健康2020财年（截至2020年3月31日）营收为96亿元，亏损1570万元。
京东健康能够有效地将用户数变现，在供应链管理有非常大优势，在销售成本、管理成本上，都比阿里健康更低。
京东在线零售药房业务通过三种模式运营：自营、在线平台及全渠道布局。自营模式主要是指京东大药房；在线平台模式主要是第三方商家入驻，截至2020年6月30日，京东健康的在线电商平台拥有超过9000家第三方商户，线上零售平台有超过1000万种商品(SKU)，在全国范围内共有11个药品专用仓库和超过230个非药品仓库；全渠道布局是为满足用户紧急性用药需求，截至2020年6月，京东健康可以为全国200个城市的用户提供7×24的当日达、次日达以及30分钟达服务。
京东健康另一部分收入来自服务收入，包括提供线上平台及广告服务、向用户提供在线医疗健康服务以及向医院提供智能解决方案。
2019年净利润3.44亿元
可以看到，无论京东健康还是阿里健康，现在估值都不便宜，京东健康去年实现净利润3.44亿元，招股估值2207亿港元，而其母公司市值为1.03万亿港元，京东今年第三季度净利润就达到56亿元。
投资者看好这两家公司，一方面是因为网上卖药需要牌照，两家公司2013、2014年分别拿到牌照，医药行业生产制造竞争激烈，对渠道依赖比较大，利润主要在销售渠道中，投资者预计随着电商规模增大，利润将会向网上渠道转移。
另外一个重要原因，是医疗有望线上化。今年疫情中，有不少医疗中心转向线上服务，和京东健康合作，京东健康提高了医药配送效率，京东健康迎来爆发性增长，2020年上半年，京东健康收入88亿元，同比增长76%。
现在医疗线上化入局者甚多，有不少是通过医生资源切入，京东健康擅长渠道。
无论是京东还是阿里，收入主要依赖于自营医药和健康产品的销售，即掌控渠道的收入，不过投资者比较看好这些平台向医疗服务转换带来的机会。
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