1980年，曾經的世界首富尼爾森·邦克·亨特與其弟弟妄圖運用家族坐擁的全球三分之二的白銀儲備來操縱白銀市場，最終在監管機構提高保證金後破產，這為期貨界留下了著名的“白銀星期四”。
如今，在Reddit散戶們將新的逼空標的定為白銀，並在短期內將白銀期貨大幅拉昇至8年新高之際，不少分析師警示稱，散戶們可能無法逼空華爾街大行，還要當心步“亨特兄弟”的後塵。一些散戶也在論壇上表示，將他們引向白銀可能是華爾街的陰謀。
很難複製逼空GameStop的勝利
“快去買白銀啊！這會是摩根大通的終局之戰！”用戶名為Mapyman的Reddit用戶在分論壇WallStreetSilver上呼籲。
在散戶們的新一輪擴熱下，白銀在週一暴漲。紐約期銀和現貨白銀週一盤中雙雙漲破30美元關口，齊創2013年2月以來盤中新高，日內漲幅分別曾達到13%和逾11%。
最終，COMEX3月白銀期貨收漲9.3%，報29.418美元/盎司，創2013年以來收盤新高，並創2009年3月以來最大單日漲幅。金銀價格之比降至64倍左右，為2014年7月以來最小比率。全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust（SLV）也錄得創紀錄的持倉增幅。
但分析師們紛紛表示，散戶們不太可能在白銀市場複製GameStop的勝利。
ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF的銷售總監加德納（Stephen Gardner）說，上週四和週五，該ETF的交易量超過400萬股，而其三個月的平均交易量僅為156萬股，這使得該ETF週一大漲14.5%。
“如果這種情況持續下去，你可能會看到更多的購買壓力。但與GameStop或AMC比較，白銀市場的流動性要大得多。”加德納稱，白銀市場的場外交易市場龐大，眾多銀行在場外交易市場代客交易，這種規模將使散戶投資者較難持續推升銀價。
加德納補充稱，大宗商品交易還有一個物流障礙，希望推高白銀價格的散戶投資者將不得不獲取白銀實物，這不同於在網站上購買股票和期權合約。
此言非虛。在白銀期貨大漲的同時，Money Metals、SD Bullion、JM Bullion等貴金屬零售網站也由於空前需求而無法處理訂單。
回溯歷史，在亨特兄弟於1980年試圖操縱白銀市場後，針對白銀市場的過度投機行為就已有相關監管。
2日亞太盤初，美國芝加哥商業交易所（CME）已發佈公告稱，上調COMEX白銀期貨保證金18%至16500美元/手合約，此前為14000美元/手合約，於美國當地時間週二（2月2日）生效。芝加哥商業交易所稱，此決定是基於“對市場波動的正常審查，以確保（投資者）有足夠的保證金覆蓋（相應的風險）”。
美國商品期貨委員會（CFTC）也已表示，正密切關注白銀市場近期的情況。CFTC代理主席羅斯汀•貝納姆（Rostin Behnam）表示，該委員會正在與其他監管機構和大宗商品交易所進行協調，以“應對白銀衍生品市場面臨的任何潛在威脅，並對白銀市場上的欺詐和操縱行為保持警惕”。
受此影響，截至今日（2日）下午3點，COMEX白銀期貨已回落至27.905美元/盎司。
再者，有分析師指出，散戶們設想的像逼空股票做空機構那樣逼空華爾街大行的邏輯也無法完全自洽。
諮詢公司Metals Focus的董事總經理紐曼（Philip Newman）表示，與GameStop的情況不同，在白銀市場實際上並不存在明顯的空頭頭寸可供散戶瞄準。
確實，Reddit分論壇WSB上有散戶號召“發動史上最大的白銀逼空”。他們的論調是，白銀是全球被做空最嚴重的資產，通脹調整後的白銀實際價格應該是1000美元/盎司，而市場上通過裸賣空操縱白銀價格主要是以摩根大通為代表的幾家華爾街大行，只要散戶投資者能迫使更多的期貨合約進行實物交割，就能擠壓白銀空頭。
