来源:金融界网站
来源:开源证券研究所
赵良毕 通信行业首席分析师
【通信】
1、5G全面覆盖已到,通信规模效益触发量变到质变,5G“好用”带来超预期
截至目前我国已经建成超70万5G基站,建设工作仍然在快速推进,城区有数据流量需求的区域基本实现了连续覆盖,5G网络从“可用”正在朝着“好用”方向转变。2021年随着中国移动和中国广电共建共享700MHz 5G基站加速推进,700M将作为5G广覆盖的打底网,除了满足全国5G网络的连续广覆盖外,还能轻松满足电梯楼宇、地下停车场、高楼等信号差及高密度覆盖区域强信号需求,5G信号质量甚至优于2G,感知速率又大快于4G,叠加联通电信的2.1G频段5G的试点,5G的全面好用时代即将来临。
目前通信板块处于超低配阶段,2020年Q3基金公司持股通信市值占比下降至1.15%,较通信在全部A股市值占比1.53%相比低额配置0.37%,和4G时代超额配置形成比较大的反差,反差的关键在于5G的“好用”没有被认可,市场存在较大的预期差。规模效益在通信行业尤显重要,5G的连续覆盖以及深度覆盖的边际改善将进一步提升5G网络使用率,5G网络好用,使用人数就会增加,进而带来增加投资的超预期。
2、5G区别4G的关键在于产业链的自主可控,落脚点在于5G应用的百花齐放
当前正处在中美科技较量的大环境之中,4G时代中国的通信是跟随,5G时代目标是引领,要引领必须要有杀手锏和高普及率。杀手锏对产业链来说,关键在于自主可控,作为短板的高质量的芯片必然是未来重要的突破口。大到5G基站用到的各类关键芯片,小到配套设备用到的光芯片,国产替代都是毋庸置疑的,行业景气度将持续走高。
高普及率除了5G 2C端的消费终端之外,2B端的垂直行业应用也将是重中之重,而5G的特性(大带宽、低时延、广连接)注定了行业应用将是其特色名片。除了5G带来的大视频业务触发的高清视频会议系统快速普及之外,5G正和大数据、云计算、人工智能等融合,开启万物互联新时代,使能全行业数字化,成为基础的生产力,而车联网是物联网在高价值细分领域的首要切入点,叠加新能源电动车特斯拉带来的大变革,车联网将在5G时代进一步快速落地繁荣。
3、5G兑现看业绩增速:大空间的5G应用、预期差5G设备、强确定的IDC
5G业绩兑现带来通信行业2020Q3净利润环比+25.8%,细分领域表现各有差异,其中5G应用的物联网、云视频会议、IDC、以及5G设备之光模块表现优异。随着运营商三期集采临近,5G“好用”更加速,我们认为在5G应用、IDC、5G设备产业链业绩的高增速将是考察个股表现的关键因素。推荐标的:光模块新易盛(300502)、中际旭创(300308),光芯片仕佳光子(688313),专网佳讯飞鸿(300213),物/车联网移远通信(603236)、广和通(300638)、移为通信(300590),视频会议亿联网络(300628)、会畅通讯(300578),5G消息梦网集团(002123),IDC光环新网(300383)、数据港(603881)、科华恒盛(002335)。
风险提示:中美贸易摩擦影响全球经济及5G发展;国内5G商用未及预期
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