沒想到上市不到兩年，“網紅第一股”如涵控股就要和納斯達克告別了。
2月3日，如涵控股宣佈，已與RUNION Holding（母公司）和RUNION Mergersub （合併子公司）簽訂私有化協議。RUNION Mergersub 將與如涵合併。如涵將繼續作為存續實體存在。協議顯示，如涵的股權價值約為2.964億美元，略高於如涵市值。
公司的三位創始人馮敏、孫磊和沈超及其各自的關聯公司將成立買方集團，以3.5美元每股的價格收購如涵所有已發行的A類普通股，相當於打了不到三折回購。
根據資料顯示，這一價格較其提出私有化提議前最後一個交易日，也就是2020年11月24日的收盤價溢價13.6%。合併在今年6月30日完成。
選擇私有化退市是如涵的無奈之舉。
上市之後，如涵的股價一直處於低迷狀態。如涵於2019年4月3日在美國納斯達克上市，發行價為12.5美元/股。而截至2021年2月7日美股收盤，如涵的股價僅為3.37美元，較發行價下跌73.04%。
這主要和如涵的財務狀況有關。如涵本身是虧損上市，2017-2019年，其扣非後的歸母淨利潤分別為-0.55億元、-1.04億元、-0.81億元。
作為一個網紅MCN機構，如涵的盈利模式一直被大家所詬病，包括營銷費用過高，頭部網紅張大奕佔收入比重大，過度依賴張大奕可能會對上市公司造成風險。
針對這一問題，如涵曾對市界回覆稱，隨著如涵後起的腰部網紅崛起，張大奕在如涵的整體佔比會下降，公司的盈利能力也有望改善。
但根據如涵2020年年報顯示，和2018和2019年相比，如涵GMV（成交總額）超過1億人民幣的頭部KOL仍然是3個，GMV在1000-3000人民幣的腰部網紅數量從2019年的8個上升到2020年的11個，GMV在3000以下的網紅倒是增長了不少。
這並沒有改變上市之前的兩極分化格局，“腰部網紅”也非常難培養。
反應到財務數據上，上市之後，如涵的財務狀況也並沒有好轉。根據Wind數據顯示，2020年雖然營收從2019年的10.93億元增加到了2020年的12.96億元，但是扣非後歸母淨利潤下降18.29%至-0.96億元。
另外，作為如涵的頭部KOL，張大奕在2020年頻繁發生桃色新聞，這對於如涵的品牌形象也產生很大影響，巨大的風險更讓如涵的股價不及預期。
（作者 |市界黃瑩 ，編輯 | 胡劉繼）
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