智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，藍思科技(300433)是全球消費電子外觀件龍頭，公司進軍組裝業務，強化產業鏈核心格局。預期公司2020/2021/2022年營收390.48 / 630.41 / 800.18 61.4%/ 26.9%，2021年35倍目標市盈率，目標價49.7元，目標市值約2500億元，維持“買入”評級。
東吳證券指出，藍思科技通過做大做強組裝業務，可為客戶提供更完善的一站式綜合產品解決方案，增強客戶黏性，增強產業鏈核心地位和話語權，擴展模切件等新興業務領域，從而充分發揮全球優質客戶資源優勢。
東吳證券主要觀點如下：
公司公告子公司湘潭藍思擬以自有資金或支出投資30億美元建設“智能終端設備智造一期”項目，項目達產後預計實現年加工組裝智能終端產品1億臺。規模，可勝科技已更著名的藍思旺精密(泰州)有限公司，可利科技已更名為藍思旺精密(泰州)有限公司，並獲得了變更後的營業執照。
投資要點：
佈局中高端整機組裝業務，多業務板塊協同效應顯著：投資項目主要軍隊類別中高端智能終端整機組裝業務，包括但不限於：智能手機，平板電腦，可穿戴設備，汽車電子，智能家居家電，醫療設備，電子煙等。公司持續推進垂直整合戰略，完善產業鏈佈局，整機組裝業務與整合業務的協同效應顯著，從而，公司現有產品包括防護玻璃，藍寶石，陶瓷，金屬，指紋模組，模切件，PCBA，攝像頭組件，塑膠件，聲學器件等，已覆蓋了智能終端整機組裝涉及的大部分模塊，公司可基於現有產品開拓新的業績增長點;方面，整機組裝業務的發展壯大，對公司產品的需求也將不斷增加，促進現有業務市場份額的提升，同時，公司原輔材料自制，專用設備研發自制，智能製造等通過內部配套完成，有望不斷擴大公司的良率優勢，綜合成本優勢和生產效率優勢，進一步增強公司的綜合競爭力和盈利能力。
加速集聚全球優質客戶資源，持續強化產業鏈核心部分：作為全球消費電子外觀件龍頭，公司持續增加新材料/新工藝/新設備/新產品的創新推廣，並協同客戶推進新品開發和量產，持續優化供應鏈管理。憑藉領先的產品技術和規模化生產能力，公司已積累了蘋果/三星/ HMOV /特斯拉等全球優質客戶資源。並與智能穿戴/平板電腦/汽車電子/醫療設備等領域客戶達成了逐步的合作意向。
金屬機殼整合順利，市場拓展穩步推進：公司金屬機殼業務整合順利，泰州兩廠持續盈利。公司穩步推進金屬機殼的客戶和應用擴展，除穩定供貨蘋果外，公司積極開拓小米等安卓系客戶，應用場景也向iPad /智能手錶等領域擴展，未來突破市場擴展的突破，有望持續增厚公司業績。
盈利預測與投資評級：考慮收購可勝&可利，東吳證券預計公司2020/2021/2022年營收390.48 / 630.41 / 800.18 61.4%/ 26.9%;歸母淨利潤為49.75 / 70.53 / 91.87億元，長期增長101.5%// 41.8%/ 30.3%，實現每股收益為1.00 / 1.42 / 1.85元，對應PE為30/21/16倍。
風險提示：市場需求不及預期;新品推出不及預期;客戶開拓不及預期。
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