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年金基金投資範圍迎來大調整！權益類資產投資比例提高上限！
人社部社會保險基金監管局主要負責人在答記者問時表示，本次提高權益投資比例理論上將為資本市場帶來3000億元的增量資金。
人社部網站12月30日消息，近日，人力資源社會保障部印發《關於調整年金基金投資範圍的通知》（下稱《通知》），拓寬年金基金投資渠道，提高投資效率，分散投資風險，促進年金基金在新形勢下健康發展。
來源：Wind
提高權益類資產投資比例上限
《通知》明確了年金基金的定義，首次在文件中整合企業年金和職業年金基金投資規定和要求，並統一強調年金基金投資管理的原則。
《通知》規定了年金基金財產的新投資範圍，限於境內投資和香港市場投資。其中，香港市場投資指年金基金通過股票型養老金產品或公開募集證券投資基金，投資港股通標的股票。此次投資範圍中新增優先股、資產支持證券、同業存單、永續債、國債期貨等金融產品和工具，並調整明確了相關投資品種的投資要求和估值方式等。
上述負責人表示，此前年金基金僅限於境內投資，本次允許年金基金通過股票型養老金產品或公開募集證券投資基金投資港股通標的股票。此舉不僅考慮目前在全球嚴峻經濟形勢下，香港金融市場仍頗具活力，具有相當投資價值，而且是貫徹落實中央關於堅定支持和維護香港金融繁榮穩定精神的具體體現，也是年金基金實現全球範圍資產配置的初步嘗試。
《通知》提高了權益類資產投資比例上限，明確年金基金財產投資權益類資產的比例，合計不得高於投資組合委託投資資產淨值的40%，投資比例上限提高了10個百分點。
規範年金基金投資
《通知》進一步規範年金基金投資行為。首次明確要求嵌套穿透管理，進一步要求年金基金財產投資比例在計劃層面和組合層面實行“雙限”，防範年金基金合規風險。
該負責人介紹，要求嵌套穿透管理，主要是因為以往穿透監管的要求不夠明確，可能出現年金基金所投資金融產品的底層資產超出年金基金可投資範圍的情形，發生合規風險。要求“雙限”，則是由於以往只在組合層面對年金資產的流動性比例以及權益類和非標類投資比例等進行限制，但實踐中可能出現年金計劃層面通過專門組合投資或是養老金產品直投造成超比例投資情形。此次明確單個計劃資產投資於各類型資產的比例須參照投資組合的比例限制進行管理，並首次在文件中明確受託直投組合的定義，有利於進一步加強規範指導，防控計劃層投資風險。
此外，上述負責人強調，根據市場變化，有些投資品種已不適應投資要求，此次調整出投資範圍。
一是剔除萬能保險產品和投資連結保險產品，主要考慮底層資產不透明，投資收益預期一般，年金基金主動配置的意願不高。
二是調出保證收益類和保本浮動收益類商業銀行理財產品，主要考慮資管新規出臺後這類銀行理財產品的內涵已發生實質性變化。銀行理財產品穿透管理難度較大，底層資產容易超年金投資範圍而產生合規風險，而且由於整體規範還未到位，尚難以研究列明可納入年金投資的條件。
三是剔除特定資產管理計劃，主要考慮該類品種的市場容量進一步縮小，原規定的特定資產管理計劃優先級無法再為企業年金基金提供穩定的固定收益。
帶來3000億元增量資金
該負責人表示，近年來，多層次養老保險體系取得了長足發展。特別是企業年金和職業年金，在制度建設、基金規模、投資收益等方面迎來了歷史未有之大發展。2014年10月，我國建立職業年金制度，今年底前全國職業年金市場化投資運營工作全面落地。企業年金和職業年金參保人群覆蓋範圍不斷擴大，市場監管力度持續增強，基金積累規模穩步增長，較好實現了長期穩健增值目標，補充養老的作用逐步顯現。
上述負責人介紹，截至今年三季度末，制度已覆蓋近6600萬職工，基金累計規模逾3.1萬億元。2007-2019年企業年金基金平均年化收益率達7.07%，今年受新冠疫情等因素影響，資本市場出現了較大波動，但年金基金依然投資穩健，取得了較好的投資收益。
“按現有年金市場規模測算，本次權益比例上限的提高，理論上將為資本市場帶來3000億的增量資金，養老保險體系和資本市場的良性互動進一步加強。”該負責人稱。
“過去，權益高收益和低權益上限之間存在矛盾，長期來看權益增額是必然的。” 銀華基金管理有限公司固收部董事總經理楊藝認為，增配權益類資產有利於增加年金基金的投資收益。與美國養老金75%左右投向股票型產品或者偏股型產品的比例相比，我國權益投資比例上限未來仍有上升空間。
據Wind，截至2020年三季報數據，一共在23家A股上市公司前十大流通股股東中出現了年金基金的身影。其中，年金基金持股市值最高的是集友股份和湘油泵，分別持有21021.43萬元、5838.85萬元。
數據來源：Wind
編輯：張楠 王朱瑩
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