唐寧（宜信公司創始人、CEO）推薦：
沈志群先生一直從事中國投資研究方面的工作，在近四十年的時間裡，他親歷並見證了中國投資行業發展和改革的鉅變，特別是在資本對於創新的重要作用方面，沈志群先生有著長期而深入的思考。
前段時間，華為創始人、總裁任正非在榮耀送別會上一席感人的講話刷屏了，我們在深切感受到被“卡脖子”的心痛之外，再一次深刻意識到科技創新的重要性。
對中國的企業家和創業者來說，創新是推動企業實現高質量發展的關鍵，也是企業家精神的內在體現之一。無論是新經濟企業還是實體企業，與資本的關係都是緊密相連、互為依靠的。
堅持創新，合理利用資本，聚焦長期主義、價值主義、用戶至上，企業才能實現業績的良好增長，不斷贏得資本的青睞，從而與資本形成合力，通過創新引導社會向上、向善。而創業投資也正在為此提供鼎力支持，用好資本的力量，推動創新發展。
口 述：沈志群 中國投資協會副會長
來 源：正和島《決策參考》
今天的主題是創新創業創投。2014年李克強總理在夏季達沃斯論壇上提出了“大眾創業、萬眾創新”，就是“雙創”。
2016年我們在參加起草《國務院關於促進創業投資持續健康發展的若幹意見》時提出，“雙創”要取得成功，取得成效，還應該再加一個創，即“創投”。
創新、創業加創投，形成“三創”融合，協同互動的新格局，被寫入了國務院文件。每年的全國雙創活動週期間，都有一項重要活動，就是舉辦中國創業投資行業峰會。
我想分享的核心是，發展創投，就是發展創新科技；關注創投，就是關注中國未來。
01、推動創新發展的力量是創業投資
為什麼這麼說？大家知道黨的十九屆五中全會通過了“第十四個五年規劃和2035年遠景目標的建議”。在這個建議中出現幾個頻率高的關鍵詞，排在第一、第二位是創新和科技。
有人統計過，創新出現了47次，科技出現了36次，創新和科技的發展，不僅勢在必行，而且迫在眉睫。
而推動創新的發展，促進科技的騰飛，需要有一種資本的力量，這種力量就是創業投資。
我首先想引用兩位國外名人所說的話：
第一位是美國新當選的總統拜登先生，2013年5月13日他在賓夕法尼亞大學畢業典禮上說，中國是一個偉大的國家，我們應該期待它的持續發展，但是，它的問題是巨大的，缺少我們擁有的很多東西——全世界最好的大學、公開公正的法律系統、全世界最有效的風險投資(即創業投資)系統，還有在創新和科技上引領世界。
第二位名人是英國的前首相撒切爾夫人，她曾經說過，歐洲在高新技術方面落後於美國，並非由於科技水平低下，而是歐洲在風險投資方面落後了美國整整十年。美國硅谷半個多世紀以來的巨大成功，正是無數風險投資家巨大努力的結果，他們不但提供資金，更重要的是手把手地教會了一批優秀創業企業的成長。
一些人也許會說，中國經過四十多年的改革開放，金融行業已經取得了巨大的發展，並不缺乏資金，我們有發達的銀行業、保險業、證券業、信託業，為什麼不能通過這些傳統的金融工具、金融方式，來支持創新事業的發展，支持高科技產業的發展呢？
02、發展創業投資迫在眉睫
這需要回顧我國過去七十年經濟發展史，尤其是改革開放四十年發展史。
中國經濟能始終保持高速增長的勢頭，拉動經濟增長三駕馬車之一的投資高速擴張，可以說是最主要的拉動力。
改革開放之初的1978年，我國的固定資產投資總規模不足700億元；四十年後，2019年的年度投資總規模已達到63萬億元。
巨大的固定投資規模確實對中國的基礎設施，像高鐵、鐵路、港口、機場、農田水利建設，還有大家熟悉的房地產發揮了重要的拉動作用。
固定資產投資的資金來源、資本供給結構基本上是國家預算內投資(政府投資)、銀行貸款、利用外資、各類自籌投資和其他投資。如果加上企業的流動資產投資，我國企業的資本供給結構基本上是三個“為主”：以間接融資為主、以債權投資為主、以銀行貸款為主。
有人統計中國百分之七八十是間接融資，也就是以銀行為主要平臺，以貸款為主要方式的結構。這是過去幾十年中國經濟發展的重要投資來源和結構。
