11月5日晚间，快手正式向香港联交所递交IPO招股书。
在招股书中快手也秀了下“肌肉”。快手2020年上半年实现收入253亿元人民币，同比增长48%。快手电商业务上半年交易总额（GMV）达到1096亿元人民币。平均日活跃用户（仅应用）2.58亿人，平均月活跃用户（仅应用）4.85亿人。IPO前，腾讯持股21.567%，宿华持股12.648%，程一笑持股10.023%，宿华在内管理层合计持股达25.093%。
值得注意的是，快手的主要竞争对手字节跳动近期被传出将打包抖音等核心业务赴港上市。作为行业的两个主要玩家，双方或在香港市场展开“短视频第一股”的争夺。
01
定位“内容社区和社交平台”
资本市场最想知道的是：快手将讲一个怎样的故事。
在招股书中，快手为自己描绘了这样一幅画像：快手是全球领先的内容社区和社交平台，致力于成为全球最痴迷于为客户创作价值的公司，帮助人们发现所需、发挥所长，持续提升每个人独特的幸福感。这段表述，有意淡化了“短视频”这一似乎最显著的标签。而这背后也有着快手更加深远的考量。
当前，无论快手还是抖音的用户增长速度都呈现放缓的趋势。QuestMobile去年发布的《中国移动互联网2019春季大报告》显示，中国短视频行业月活跃用户数在首次突破8亿大关后，增速开始逐步放缓。而根据艾媒咨询7月发布的数据显示，在目前中国短视频平台月活排名中，除了抖音与快手两个头部平台外，其他所有平台数据用户量级均未破亿。
02
腾讯是单一最大股东
最后一轮融资后估值286亿美元
快手IPO资本盛宴即将开始。一些知名投资机构早已潜伏其中。
2017年3月，快手宣布获得腾讯3.5亿美元战投；
2019年8月，腾讯再度砸出12.5亿美元，快手在该笔投资后估值250亿美元。
2019年12月，快手完成F轮约30亿美元融资，该轮融资为腾讯领投，博裕资本、云锋基金、淡马锡、红杉跟投。其中腾讯投资约20亿美元，投后快手估值达286亿美元（约合人民币1888亿元），腾讯在快手的占股再度提升。
值得注意的是，其中云锋基金也在这轮融资中出现，云锋基金由阿里巴巴创始人马云和好友虞锋创立并主导，一直是阿里对外投资的重要盟友。
快手融资历程 数据来源：天眼查
招股书显示，腾讯是快手的单一最大股东，占21%股权；晨兴资本约占14%股权。晨兴资本是最早投资快手的创投机构，并且一路帮助快手转型成长。据晨兴资本合伙人张斐回忆，当时他见快手创始人程一笑时，只有程一个人。“当时快手还是一个个人软件，后来我们帮他成立公司，在公司里放了200万元人民币，占20%的股份。”此后，晨兴资本又陆续在A轮、B轮追加投资了1000多万美元。若按外界给出的快手上市后500亿美元估值，当年晨兴资本约1亿多元人民币的投资，将增值到数百亿元人民币。
03
快手VS抖音：二者越来越像
短视频竞争进入白热化
此前，10月26日，有消息称字节跳动正考虑推动抖音业务单独在香港上市。对此，字节跳动回应称，在考虑部分业务上市计划，但还没有最后确定。
如今，快手已确认上市计划，这也让本就炙手可热的短视频赛道继续升温。在狂奔数年之后，短视频终于要迎来资本市场的检验。而作为赛道最头部的选手，抖音和快手之间的竞争已经十分激烈，现在它们或许会为“短视频第一股”的名头展开新的较量。
相较已经9岁的快手而言，抖音的成立时间只有4年，2016年9月，抖音上线第一个版本。但是作为后来者，抖音在过去四年间，呈现出了“火箭式”的增长速度。
2018年1月，抖音的日活为3000万；2018年2月为7000万；2018年6月1.5亿；2018年11月2亿；2019年1月2.5亿；2019年7月3.2亿；2020年1月4亿。今年9月，抖音披露的最新数据显示，截至2020年8月，包含抖音火山版在内，抖音的日活跃用户已经超过了6亿。
与之对应的是，快手2018年初的日活约为1亿；2018年10月达到1.3亿，2018年底1.6亿；2019年5月突破2亿；2020年初为3亿。
相比抖音，快手并不算“快”，2018年中旬，抖音实现了对快手的超越。对于两款产品，东方证券的分析师指出，二者服务的用户需求是相似的，都是满足用户休闲娱乐、社交、信息分享、信息获取等内容消费需求的产品。
在其看来，抖音、快手的最大共性在于技术进步下媒介的便捷性（生产和理解门槛都很低的短视频）和算法的先进性（依靠去中心化算法进行内容分发），这也是二者近两年来成为增长最快的互联网产品的核心原因之一。
但是，抖音和快手也不同。
“它们的核心差异来源于底层价值观的不同，一个侧重美好，一个强调真实普惠。这个差异造成了产品内容分发算法逻辑、社区运营、产品形态的差异，从而让抖音、快手呈现出不同的社区内容生态、创作者生态、用户心智及归属感、用户增长速度及商业化方式”，东方证券的分析师表示。
对于抖音和快手的差异，无法简单地判断孰优孰劣，但是从增长速度来看，抖音模式确实更占上风。所以从快手的角度来看，其对整个产品的调整思路也越来越像抖音，比如从一开始对内容的无运营变成现在和抖音一样的重运营，除此之外，快手也开始在私域流量的基础上，开放公域流量。
今年9月，快手也进行了自2014年由GIF工具转型短视频社区以来的最大规模升级，其中产品最显著的变化是，在首页“关注、发现、同城”三大标签的基础上，增加了底部导航栏和“精选”标签，支持单列上下滑体验。
快手商业化的一位负责人告诉记者，在9月3日之前，快手都没有做过公域流量的分发，这部分流量很大，品牌类客户的需求也很多。实际上，所谓私域流量和公域流量，最直观的体现是在变现模式上。抖音更适合广告流量变现，而快手更适合达人变现，有统计数据显示，2019年，字节跳动超70%的收入来自广告，而快手70%的营收来自直播打赏+带货。
这也使得抖音在营收能力方面强于快手。据腾讯新闻报道，抖音今年广告营收目标超过900亿元，而快手今年的目标为400亿元。不过，有业内人士告诉记者，随着抖音和快手两个产品逐渐向对方靠近，它们在产品、算法等方面也会越来越像，这也意味着双方的重合度会越来越高。
有研究数据显示，2020年上半年，双方的用户重合度已经达到40%，无论上市与否，两个产品的竞争也都会越发激烈。
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来源：综合自中国证券报 21世纪经济报道
编辑：李柳嘉 余嘉欣
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