●長江商報記者 張璐
隨著大健康產業進入黃金髮展期，細分賽道的龍頭企業也將迎來新發展機遇。
1月29日晚間，成立18年的時代天使科技有限公司(下稱“時代天使”)向港交所遞交了上市申請表，保薦人為高盛、中金。
招股書顯示，近三年來時代天使業績連年增長，2018年、2019年及2020年前9個月分別實現收入4.88億元、6.46億元和6.01億元，同期利潤為5819萬元、6767萬元和1.56億元。
不過，時代天使在牙齒隱形矯治這一領域，面臨的競爭壓力也不小。根據灼識諮詢報告，2020年前9個月的達成案例計量，前兩大市場參與者的市場佔有率總計為82.3%，時代天使佔41.3%，比另一龍頭“隱適美”的市場佔有率高出0.3%。這意味著，時代天使的領先地位隨時有可能被超越。
長江商報記者注意到，為了搶佔市場份額，時代天使近幾年狂砸營銷費用，而同期其研發費用遠不及銷售及營銷的費用。
但不可否認的是，時代天使所處的牙科矯正行業是具有藍海潛質的熱門賽道，對於上市後如何把握住巨大市場的上升潛力，長江商報記者於上週向時代天使方面發送採訪函，但是截止發稿對方未回覆。
營收淨利高速增長
在“顏值經濟”盛行之下，隱形牙套的身影出現得越來越密集了，數據顯示，過去五年，國內的口腔醫療服務市場規模超千億元，其中25%的錢卻被花在了整形正畸上。
相較於傳統帶金屬牙套給人留下不那麼美觀的印象，隱形牙套便捷與美觀的形式更受消費者喜愛。據瞭解，在正畸下隱形牙套這種比手掌還小的產品，卻比“金價”還貴，據悉市面上最貴的品牌約萬6元，最便宜也要1萬元。
在中國隱形正畸市場紅利不斷凸顯的大背景下，國內隱形矯治解決方案提供商時代天使計劃上半年在香港進行IPO，最多募資3億美元，其保薦人為高盛、中金。
營收淨利方面，時代天使目前皆保持著較快增速。招股書披露，2018年至2019年，公司實現營收分別為4.88億元、6.46億元，同比增長32.38%；實現淨利潤為5818.6萬元、6766.5萬元，同比增長16.29%。截至2020前三季度，該公司營收為6.01億元，同比增長23.92%，淨利潤則為1.56億元，同比大增約120%。
其中，隱形矯治解決方案是時代天使的主要營收來源。2018年、2019年與2020年前三季度，該部分收入分別為4.65億元、6.28億元與5.89億元，分別佔其同期總收入的95.2%、97.2%與97.9%。
不過，長江商報記者注意到，在營收、利潤都大幅提升的同時，時代天使經營活動所得現金淨額卻並沒有太多增長，在包括一年中銷售額高峰的暑假時期後，2020年前三季度淨額只有2.71億。
時代天使的毛利率水平令人矚目。據招股書顯示，2018年至2019年，該公司的毛利率分別為63.8%、64.6%，逐年提升；而經調整淨利率期內則為18.9%、20.2%；2020年前9個月該公司毛利超過4億元，毛利率為70.8%。
此次時代天使擬將募資的資金用於創美基地新生產設施和研發中心，提升研發能力以及為內部和合作研發項目提供資金；擴大內部銷售團隊，併為銷售人員提供培訓課程等用途。按照時代天使預計，無錫基地一旦全面投入使用，預計年能生產1億個左右的隱形矯治器。
市佔率僅高第二名0.3%
成立於2003年的時代天使，直到2015年都是虧損的，當年時代天使引入了外部投資鬆柏投資集團。
資料顯示，鬆柏投資集團專注於醫療健康尤其是齒科領域的投資，2015年成立以來，鬆柏投資在口腔上中下遊產業鏈進行了全面佈局。據招股書顯示，目前鬆柏持有時代天使67.1242%股份，為公司控股股東，從股權穿透來看，鬆柏投資集團是所有表決權的最終持有人，實際控制時代天使公司。
時代天使在市場的競爭對手主要就是隱適美一家，二者市場份額相當。
招股書顯示，2019年，競爭對手隱適美的市場佔有率為43.5%，而時代天使僅為39.5%，相差4個百分點。2020年前三個季度，就達成案例而言，包括時代天使在內的兩大市場參與者佔中國隱形正畸總市場份額約為82.3%，其中時代天使佔41.3%。
需要注意的是，時代天使依靠本身的專業壁壘，以及控股股東深入廣泛的口腔領域經驗及資源，成為中國隱形正畸市場份額最大的企業，但這並不意味著其未來沒有挑戰和隱憂。
事實上，在隱形正畸市場中，由時代天使引領的“國產替代”拉開的優勢並不夠明顯，目前，時代天使面臨的是“前有狼，後有虎”的競爭環境。一方面，公司僅比隱形矯正的鼻祖“隱適美”的市場佔有率高出0.3%，差距微小；同時，還有剛完成數億元融資的正雅齒科科技等其他國產品牌窮追不捨。
對此，該公司在招股書稱，公司經營業務所處市場高度集中且競爭激烈。與競爭產品相比，時代天使稱其解決方案的需求也將受到有效性、安全性、易用性、可靠性、美觀性及價格等因素的影響。並表示“如果我們未能成功競爭，可能對我們的前景、業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。”
時代天使為搶佔市場，也付出了相當的成本。招股書顯示，2018年、2019年與2020年前三季度，時代天使銷售及營銷開支（費用）分別為0.81億元、1.23億元、0.91億元，佔總營收的比重分別為16.7%、19.0%、15.2%。
同期時代天使的研發費用分別為5016.3萬元、8090.5萬元、5893.5萬元，佔比分別為10.3%、12.5%、9.8%。由此來看，其研發費用遠不及銷售及營銷的費用。時代天使稱，研發佔比下降的原因是營收增速超過研發的支出增速。
這也從側面反映出時代天使的核心競爭力還不夠強悍，還需要通過大力營銷打開知名度。在業內看來，一旦其通過此次上市募資，進一步釋放產能，打開品牌知名度，其或許有望成為牙科矯正界的“潛力股”。
轉載請超鏈接註明：頭條資訊 » 時代天使9個月利潤1.56億毛利率達70％ 研發費遠低營銷費
免責聲明
：非本網註明原創的信息，皆為程序自動獲取互聯網，目的在於傳遞更多信息，並不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責；如此頁面有侵犯到您的權益，請給站長發送郵件，並提供相關證明(版權證明、身份證正反面、侵權鏈接)，站長將在收到郵件24小時內刪除。