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文 | 朱寶琛
“本期小康家庭財富景氣指數較上期提升1個百分點，小康家庭經濟景氣指數較上期上升2個百分點，收入增長指數、投資意願指數和流動資產投資意願指數與上期持平，不動產投資意願指數較上期升1個百分點。”交通銀行12月9日發佈的《交銀中國財富景氣指數報告》稱。
對此，交通銀行發展研究部副總經理唐建偉對《證券日報》記者表示，這主要是隨著國民經濟復甦勢頭加快，生產和消費需求持續回暖，工業平穩較快增長，服務業加快恢復，就業市場穩步改善，金融市場運行整體穩定，以及疫苗研發與上市利好及美國大選結果進一步明晰，避險情緒有所緩解，投資者對未來預期更趨於樂觀。
報告稱，從投資意願角度看，本期上漲較為明顯的有貨幣基金、非貨幣基金和期貨，對銀行理財，貴金屬，外匯等投資品的投資意願均較上期下降。從持有率看，銀行理財產品、股票和貨幣基金仍是小康家庭持有率前三的投資品類。從投資金額上看，銀行理財和股票產品仍位居第一、二名。
那麼，2021年該如何進行大類資產的配置？唐建偉給出的答案是：投資者需要關注三方面的宏觀經濟環境，第一，經濟增長是向上還是向下；第二，通貨膨脹是高還是低；第三，貨幣政策是鬆還是緊。
“2021年，可能會呈現出經濟增長向上，通貨膨脹向下，貨幣政策邊際收緊的格局。”唐建偉說，初步判斷明年一季度的經濟增長可能會達到15%，二季度也會是兩位數。明年的全年經濟增速可能會達到9%左右。
綜合以上三個方面，唐建偉表示，從大類資產配置的角度看，經濟的增長是支持市場向好的；從物價的角度看，因為通貨膨脹是比較低的水平，也是支持資產市場向上的。但是貨幣環境，特別是貨幣的流動性環境，邊際的趨緊可能會給大類資產市場造成一定的壓力。
“從投資收益率來講，2021年大宗商品的收益率大於股票的，股票的收益率又大於債券的。”戊戌資產創始人陳戰偉對《證券日報》記者表示，“明年大宗商品的收益率會相對排在最靠前的位置。”
他解釋道，大宗商品分為幾個大的板塊，第一個農副產品，第二個能源化工，第三個是黑色，相關的鐵礦、焦炭等為主，第四個是有色金屬，最近一段時間，銅、鎳、鋅等有色金屬出現了整體的上漲，明年基本上會延續強勢。在這幾個板塊當中，有色、黑色可能會比能源化工和農產品的幅度更大。
唐建偉對此表示認同，稱“對明年大類資產的排序來講，首先看好大宗商品，其次是股票，最後是債券市場”。
談及股票的投資邏輯，陳戰偉表示，明年場外資金相對2020年可能會放緩。2021年看好四個行業和板塊，分別是大消費、科技、醫藥和金融。
“從大的格局來說，必須要聚焦在最頭部的公司裡面。雖然頭部公司估值很貴，但未來不會收斂。”天風證券策略首席分析師劉晨明對《證券日報》記者表示。
陳戰偉持類似的觀點。他表示，目前A股市場有4000多家上市公司，不管是公募基金還是私募基金，看法都相對一致，強調強者恆強、弱者恆弱。
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