丹娜生物作為細分行業的龍頭，若募投項目達產，其年產能較目前將增加2倍以上。而其專注的侵襲性真菌病診斷行業的市場規模只有3億元，到2025年也不過10億元，市場空間有限的情況下，丹娜生物的新增產能該如何消化？
《投資者網》張偉
11月20日，體外診斷試劑生產商丹娜（天津）生物科技股份有限公司（下稱“丹娜生物”）在科創板官網披露招股書，擬募資4.08億元用於總部基地建設、新產品研發和補充流動資金。
招股書顯示，募投項目達產後，丹娜生物的年產能較其現有產能將增加2倍以上，但新增產能如何消化是一個問題。另一方面，新冠肺炎疫情讓該公司今年上半年的業績大幅提升。未來，隨著疫情逐步得到控制，丹娜生物的營收如何持續，也值得關注。
“疫情”提振業績
丹娜生物成立於2014年3月，2020年6月完成股改，公司主營業務為病原微生物體外診斷試劑的研發、生產和銷售，產品主要應用於泛真菌、細菌、麴黴、隱球菌、念珠菌等侵襲性真菌病的早期血清學聯合檢測。
就公司營收等問題，丹娜生物向《投資者網》表示，“公司營收主要集中於侵襲性真菌病檢測領域，2019年侵襲性真菌病系列產品的收入已近1億元，是國內該領域進口替代的主要企業。”
財務數據顯示，2017年至2020年6月（下稱“報告期內”），丹娜生物的營業收入為0.40億元、0.77億元、1.05億元和1.09億元，歸母淨利潤為0.11億元、0.27億元、0.26億元和0.42億元。
可以看到，丹娜生物2020年上半年的營收和淨利潤就已超過2019年全年，這得益於抗疫的影響。在今年上半年的營收構成中，新冠檢測系列的銷售收入為4899萬元，在同期營業收入中的佔比為45.14%。未來，隨著疫情逐步得到控制，這筆收入或將逐步減少。
那麼，對於公司如何保持營收穩步增長，丹娜生物向《投資者網》表示，“未來公司將加大創新科研投入，促進技術成果轉化；完成生產線的擴建與升級，提升質量管理體系；加大營銷渠道拓展，強化國內外交流合作；加強人才團隊建設，鞏固企業競爭優勢，進而增強公司的可持續經營能力。”
市場空間如何拓展
據悉，丹娜生物的體外診斷試劑以鱟試劑為主。鱟，又稱馬蹄蟹，是一種在地球上生活超過4.5億年的遠古海洋生物，目前仍大量存在。與大多數生物的血液為紅色不同，鱟血因含有銅離子而呈藍色。在鱟的藍色血液中，又有一種名為阿米巴樣的細胞，這種細胞遇到細菌便會產生化學反應，使鱟血凝固。故醫學上便通過採集鱟血提取物的方式製成鱟試劑以檢測人體內組織是否被細菌感染。
目前，體外診斷主要分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷和 POCT 診斷四大類，而丹娜生物深耕的侵襲性真菌病診斷又是體外診斷行業佔比較低的細分領域之一。
丹娜生物引用廣州標點醫藥信息股份有限公司的統計數據顯示，截至2019年底，全球侵襲性真菌病診斷行業的市場規模為7.65億美元（約50億元人民幣，下同），同期我國侵襲性真菌病診斷行業的市場規模只有3億元。預計到2025年末，國內侵襲性真菌病診斷行業的市場規模也才10億元，這是否意味著，在未來的幾年中行業市場向上拓展的空間有限？
從丹娜生物2019年銷售收入為1.09億元的情況來看，該公司目前已佔據了全國1/3的市場。對於市場前景和增長潛力，丹娜生物認為：分級診療將促使侵襲性真菌病診斷向二級醫院下沉；“限抗令”趨嚴有利於促進侵襲性真菌病診斷行業的發展；隨著臨床醫生對侵襲性真菌病診斷的重視程度不斷提高，侵襲性真菌病診斷市場的滲透率將不斷提升，市場空間廣闊。
新增產能如何消化
雖然市場增長空間有限，但這並不能阻止丹娜生物做大做強的決心。本次IPO，公司募集資金的主要用途就是擴大產能。
募資用途顯示，丹娜生物計劃公開發行不超過1550萬股，不低於發行後總股本的 25%，擬募集資金4.08億元，其中2.20億元將被用於總部基地建設項目（一期），在其募資總額中的佔比超過50%。
具體來看，丹娜生物規劃建成1條POCT和膠體金法生產線、1條ELISA法生產線、1條化學發光生產線和1條酶動力學顯色法生產線。項目建成後，該公司的年產能將達1157萬人份。而據招股書顯示，丹娜生物2019年的年產能才366萬人份，其中酶動力學顯色法試劑、ELISA法試劑產品的產能利用率分別只有77.29%和62.18%，2020年上半年更是降至53.48%和45.58%。
那麼，對於新增產能如何消化的問題，丹娜生物對《投資者網》表示，公司目前已經在全國650多家重點醫院和第三方獨立檢測機構以及國外100多家標杆醫院開展了臨床應用。“未來將通過學術推廣加強交流合作、建立第三方醫學檢驗實驗室、建立國內外子公司等方式加大營銷渠道拓展。”
不過，丹娜生物也表示，新增產能可能存在產能消化不力的風險。公司在招股書中稱，若未來市場增速低於預期或者公司市場開拓不力、學術推廣不達預期，則可能面臨新增產能不能被及時消化的風險。
丹娜生物還在招股書中提到，該公司已是侵襲性真菌病診斷行業的龍頭企業，而該行業在全球也只有美國ACC、美國伯樂、美國IMMY、天津一瑞生物、湛江安度斯等幾家公司。
目前，丹娜生物可提供“5G+真菌聯合檢測方案”7 種以上產品，並實現了全自動化多種病原體聯合檢測，而其競爭對手大多處在手工 1-2 品種檢測，甚至手工單品種檢測的階段。若此次能成功上市，丹娜生物將在天津擴大產能、佈局新產品管線，建設生產、研發、綜合辦公一體化總部基地，這或將進一步拉開與競爭對手的差距。對於該公司的IPO的進展，《投資者網》將保持關注。（思維財經出品）■
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