經濟觀察網 記者 蔡越坤不到一年，海航集團債務風險處置工作有了進展。
2021年1月22日，海航集團官網發佈公告稱，自2020年2月29日海南省海航集團聯合工作組（以下簡稱“聯合工作組”）成立以來，海航集團在聯合工作組的全面協助、全力推進下，有效防控風險、切實維護各方利益，確保了航空主業安全運營，實現了全面復工復產，做了大量工作。
目前，聯合工作組已經完成盡職調查工作，按照“法治化、市場化”原則，制定了風險處置工作思路和方案，各項工作取得積極進展。
與此同時，海航集團表示，為更好地開展下一階段風險處置相關工作，顧剛已辭去海航集團董事及執行董事長職務、任清華已辭去海航集團董事及聯席首席執行官職務。據瞭解，顧剛、任清華擔任聯合工作組職務不變。海航集團將在聯合工作組的指導下，在各方的支持下，繼續全力以赴推進海航集團風險處置的實施工作，妥善做好海航集團風險處置工作。
1月22日，多位債權人表示，海航集團或通過引入新的戰略合作者進行債務重組。
風險化解關鍵期
自2017年以來，海航集團逐步爆發流動性風險，其積極開展“自救”，但始終尚未能完全化解風險。
上述海航集團的風險處置進展動態，迅速引起了海航集團相關債權人的關注。2021年1月22日，一位債權人表示，海航集團的重組方案應該快公佈了，不排除公司會新進股東。
也有債權人此前表示，海航集團需要一個系統性的債務風險處置方案，一是增加信心，恢復融資能力，二是調整債權結構。如果海航問題遲遲得不到解決，部分金融機構的壞賬會增加明顯。
另據記者瞭解，顧剛辭去海航集團董事及執行董事長職務這一變動引起部分債權人的關注。在上述債權人看來，人事換防或意味著重組方案的加快。
2020年2月29日海南省海航集團聯合工作組成立，組長由海南省發展控股有限公司董事長顧剛擔任，常務副組長由海南洋浦經濟開發區管理委員會主任任清華擔任，副組長分別由中國民用航空中南地區管理局副局長李雙臣、國家開發銀行信貸管理局副局長程功擔任。
不過，儘管顧剛辭去海航集團董事及執行董事長職務，擔任聯合工作組職務並未改變。
對於海航集團風險處置進展情況，海航集團執行董事長顧剛2020年11月17日在公司官網發表《越是艱難，越要堅韌》為題的文章，文章指出，要正視困難與挑戰，雖然海航復工復產成效明顯，但依然是一個處於嚴重困難中的風險企業。集團上下要認識到海航當前及未來一段時間仍處於風險化解的特殊時期。
海航集團上次被推向風口浪尖的時間點是2020年4月份。2020年4月14日，私募債“13海航債”展期持有人會議引起眾多投資者不滿。後來，4月15日，海航集團在官方公眾號發文致歉。“13海航債持有人會議的遞延支付本息等獲通過”這一事實並未改變。
海航集團表示，自流動性危機以來，積極化解相關債務風險，得到廣大債權人的理解與支持，在此深表感謝。本集團對所有債務都高度負責，積極努力化解，尤其對公開債券市場的債務一直本著積極態度處置。
白手起家到負債千億
海航集團作為民企中的佼佼者，從白手起家到負債千億，令人唏噓。
據瞭解，1989年，陳峰從民航總局離職，在海南省政府1000萬元貸款的支持下，創辦海南航空，在海南省經濟特區寬鬆的融資環境下，海航成立之初就採取了高槓杆的融資方式，並積極引入外資擴大企業規模。
1993年公司正式開始運營，1999年，海航股份在上交所A股上市。
進入21世紀以來，海航為了獲得競爭優勢，開展了一系列超越自身資本實力的跨區域併購，不斷通過融資、加槓桿收購陝西長安航空、中國新華航空、山西航空等航空公司，控股海口美蘭機場、鳳凰國際機場等，擴大規模，迅速躋身國內第四大航空公司；
2009年“4萬億”刺激計劃出臺後，融資政策放鬆，海航加速多元化佈局，通過國內外多樁併購，逐步將業務延伸至酒店、旅遊、地產、物流等多個行業，總資產一度超過萬億；
海航集團加速發展的轉折點在2017年。
2017年6月，銀監會要求旗下監管銀行對於海航的債務授信開展風險排查，海航旗下企業陸續曝出債務逾期、信用違約事件，上市公司質押股權被暫時凍結，信用崩盤。
2018年起，海航通過大量處置此前收購的資產斷臂求生，開展一系列自救措施。但疊加2020年新冠疫情對航空業的衝擊，公司不堪重負，最終走向需要政府介入化解風險的局面。
關於海航集團陷入危機的原因，國泰君安固定收益研究表示，海航面臨內憂外患下的四重打擊：第一，激進擴張，多元化經營盈利貢獻有限，反而拖累公司管理；第二，流動性負債佔比高，債務到期壓力大，較大部分資產受限，影響融資與經營；第三，組織架構效率低下，難發揮協同作用；第四，融資環境不利疊加疫情衝擊，公司經營雪上加霜。
千億債務將如何化解
據海航集團2019年8月份公佈的財務數據，截至2019年6月末，公司總資產為9806.21億元，總負債為7067.26億元。截至目前，因為海航集團尚未公佈2019年、及2020年年報，最新的負債情況尚不清楚。
另外據國泰君安固定收益研究統計，截至2020年3月2日，海航系企業存量債有121只（包括51只同業存單和1只商業銀行二級債），存量債規模共計742.8億萬，1年後到期及回售的存量債為355.8億元，佔比47.89%。其中，海南航空控股和海航集團存量債規模居於前兩位，分別為151.9億元和144.0億元。
而如此鉅額的債務如何化解，成為債權人關注的核心問題。
國海證券研報表示，關於企業違約的處置方案一般有兩種。一是非司法訴訟處置方式，包括 1）自籌資金償付：債券發行人本身經營狀況比較好，或持有較多易變現的優質資產，企業通過變賣相關資產或是資產抵押獲取融資來償還債券。這種情況下，投資者的本金回收率較高，回收期也相對較短；2）抵質押物處置：債權持有人通過依法處置債券的抵質押擔保物，獲取本金和利息的償付。3）第三方代償：由擔保機構和母公司或關聯企業等非擔保機構對企業債券進行代償。4）債務重組：通過延長償還期限、追加擔保等方式減少債務人的償債壓力，通過重組方式或是引入新的戰略合作者以及以資產抵債等方式形成債務重組。
二是司法訴訟處置方式，包括 1）違約求償訴訟：債券持有人向法院提起違約求償訴訟或仲裁。2）破產訴訟：在企業償債能力較低或資不抵債時，債券持有人向法院提起破產訴訟，包括破產和解、清算和重整，其中和解和重整適用於企業經營狀況存在好轉可能。
1月22日，多位債權人表示，海航集團或通過引入新的戰略合作者進行債務重組。
據海航集團官網介紹，海航集團旗下參控股航空公司14家，參與管理機場13家，機隊規模近900架；開通國內外航線約2000條，通航城市200餘個，年旅客運輸量逾1.2億人次；旗下海南航空連續10年獲評SKYTRAX全球五星航空公司；旗下海口美蘭國際機場為全球第8家、國內首家(除港澳臺地區)SKYTRAX五星級機場。
海航集團子公司的命運與海航集團債務處置方案息息相關。經濟觀察網將持續關注。
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