自新三板摘牌一年后，时空视点整合营销有限公司（下称“时空视点”）开始赴港上市。
时空视点是一家以数字化为中心的整合营销解决方案供货商，有约20年的历史，主要为汽车、TMT(包括3C产品)、金融和快消品行业的品牌提供整合营销解决方案。
第一财经记者发现，公司存在未列明研发费用、毛利率不断下滑、应收账款及票据回款压力加大等情况。
时空视点招股申请书显示，2017年~2019年及2020年上半年，公司分别实现营业收入2.61亿元、3.91亿元、4.95亿元以及1.98亿元；净利润分别为2064.9万元、2413万元、3478万元以及474万元。公司的业务分为三块：数字整合营销、数字营销以及体验营销，其中数字整合营销的营业收入占比一直维持在70%以上，2017年~2019年及2020年上半年，该占比分别为83.4%、73.9%、74.1%以及92%。
所谓数字整合营销，是指公司提供的广告内容，通过应用程序及小程序、微信等渠道传播，进而提升消费者对品牌及产品的认知，最终影响消费者的购买决定。
时空视点称：“拥有使用大数据及有效运用技术满足客户营销需要的能力。”然而，记者未在招股申请书中发现公司列示研发费用。截至目前，公司在中国注册6项商标、14项版权及8个域名，并在中国香港注册3项商标。
在“无形资产”项目下，包括客户关系、专利、计算机软件。专利资产300万元是公司2017年通过收购一家附属公司而获得的，计算机软件43.8万元则是2017年通过添置所得。自从2017年之后，专利和计算机及软件都没有再被添置过。
与此同时，公司的毛利率也在下滑。
2017年~2019年以及2020年上半年，公司的毛利率分别为33.6%、29%、26.1%以及27%。公司解释称，一方面是公司为了拿下金额较高的项目，而该类项目的毛利率较低；另一方面是由于员工成本增加，以及对于短视频及直播营销等创新方式的探索。
作为一家以数字化为中心的整合营销解决方案供货商，智能分发尤为重要，但时空视点没有将这种能力抓在自己手上，而是选择外包。
在供应商方面，2017年~2019年以及2020年上半年，北京爱点互动科技有限公司一直是公司的前五大供应商之一。北京爱点互动科技有限公司官方网站显示，公司以自然语言处理（NLP）及大数据技术赋能新媒体，通过对内容、媒体、用户的智能理解、标注与匹配，向客户提供商业化内容的智能分发服务。
在客户方面，2017年~2019年以及2020年上半年，来自汽车领域的客户占当期营业收入的比例分别为48.9%、44.2%、60.9%以及62.9%。
在对客户收费方面，公司通常根据项目制定服务费，服务期限一般为一年，然后设定若干绩效目标（KPI），在执行各项营销服务时完成。KPI一般反映的是获得相关营销内容的浏览或互动量、社交媒体排行榜上有一定曝光度或在主要媒体发布后有一定的传播量。
在客户集中度高、客户以车企居多的情况下，公司的应收账款及票据回款压力在加大。
截至今年6月底，公司应收账款及票据的金额为2.32亿元，占公司流动资产的比例为60%。大部分应收账款及票据的账龄在90天内，但是平均周转天数已经从2017年的41天上升至2019年的51天，回款速度在变慢。
在毛利率下降、回款速度变慢的情况下，公司的短期偿债能力较弱。截至今年6月底，公司的现金及现金等价物为1973.2万元，短期的计息贷款及借款金额为4711.4万元，后者是前者的2.38倍。
针对上述情况，截至记者发稿，时空视点未给予回复。
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