自12月中下旬鍍鋅板卷價格經歷一波大漲大跌過後，1月份各大鋼廠鍍鋅價格逐步回落，部分民營鋼廠價格跌破5000元/噸。隨著市場需求逐漸降溫，鍍鋅價格在一月份進入緩慢下跌通道。鋼廠方面，各大國營鋼廠陸續出臺2—3月份鍍鋅產品價格政策，寶武、鞍鋼、本鋼、首鋼基價上調400-900元/噸不等。在此情況下，2月份華北地區鍍鋅價格走勢如何？筆者將從成本、庫存以及價格進行簡要分析：
一、原料結算偏高 鋼廠利微
圖一：北方熱卷結算及民營均價對比 數據來源：鋼聯數據
1月份華北地區鍍鋅鋼廠月度均價為5191元/噸，博興市場主流熱卷均價在4579元/噸，市場價格持續下跌後近兩日維穩。供應方面，京津冀地區熱軋鋼廠開工率與上月持平，產能利用率小幅上漲。而成交方面來看，當前民營鍍鋅板卷市場成交偏弱，日均成交不足1000噸，因此多數民營鋼廠對後市價格較為謹慎。2021年1月25日，邯邢帶鋼會議出臺1月結算價，SPHC 4550元/噸，熱卷普碳（1010系列）4530元/噸，較上個月分別上漲70元/噸、60元/噸。據Mysteel冷鍍部在華北地區統計的6家樣本中，民營鍍鋅出廠均價約5180元/噸，與邯邢帶鋼會議結算價格相差約630元/噸。小編瞭解到，民營鋼廠從熱軋C料到鍍鋅的加工成本在500元/噸左右，對比本月邯邢結算價格，扣除運費成本，大概有50元/噸的利潤。
二、廠庫社庫累加 年後庫存壓力大
表一：華北地區民營鋼廠庫存狀況
數據來源：Mysteel 冷鍍部
圖二：2020&2021春節前全國鍍鋅庫存對比 數據來源：鋼聯數據
據Mystee最新調研數據顯示，結合2020&2021春節前7周全國鍍鋅庫存對比，我們不難發現，2021年節前全國鍍鋅庫存較2020年環比增加18.57%~23.84%，且漲幅呈上揚趨勢。反觀民營鍍鋅庫存，小編調研華北地區六家民營鋼廠鍍鋅庫存，當前庫存水平是正常庫存水平的2~3倍。整體來看，春節前華北地區鍍鋅庫存持續增加中。此外，臨近春節，下遊企業從1月底開始陸續放假，短期內採購需求暫緩，而鋼廠在春節期間多無停產計劃，屆時2月份華北地區鍍鋅庫存將繼續增加。
三、價格繼續下跌
圖三：華北地區國營——民營價格對比 數據來源：鋼聯數據
如圖所示，自2020年12月下旬起，華北地區鍍鋅價格逐步下調，截止發稿，華北地區1.0mm唐鋼鍍鋅價格在5350元/噸，1.0mm河北兆建鍍鋅價格在5120元/噸。較2020年度最高價分別下跌900元/噸、730元/噸。當前國營鍍鋅與民營鍍鋅價差230元/噸，屬正常水平。然1月份國營鋼廠結算高位，當前市場價格與結算價格倒掛，後期國營民營鍍鋅價差有望進一步拉大。據悉，進入冬季以來，北方天氣持續處於低溫狀態；加上1月上旬受局部地區的疫情影響，華北地區物流受到限制；再加上年關將至，下遊企業陸續放假，市場需求疲軟，所以小編預計2月上旬民營鋼廠接單情況一般，價格或將繼續下跌，而國營鋼廠接單情況尚可，且因結算價格高，市場有望保持高位甚至上行。
綜合來看，因民營鍍鋅庫存高位，且春節期間也基本沒有停產檢修計劃，庫存有望繼續增加，而接單情況表現一般，因此後期價格主要跟隨原料熱卷價格而變動。反觀國營鋼廠，2月份期貨價格政策繼續上行，且1月份結算價格高位，後期國營鍍鋅價格有望進一步拉漲，民營國營價差或將進一步擴大。
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