作者 | 王凡
出品 | 稜鏡·騰訊新聞小滿工作室
自曝光財務造假的瑞幸咖啡在經歷美國退市，多項罰款後，正在進入新階段。
2021年2月5日，瑞幸咖啡發佈聲明稱，瑞幸咖啡的聯合臨時清算人向美國紐約南區破產法院提交一份請願申請，主要訴求為“讓美國的法院承認開曼法院的臨時清盤程序”,並表示預計不影響日常運營，承諾繼續向供應商和員工付款。
上海財經大學法學院助理教授何歡對作者表示，《美國法典》第11篇破產法第15章用於處理跨境破產案件，涉及對美國境外的破產程序的協調輔助和配合。開曼法院的臨時清盤程序屬於破產程序的一種類型，瑞幸在美國申請第15章破產，目的是獲得美國法院的認可，從而將在美國的財產納入開曼的破產程序，以期在統一的框架下完成破產重組，而通過一定的破產籌劃，境外破產重組可以做到不影響國內運營。
另有一位熟悉美國破產法的資深律師對作者表示，瑞幸此舉可獲得喘息機會，未來債權人和債務人的博弈並不明朗。
可中止美國未決訴訟 或不影響國內日常運營
針對瑞幸此舉能否中止美國未決訴訟，上海財經大學法學院助理教授何歡對作者表示，《美國法典》第11篇破產法第15章的特殊性在於，並非只要申請就自動啟動，而是要等待法院法院認可，並同意予以救助，才會開始啟動。
“在申請到正式認可中間的這個時間差裡，若要對美國財產的追償，在美國進行的仲裁和執行行為加以凍結或中止，需要提出臨時救濟的申請。否則，只有等到美國法院正式認可開曼群島的破產程序之後，才會正式發生美國破產法下的效力，包括對執行行為和未決訴訟的自動中止。”
何歡舉例稱，國內已有多家公司採用類似的方式，在美國申請破產保護，來掃清重組障礙。比如，2016年5月，房地產商佳兆業就曾經根據美國法典第11篇第15章“外國訴訟程序於美國認可的機制”的規定，在紐約提交了破產保護申請，尋求認可公司與其債權人根據香港協議安排及開曼群島協議安排的債務妥協及償還安排。佳兆業在當年7月獲得了美國法院的認可。這種危機化解策略的採用，一定程度上也反映了中國破產法對債務人缺少吸引力。
“境外債務重組是否影響境內公司日常運營，取決於公司破產籌劃的架構。”何歡表示。
瑞幸在美國納斯達克上市的融資主體是註冊於開曼群島的瑞幸咖啡有限公司。開曼群島大法院於2020年7月任命安邁顧問有限公司（Alvarez & Marsal）的兩名員工擔任瑞幸咖啡的聯合臨時清算人，對該公司進行債務重組工作。根據臨時清算人提交的清算報告，瑞幸咖啡2020年前三個季度營收分別為5.65億元、9.8億元和11.45億元，分別同比增長18.1%、49.5%和35.8%。
瑞幸通過社交媒體稱，在美申請破產保護是重生之路又進一步
針對高管的訴訟或可繼續 未來仍存多重風險
一位熟悉美國破產法的資深律師對作者表示，“瑞幸的關聯公司在開曼，所以可以用《美國法典》第11篇破產法的第15章，以海外公司的身份在美國申請破產保護，保護債權人利益，同時最大化債務人資產的價值。在美國法院確認前，針對債務人的本土未決訴訟通常臨時暫停一段時間，待法院認可的清算人來管理公司運營，清查資產負債也包括未決訴訟。
該律師同時表示，針對公司高管的其他未決訴訟在破產程序中還會進行，可能依法院命令會臨時暫停，等待法院指示繼續進行，“至於分配，則因進入破產程序而變得更加不明朗。”不明朗既包括破產重組將涉及債務償還的順序博弈，也包括公司後續的運營情況和麵臨的風險。
根據臨時清算人提交的清算報告，目前瑞幸的債權人包括4.67億美元可轉債持有人和此前或當前購買ADS並提起集體訴訟的股票投資人等。
瑞幸還面臨多重罰款，包括支付美國證監會1.8億美元（約合11.75億元人民幣）和解費以及中國相關主管部門的處罰金。2020年9月23日，市場監管總局及上海、北京市場監管部門，對包括瑞幸咖啡（中國）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司以及43家第三方公司在內，與瑞幸造假相關的45家公司，作出行政處罰決定，處罰金額共計6100萬元。
清算報告中稱，在去年9月和10月，瑞幸已經支付兩家旗下公司和部分第三方公司的罰金。
但該報告同時表示，中國財政部針對瑞幸咖啡的具體處罰措施尚未公佈，美國司法部對瑞幸咖啡的調查結果也尚未公佈。
同時瑞幸還在面臨管理層內鬥的混局。今年1月，多名瑞幸中高層聯名舉報現任董事長兼CEO郭謹一，聲稱其“貪汙腐敗、濫用權力、能力低下”要求罷免其職務。當時，郭謹一在內部信中稱，已第一時間提請董事會成立調查組，對上述事件進行調查，目前尚未有結論公佈。
退至粉板交易的瑞幸股價在美國申請破產保護消息傳出後暴跌45%
在美申請破產保護的消息傳出後，退至粉板交易的瑞幸股價在美國申請破產保護消息傳出後暴跌45%。
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