富凱摘要：越博動力的核心產品是純電動汽車動力總成系統，但其產品主要面向電動小客車、電動物流車，和特斯拉、比亞迪的新能源車並不是一個賽道。
作者|股伯通
1月22日，越博動力暴跌10.90%，收於23.38元/股。超跌反彈或告終結。
自去年10月15日以來，越博動力沒有追隨新能源汽車板塊的步伐，反而啟動了一波劇烈下挫的行情，至今年1月14日最低下跌至18.83元/股，短短3個月間下跌幅度近50%。
不過，如果從越博動力上市以來的表現來看，這一波下跌還只是小巫見大巫，自2018年5月25日創下108.55/股的紀錄以來，該公司市值已經兩度蒸發80%以上。
所謂利好關係不大
1月5日，商務部等12部門印發《關於提振大宗消費重點消費促進釋放農村消費潛力若幹措施的通知》。提出，要改善汽車使用條件，加強停車場、充電樁等設施建設，鼓勵充電樁運營企業適當下調充電服務費。優化汽車管理和服務。
1月19日，國家發展改革委召開2021年首場新聞發佈會，發改委綜合司司長嚴鵬程在會上表示，今年將有序取消一些行政性限制消費購買的規定，推動汽車等消費品由購買管理向使用管理轉變，鼓勵限購城市適當增加號牌指標投放。
中汽協副總工程師許海東在2021年1月信息發佈會上表示，2021年將實現恢復性正增長，新能源汽車有望達到180萬輛，同比增長40%。
在這些消息的帶動下，越博動力1月20日早盤直奔漲停。但實際上，這只是遊資玩的一招超跌反彈遊戲而已，越博動力的核心產品是純電動汽車動力總成系統，看起來技術含量很高，但其產品主要面向電動小客車、電動物流車，和特斯拉、比亞迪的新能源車並不是一個賽道。
除了一部分市政用車，越博動力所支撐的新能源車的銷量並不高，導致公司營收規模主要依賴大客戶。公司上市以來，前五大客戶銷售額佔比一直超過50%，若主要客戶生產經營發生重大變化或者對公司的採購發生變化，導致對公司的訂單減少，可能對公司生產經營產生較大不利影響。
富凱財經梳理髮現，越博動力每股經營現金流自2014年以來一直為負，今年新能源汽車銷售形勢一片大好，但其現金流仍然逐季惡化，說明其產品跟主流市場有些距離；其賺錢能力也是越來越差，2013年時，其銷售毛利率高達67.60%，到2019年已經劇烈下降至7.67%；扣非淨利潤已經長達9個季度處於虧損狀態，說明其主業一直不夠理想。
該公司去年三季報顯示，支付給員工的現金，從上年同期的5053萬元驟降到3304萬元，降幅高達34%，應該是發生了一定規模的降薪或裁員，這與新能源汽車主流市場表現大相徑庭。
華為落空打回原點
去年3月8日晚間，越博動力發佈了關於籌劃重大資產重組的提示性公告，公司擬以支付現金方式，購買某境內通信電子設備公司不少於51%的股權，預計構成重大資產重組。該通信電子設備公司總部位於深圳，在東莞市設有製造基地。
此消息一出，越博動力連續收穫三個漲停，不過投資者似乎不太認可這種做法，此後公司股價大幅回調。
4月26日晚間，越博動力披露重大資產購買報告書草案，公司擬以支付現金方式購買深圳華灝51%股權，交易合計對價為7650萬元。
公開信息顯示，深圳華灝主要從事通訊網絡設備的總裝和測試業務，是華為在上述領域的主要供應商之一，收購完成後，越博動力的主營業務將增加通信網絡設備總裝和測試業務。
此後半年間，越博動力持續發佈收購事項的相關進展，股價也跟著節節高升，至10月15日時，股價最高衝至43.28元/股，與3月初相比已經翻倍。
10月27日晚間，越博動力發佈公告稱，第二屆董事會第二十四次會議審議通過了《關於終止公司本次重大資產重組事項的議案》、《關於簽署公司重大資產重組相關協議之解約協議的議案》等相關議案，董事會同意公司終止本次重大資產重組事項。
或許是受此消息影響，越博動力股價一路下跌至今年1月14日的18.83元/股。
不過，在此期間有一個人表現得非常聰明，成功地完成了減持套現。去年5月11日，越博動力董事何亞平提出減持計劃，並分別於9月1日、2日以均價27.99元/股、28.56元/股完成減持，從後來的股價走勢來看，作為公司高管，他的決定是非常英明的。
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