本文來源：時代週報 作者：章遇
短短5天內，高瓴資本在醫療健康領域收穫2個IPO。
2月8日，輔助生殖基因檢測創新企業貝康醫療（02170.HK）登陸港交所，成為“港交所基因測序第一股”。就在4天前，2月4日，微創醫療（00853.HK）旗下專注於心臟瓣膜疾病領域的醫療器械公司心通醫療（02160.HK）也在港交所掛牌上市。
兩隻新股背後，都出現了高瓴資本的身影。
剛剛過去的2020年，高瓴堪稱“敲鐘最忙的投資機構”。據統計，2020年，高瓴共斬獲27個在VC/PE階段參與投資的IPO項目，其中醫療健康領域的項目達16個，佔比超過一半。
作為亞洲地區資產管理規模最大的機構之一，高瓴近幾年重金下注醫療健康賽道，橫掃一、二級市場，旗下醫療版圖加速擴張。迄今為止，高瓴在醫療健康領域共投資了200多個項目，累計總投資金額近2000億元人民幣。
高瓴資本方面向時代週報記者表示，就目前來看，2021年的投資方向，醫療器械勢頭旺盛，以新一代基因治療、細胞療法為主的創新藥也會不斷加碼；從投資的企業類型來看，創新研發能力強、處於早期階段的科創企業更受青睞。
醫療IPO捕手
作為一家老牌PE機構，高瓴除了在企業成長的中後期進入，對處於早期階段的創新醫療科技亦不斷加碼。
2020年，高瓴的醫療投資迎來豐收年。據統計，其去年共收穫42個IPO項目，包括15個VC/PE投資項目以及15個基石投資項目，與深創投、達晨創投等頭部機構佔據第一梯隊。
時代週報記者注意到，在高瓴斬獲的42個IPO項目中，醫療項目佔據半壁江山，達到22個，當中不乏明星項目，比如剛上市市值就直飆5000億港元的京東健康（06618.HK）、創新生物藥企君實生物（688180.SH）、國產胰島素龍頭甘李藥業（603087.SH）等。此外，高瓴還作為基石投資人參與了榮昌生物（09995.HK）、藥明巨諾（02126.HK）、先聲藥業（02096.HK）等項目。
在新冠肺炎疫情肆虐全球的背景下，高瓴出手更快。2020年2月，高瓴成立聚焦於早期投資的高瓴創投，生物醫藥和醫療器械依然是佈局的重點方向。
高瓴資本相關負責人向時代週報記者透露，自高瓴創投成立以來，2020年內出手投資了200多個項目，其中醫療領域企業超過100個，很多是A輪和B輪的項目。而2021年至今的一個多月時間裡，高瓴創投已經投資超過14家公司，其中在醫療領域出手了愛科百發、嘉因生物和新羿生物，涵蓋小分子創新藥、基因療法和數字PCR（聚合酶鏈式反應）等細分領域。
重金下注賽道龍頭
對於已上市的龍頭藥企，高瓴出手同樣快、準、狠。
1月31日，綠葉製藥（02186.HK）以定向增發新股方式獲得高瓴旗下基金Hillhouse NEV的戰略投資；高瓴同時以相同價格受讓綠葉製藥2.6億股股份。兩筆交易累計耗資24億港元，交易完成後，高瓴將持有綠葉製藥15.6%的股份，成為綠葉製藥第二大股東。
公告次日，綠葉製藥的股價暴漲50.39%，盤中差點翻倍。
2月1日，高瓴又入股了基因測序龍頭華大基因（300676.SZ）。據公告，華大基因擬非公開發行募資20億元，高瓴旗下的人民幣證券私募基金管理平臺天津禮仁認購約5.03億元。
2月3日，諾誠健華（09969.HK）公佈配售方案，高瓴擬認購其中1.91億股，認購價格為14.45港元/股。發行完成後，高瓴將持股12.32%，成為諾誠健華第一大機構股東。
