机构：万联证券
评级：强于大市
行业核心观点：
2021 年即将到来，世界政经贸易形势存在着似乎确定却夹杂变化性的前景预期，电子行业也在经历着承前启后、基调趋稳、新潮涌立的深刻变化。5G 时代的到来已掀起新一波智能手机换机潮，TWS、智能手表等可穿戴产品愈发受到市场追捧，苹果产业链优质公司有望重点受益。尽管美国对中国的科技压制预期明暗存疑，但实现半导体等核心关键产业的独立自主国产替代是实现民族复兴、科技振兴的必由之路，细分领域优质标的有望迎来利好。智能手机发展至今，5G 应用和曲面显示渐成两大未来趋势，在曲面显示中折叠屏手机产业链已相对成熟，核心关键部件如 UTG 超薄柔性玻璃和 MIM 铰链等已可实现国内自主量产，未来随着折叠屏手机放量的加速，产业链优质标的有望迎来重磅利好。
投资要点：
折叠屏手机市场加速成熟：自 2018 年全球第一款折叠屏手机面市以来，三星、华为等厂商相继加入该领域角逐，目前市场正经历着向第二代产品更迭的阶段，上游 UTG 超薄柔性玻璃是有效提升折叠使用性能的新一代盖板材料选择，国内相关技术领先的公司已可实现自主量产供货。此外，高精度、高密度、制作精致的铰链是实现手机折叠平整、稳定、耐用的关键，搭载 MIM 工艺的优质铰链厂商可随市场需求迅速扩大量产。
苹果系列新一波销售热潮来袭：可穿戴产品如 TWS 和智能手表等逐渐走进千家万户，产品渗透率不断提升，便捷时尚的科技感体验不断刷新用户对科技生活的追求与向往，苹果公司的Airpods 和 Apple Watch 尤其受到市场追捧。此外，顺应 5G换机潮的到来，iPhone 12 系列的推出有望再次激活苹果手机热潮，其设计新颖、售价亲民且性能得到进一步提升，有望带动 A 股相关供货厂商业绩迎来新一轮利好。
半导体国产替代大势不改：实现半导体关键支柱产业的自主可控国产替代是科技强国的大势所趋，目前其多个领域的下游行 业加速放量对相关半导体产能提出了更高的要求，晶圆代工厂尤其供不应求。电动汽车、新能源发电、变频家电等尤其推动了功率半导体市场空间的进一步扩大。5G 手机、5G 基站、物联网建设等为射频前端芯片带来广阔发展前景。手机多摄趋势日益增强，CIS 芯片领域有望重点受益。
风险因素：折叠屏手机放量增速不及预期、美国半导体技术压制再出新招、全球 2021 年疫情恶化超过预期、苹果部分产品市场份额不及预期。
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