裡昂發表研究報告指，由於高端紙巾銷售遜預期及競爭加劇，料恆安國際(1044.HK)去年末季收入增長放緩。報告料紙巾原材料價格利好及高端衛生巾銷售佔比上升，可帶動恆安毛利擴張，但受累於負面經營槓桿及結構因素，廣告及推廣開支比率料維持高企。
進入2021年，該行稱，紙巾銷售復甦(特別是高端產品系列)及電商銷售增長屬該行所留意，以觀察潛在銷售收入反彈。該行下調恆安2020年至2022年銷售預測2%至5%，並下調純利預測3%至8%，目標價相應由87港元降至70港元，重申“買入”評級，因未來12個月預測市盈率僅10倍，屬三年低位，估值便宜。
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