合計下來，上述三筆交易，高瓴共耗資接近50億元人民幣。
“高瓴的策略是選對賽道，佈局龍頭。看準的技術賽道或模式就要下重注，全面覆蓋。”2月8日，有投資人士告訴時代週報記者，“高瓴看中技術創新和醫療生態，投資標的覆蓋了醫療健康各個細分領域的龍頭，一旦篩選出細分領域的龍頭，出手的速度非常快。”
在過去一年，不少上市藥企的定增案背後都有高瓴的深度參與，且出手金額都相當豪氣。2020年6月，高瓴投資7.7億元參與了微創醫療的定增項目；7月，其全額包攬了健康元（600380.SH）的21.73億元募資；在凱萊英（002821.SZ）10月份完成的定增項目中，高瓴認購了約10億元。
佈局滲透全產業鏈
“後疫情時代，高瓴最大的投資仍然在中國醫療行業。”1月中旬，高瓴資本創始人張磊在亞洲金融論壇上表示。張磊認為，在中國的產業版圖中，醫藥醫療行業一定會有非常重要的地位，而只有實現整個生態的共贏，才能從根本上改變這個行業。
據悉，在醫療健康領域，高瓴在全球範圍內投資了200多家企業，有100多家為中國企業，在創新藥、醫療器械、醫療服務、醫藥外包、醫藥零售等各個產業鏈條上已經形成完整佈局。
高瓴真正在醫療領域形成自己的打法，是從2014年開始。這一年，高瓴投出了其在醫療領域的明星項目百濟神州（06160.HK/BGNE.O）。在百濟神州剛啟動A輪融資時，高瓴就押注入場，並在此後的8輪融資中全程領投，成為百濟神州在中國唯一的全程投資者。
入場佈局創新藥之初，高瓴還是比較“寂寞”的。張磊曾在其撰寫的《價值》一書中寫道，高瓴早在2014年就開始投資創新藥，“當時全世界還沒有多少人投PD-1/L1這種免疫療法，2012、2013年大家還不知道，我就帶著好幾個企業家去波士頓，跟實驗室的科學家一起討論新型的免疫療法靶點。那個時候跟國外製藥公司一起討論，非常有意思，我們學習很多，後來就堅定了信念”。
張磊堅定重倉大健康、大醫療。在他看來，生命科學和生物技術正處在一個技術和產品創新爆發的“寒武紀”時代。
自百濟神州開始，在創新藥領域，高瓴在美國和歐洲投資了幾十家生物科技企業，還投資了恆瑞醫藥（600276.SH）、信達生物（01801.HK）、君實生物等多家中國本土的創新生物藥企業。
在醫藥研發端，高瓴重金佈局CRO（醫藥研發外包）和CDMO（醫藥生產外包）賽道。CRO/CDMO企業可以利用其規模優勢和高效率，縮短藥物的研發週期，降低生產成本。高瓴先後投資了藥明康德（603259.SH）、泰格醫藥（300347.SZ）、方達控股（01521.HK）、凱萊英等多家CRO/CDMO企業，背後的邏輯是看到了全球醫藥研發產業鏈正在發生重大轉移，以及國內創新藥產業上下遊的不斷成熟。
在醫療器械領域，高瓴則佈局了骨科、眼科、口腔等高值耗材領域，投資了佈局最廣的醫療器械平臺型企業邁瑞醫療（300760.SZ）和上海微創。愛康醫療（01789.HK）、沛嘉醫療（09996.HK）、啟明醫療（02500.HK）等企業背後亦都站著高瓴資本。
針對臨床試驗機構數量較少，臨床研究資源不足等痛點，高瓴開始佈局研究型醫院，構建產學研協同創新體系。高瓴全資控股的醫產學研金一體化醫療機構高博醫療集團成立已有3年，目前在北京、上海、廣東已有5家醫院運行，擁有一箇中心參考實驗室，另有2家醫院正在建設中。
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