野村發表的研究報告指，中芯國際(0981.HK)對2021年的指引令市場失望，但相信股價自上週五(5日)跌10%或是因為美國對批準供貨予華為仍存在不確定性，而公司亦宣佈在今年底前進一步擴產，不過美國未向廠商發出批準前計劃未必可實現。雖然公司提供了今年上半年的銷售指引，惟下半年可見性較低，而公司假設在美國限制下經營持續，預期今年銷售增長將介乎中至高單位數，該行認為假如公司未獲美國批準獲得美國製材料，其經營可持續性將面對挑戰，維持對中芯“減持”評級，目標價由17港元降至16港元。
野村指出去年第四季中芯銷售按季跌7%，表現好過之前指引，主要受惠需求強勁，期內毛利率跌至18%，主要基於產品組合改變等，而今年首季銷售增長指引則為按季升7%至9%，毛利率指引介乎17%至19%亦好過市場預期，不過在14nm晶圓方面的投資或拖累公司今年毛利率約10個百分點，而今年的毛利率指引則介乎10%至20%，意味至2021年下半年將邁向介乎約10%至14%較低水平。
該行上調中芯今年每股盈測33%反映晶圓代工定價環境及使用率改善，但下調明年盈測74%反映折舊成本上升及在美國製裁風險下使用率潛在下降。該行稱，中芯估值相當於預測市帳率1.5至1.6倍，在本地半導體板塊中，偏好華虹半導體(1347.HK)多於中芯。
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