在我國經濟由高速度增長向高質量發展轉變的新階段，高質量發展必須依靠創新驅動，必須依靠高科技產業支撐，而現有的資本供給結構已經無法適應以高風險、長週期、輕資產為特徵的高科技產業、新興產業發展的需要。
因此我們說“十四五”加快科技資本供給，不能僅僅理解為傳統的金融工具、金融機構、金融渠道增加更多對科技投入的支持，必須從加快科技資本供給結構的改革入手，發展直接融資、發展股權投資、發展資本市場。
創業投資作為一種直接投資、股權投資、風險投資方式，以其獨具慧眼的價值投資目光、理念和方式，對具有創新性、高風險、長週期，在創業初期無抵押、無擔保的科技行業而言，可以說是量身定製的重要投資方式。
美國這麼多年高科技發展，背後是無數的創業投資家做出的資源整合增值服務支持。美國對中國發動貿易戰的本質是科技戰，就是要抑制中國的高科技發展。
最近拜登總統團隊提出可以對中國取消高關稅，但前提是要讓中國停止發展高科技，不要挑戰美國的優勢。
因此，我們今天非但不能停止發展高科技，反而要加快，全力以赴解決中國高科技行業的一系列“卡脖子”的技術和項目。
在“十四五”期間乃至到2035年的十幾年中，發展高科技將是中國未來經濟發展的重中之重。毫無疑問，發展創業投資勢在必行，迫在眉睫，沒有其他選擇。
03、創業投資如何推動科技發展？
我再念幾個數字，讓大家瞭解一下，創業投資對科技發展到底有什麼作用？
先看美國70年創投行業歷史對美國科技發揮的巨大作用。美國幾乎所有的知名科技公司，佔GDP20%以上的企業都是創投機構投資的。
再看我國，雖然創投行業只有短短的二十多年發展史，但是在我國資本市場上市公司和掛牌企業的背後，同樣都有創投機構的身影。
據統計，在主板上市的三分之二以上企業，特別是創業板70%以上企業、科創板超過90%的企業都有創投機構的多輪投資。八千多家新三板掛牌企業和12萬家區域性股權交易中心掛牌企業中也有大量創投機構投資企業。
可以說，創業投資行業為我國多層次資本市場培育和輸送了一大批優質的上市公司和掛牌企業，其中不乏國內外著名的科技公司，已經成為支撐我國新經濟高質量發展的骨幹力量。
國內外實踐證明：創投強則科技強，科技強則國家強。如果創投不能做強做優，建科技強國，靠科技強國將難以實現，甚至成為一句空話。
我想請大家更多地關注目前對創業投資行業的一些誤區，或者一些似是而非的觀念，借鑑國際經驗，結合中國特點，正本清源，形成共識，以利於促進創投行業持續健康發展，維護創投機構“募投管退”正常高效的運行。
一是創業投資特別是創投基金，有資金募集行為，究竟是一種金融投資，還是實體投資、產業投資？是否應該列入防範金融風險的範疇？
二是創業投資作為一種股權投資，和證券投資的股票投資，應該如何嚴格區別，對於監管法規，監管方式和監管部門而言，又該如何真正體現差異化和適度性？
三是創業投資行業是不是所謂的“暴利”行業？作為一個高風險、長週期，對創新科技具有重要作用的投資行業，政府在資金來源、稅收等政策上應該如何扶持和引導？
四是除了機構投資人之外，高淨值人群高收入個人是否應該是創業投資重要的合格投資人，應該用什麼樣的組織方式激勵和引導他們關注創業投資行業？
五是對創業投資的主體和行為(我國對VC/PE的概念十分混亂，特別是創業投資和私募股權投資)的定義標準、內涵外延如何科學界定？
多年來，黨中央、國務院和各級地方政府非常重視創業投資的發展，相信進入“十四五”後，我國創業投資行業外部生態環境(政策環境、法律環境、信用環境和組織環境)將進一步完善和優化；創業投資行業自身的調整重組，優勝劣汰，轉型升級，提質增效將進一步加快和推進，我國的創業投資行業一定會在一個新的起點，開創新的局面
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