開年以來，以360數科(QFIN.US)為代表的金融科技股股價不斷走高，1月開盤交易至今，短短一個月時間內，其股價累計漲幅近70%。短期內股價大幅上漲的背後邏輯一方面為行業新規使得行業發展更規範，頭部企業並未受明顯影響;另一方面，經過行業洗禮後，金融科技股多數交出非常好的三季報。
2020年是金融科技行業監管政策出臺最密集的一年，僅僅去年下半年行業內就出臺四個重磅政策。
2020年7月，中國銀保監會公佈《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，對聯合貸款、助貸業務提出相應規範要求。
2020年8月，中國最高人民法院發佈了《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若幹問題的規定》(下稱《規定》)，將民間借貸利率的司法保護上限調整為一年期貸款市場報價利率(LPR)的四倍為標準，最新的LPR的四倍為15.4%。此前上限為“以24%和36%為基準的兩線三區”。
2020年11月，銀保監會、中國人民銀行發佈《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》(下稱《意見》)，將絕大部分網絡小貸公司的經營範圍限制在了註冊地所屬省級行政區域，只有“極個別”網絡小貸公司在經過銀保監會批準後可以跨省經營，並且將直接由銀保監會負責監督管理和風險處置;提高了網絡小貸公司註冊資本門檻至10億元，跨省經營的網絡小貸公司註冊資本則不低於50億元;要求網絡小貸在開展聯合貸款業務時單筆出資比例不得低於30%，由此限制了網絡小貸公司通過聯合貸款可以放大的貸款規模。
除了發佈《意見》稿外，2020年11月，中國銀監會還發布了《中國銀保監會辦公廳關促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知》，為消費金融公司和汽車金融公司帶來了3條監管支持政策：適當降低撥備監管要求，拓寬市場化融資樑道，增加資本補充方式。
不得不說，當以上幾個政策出臺時，市場對金融科技行業發展十分悲觀，尤其是螞蟻集團在去年底被取消上市資格，市場悲觀情緒達到了極點。
不過，對於上述幾個重磅監管文件，360數科首席執行官兼董事吳海生，在三季報電話會議中表示，《辦法》明確驗證了360數科的業務模式，併為行業提供了詳細的指導原則;《規定》規定了一系列包括利率上限在內的民間借貸規則;《意見》旨在限制小額貸款和聯合貸款活動中的槓桿比率。這套新規則與監管機構近年來為降低金融體系的槓桿作用和減輕潛在的系統性風險而做出的努力是一致的。
而最受大眾關注的是，螞蟻集團由於上述幾個政策，目前也在整改中，關於螞蟻集團，央行副行長陳雨露在1月15日中表示，“關於螞蟻集團規範整改的問題，目前在金融管理部門的指導之下，螞蟻集團已經成立了整改工作組，正在抓緊制定整改的時間表，對標監管的要求來進行整改，同時也要保持業務的連續性和企業正常的經營，確保對公眾金融服務的質量。”
從央行副行長的講話中，明確表明監管層要求螞蟻“對標監管的要求來進行整改”、“保持業務的連續性”，而非取締，更不是限制行業發展。因此隨著行業新規的出臺，對於頭部金融科技企業而言，無疑是巨大的利好。
除此之外，從上市的幾家企業的三季報來看，這些企業並未受到影響，業績仍然保持高增長。尤其是360數科，公司第三季度總淨收入為37.04億元人民幣(單位下同)，較2019年同期同比增長43.4%;非美國通用會計準則淨利潤12.88億元，同比增長70.4%，領跑整個行業。
在新增授信用戶方面，360數科也實現了大幅的增長。截至2020年9月30日，360數科累計授信用戶2928萬人，同比增長28.3%;2020年前三季度公司新增授信用戶共計456萬，新增借款人280萬。在最近兩個季度穩健增長，在非金融機構玩家中市佔率僅次於螞蟻、京東、陸金所。
更難得的是，公司的D1逾期率由二季度的6.2%下降至三季度的5.3%，降至歷史最低。
雖然有良好的業績增長表現，公司的估值仍然較低，截至最新收盤日，公司的市盈率僅7.31倍，處於行業第二低的水平。由於公司授信用戶數量提升，借款業務規模持續擴大，公司上調2020年全年業績指引，至2420-2440億元(此前為2000-2200億元)，即意味著公司將迎來更大的發展，有望迎來“戴維斯雙擊”。
在監管趨嚴的大背景下，公司穩健的作風，也會持續給市場帶來驚喜，價值也將得到市場的重估。
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