紅星美凱龍總裁兼首席財務官席世昌透露，定增審批正在正常推進當中。
1月9日，紅星美凱龍（601828.SH,1528.HK）發佈公告，就非公開發行股票申請第四次回覆證監會的問詢。據紅星美凱龍總裁兼首席財務官席世昌透露，定增審批正在正常推進當中。
此次定增規模為37億，用於天貓“家裝同城站”，3D設計雲平臺建設、新一代家裝平臺系統建設、家居商場建設和償還公司有息債務。疊加前不久，紅星美凱龍60億元公司債券額度、以及母公司紅星美凱龍控股集團100億元小公募公司債券獲證監會批覆，紅星美凱龍控股集團30億私募債已獲上交所受理，凸顯了紅星美凱龍作為行業龍頭上市公司，所具有的融資工具多樣化優勢。
據席世昌介紹，未來3-5年，紅星美凱龍的重要目標之一就是降槓桿、減少有息負債。能否降低負債率，成為投資者關注的焦點。對此席世昌信心滿滿。他表示，紅星美凱龍具有非常多樣化的工具來融資，走輕資產路線，減少重資產的成本開支，滿足公司流動性需求，並採用更低成本的融資方式，來降低財務費用，同時配以A股定增，能夠逐步降低負債比率。
輕資產化降資本支出
歷史上，紅星美凱龍主要通過自有物業來發展，這是紅星美凱龍區別於居然之家、富美森等競爭對手的重要區別。自有物業讓紅星美凱龍充分享受了過去10多年中國城市化的紅利，帶來豐厚的物業增值。同時，自有物業也保證了公司經營上的巨大自主權和高利潤率。
但客觀上，購買自有物業，造成了紅星美凱龍的資本開支巨大，負債率相對於同行偏高的現實。而且隨著中國城市化進入後半場，購買物業所需成本高昂。加上紅星美凱龍已經積累了非常豐富的商城經營經驗，可以向外部輸出管理經驗。
主客觀上，紅星美凱龍都具備發展輕資產運營業務。在過去幾年，紅星美凱龍已經在降低自營商場的比例，擴大委管商城、合作經營和特許經營方式來拓展業務。截至2020年12月31日，公司經營了92家自營商場、273家委管商場，通過戰略合作經營11家家居商場。此外，公司以特許經營方式授權開業66個特許經營家居建材項目，共包括476家家居建材店/產業街。
增加委管、戰略合作和特許經營授權，將大大降低美凱龍的資本支出，加快開店效率和提升市場佔有率，鞏固行業龍頭地位。
紅星美凱龍投資性資本開支在去年二三季度明顯縮減也印證了輕資產運營帶來的效果。去年一季度在年初疫情未全面爆發情況下，落地以前年度簽約存量項目，單季淨流出36.96億元，後續二三季度合計淨流出僅17.68億元，充分反映了紅星美凱龍控制資本開支、減少新建商場項目開發的導向，並通過委管業務等輕資產模式拓展其在三線及其他城市的戰略佈局。
輕資產模式的同時，紅星美凱龍採取“重運營”策略。在運營上，此次定增有三個項目在運營上，比如天貓“家裝同城站”項目、3D設計雲平臺建設項目和新一代家裝平臺系統建設項目，這些項目的落地，都能提升紅星美凱龍在線上線下業務融合的能力。
去年雖然有疫情衝擊，但紅星美凱龍業績逐季改善。從第一季度到第三季度，紅星美凱龍的營收從25.56億元逐步增至35.03億元，淨利潤從4.01億元增至6.94億元。
多舉措將槓桿提流動性
融資方面，據席世昌介紹，紅星美凱龍未來主要的融資方式將通過與銀行進行合作，更多從銀行進行中長期融資，減少債券市場的直接融資。原因主要是紅星美凱龍在銀行融資市場具有非常大的優勢。根據年報等公開信息，目前紅星美凱龍擁有價值約910億左右的自有物業，且主要分佈在國內一二線城市的優質地段，具有明顯的區位優勢，屬於稀缺資源。而且這批物業的現金流非常穩定，這都是銀行放貸非常青睞的優質資產。
根據2020年半年度報告，紅星美凱龍已與國有大型銀行，以及全國性股份制銀行達成了全面戰略合作。截至2020年6月底，紅星美凱龍已經獲得22家銀行共計387.32億元的綜合授信額度。
除了銀行貸款，紅星美凱龍還將充分利用資本市場，進行股權融資，增加現金流動性同時，可以降低負債率。目前正在進行的定增，是紅星美凱龍2018年A股上市之後的首次股權再融資。
雖然上市後，紅星美凱龍已經多次發債融資，手上還有65億元的發債指標，但僅作為融資的補充手段，未來將會降低直接發債融資比例，達到降低有息負債的目的。
此外，紅星美凱龍還在密切關注公募REITs、ABS的發展動向，力爭創新金融方式，擴大融資渠道。因公司擁有龐大的自有物業資源，在這方面具有其他企業無可比擬的優勢。早在2017年，紅星美凱龍就成功發行了家居行業首個“類REITs”，融資26.5億。
席世昌預期，隨著國家對REITs融資方式的逐步放開，未來，可能放開對商業物業REITs的發行，這將對紅星美凱龍是極大利好。
同時，在經營上，紅星美凱龍採取持有60億元左右的貨幣資金的策略。據席世昌介紹，60億元是公司多年經營得出的經驗，這個額度既可以保證公司日常開支和利息支付，又能較好的保持資金使用效率。當然未來隨著公司業務擴大，這個額度可能會跟隨擴大。
可以說，日常經營穩定的現金流，多渠道的融資能力，多種融資工具的使用，以及輕資產運營帶來的資本支出下降，穩健的財務策略，將保證紅星美凱龍流動性無憂的同時，降低資產負債率，進而達到提升經營業績的目的。
（此文轉載自財聯社）
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