諾曼分析稱，WSB散戶針對華爾街大行發佈的帖子是錯誤的，因為這些銀行實際上是使用期貨合約對衝其持有的實物白銀，意味著它們並未對白銀價格下跌進行投機操作。
“對於銀行一直持有白銀空頭倉位的看法存在誤解，從價格角度看，銀行同時持有白銀期貨空頭倉位和實物白銀，實際上多空相抵，是中性的。”他稱。
CFTC的數據顯示，美國銀行們在紐約商品交易所（Comex）交易的白銀期貨合約中通常為裸空，但其全部的白銀頭寸尚不清楚。
華爾街的陰謀？
還值得一提的是，不同於逼空GameStop時的同仇敵愾，此次，散戶內部也產生了分歧。一些用戶懷疑將散戶引向白銀是華爾街的陰謀。
馬薩諸塞州韋斯特菲爾德市（Westfield）的一位散戶投資者蘭迪·梅洛（Randi Mailloux）稱，她相信華爾街對衝基金是幕後推手。“大型對衝基金正試圖讓我們對GameStop失去興趣，賣掉股票，轉向其他領域。”她說。
“我到wallstreetsilver分論壇去看了一下分析評論和帖子，我發現其中80%來自過去兩天剛剛創建的賬戶。可疑啊……這些人到底為誰工作？！”用戶名為brandobot89的散戶寫道。
還有散戶說：“根本沒有發生白銀空頭擠壓。沒有。從來沒有。”用戶名為u/MarioBuzo的散戶的帖子下還發了一堆佐證其觀點的鏈接。
還有一些用戶再次將懷疑的目光投向在GameStop逼空事件中就被散戶“陰謀論”環繞的Citadel。他們發現，Citadel是SLV的第五大持有者，做多白銀將令Citadel從中獲益。
事實上，在此前的GameStop逼空事件中，作為做市商的Citadel就被散戶猜測可能在從中賺了很多錢，因為經手的交易越多，Citadel從中分得的一杯羹就越多。
此外，由於Citadel是Robinhood最大的收入來源之一，散戶們還懷疑Robinhood暫停對一系列遭逼空的股票的交易是受Citadel指使。散戶們甚至捕風捉影地指出，美國新任財長耶倫在過去兩年從Citadel的演講活動中獲得了逾70萬美元的報酬；Citadel的基金經理、高盛前交易員Jeff Psaki與白宮新聞秘書Jen Psaki結婚了。在散戶們看來，這些都可能是Citadel涉及“內幕交易”的證據。
除了Citadel，還有Reddit散戶指出，散戶們欲逼空的摩根大通實際上是最大的白銀持有者。2008年次貸危機時，當時的白銀控盤者、全球五大投行之一的貝爾斯登因為做空白銀瀕臨破產。在美聯儲的牽線下，摩根大通收購了貝爾斯登，由此成為白銀市場新的最大玩家。根據摩根大通2018年公開申報的庫存，當時其所持白銀佔比達到COMEX交易所總庫存的一半。
而上週六號召散戶逼空白銀並表示白銀實際價格應為1000美元/盎司的帖子也已被刪帖。一些Reddit散戶稱，該帖子的發佈者可能是專業投資者，想利用散戶抬升白銀價格為自己謀利。
不論真假，已有市場人士已經開始擔心散戶投資者在這場大戰中最終的結局。
“（散戶逼空白銀的）這種做法最終會徒勞無功，還會造成金融混亂。最終，總有人會因此受傷。”資深貴金屬交易員諾曼（Ross Norman）稱。
渾水創始人布洛克（Carson Block）也認為，金融市場的估值越來越虛高，而當泡沫最終破裂時，廣大散戶投資者將受到傷害。不同於散戶將矛頭對準華爾街，布洛克指責美聯儲注入了太多的流動性，允許過多的信貸擴張和過高的槓桿。
“我們需要一個合理的貨幣和財政政策的組合，否則我們就被困在這座有個更大火藥桶即將爆炸的大樓裡。財富總是會從多數人手中轉移到少數人身上。”他稱。
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