兩次增資未果，復星聯合健康保險通過股東現金捐贈來補充資本公積金及提高償付能力充足率。
1月14日，復星聯合健康披露的一則重大關聯交易信息顯示，2020年12月，該公司與股東方上海豐實資管簽訂《贈予協議》，豐實資管以現金形式向其捐贈3億元，用於支持公司穩定經營，健康發展。復星聯合健康表示：“會將豐實資產的該筆捐贈作為資本公積，並按照相關規定作會計處理。”
贈予完成後，2020年末，復星聯合健康資本公積將由3.5億元增長至6.5億元人民幣，預計2020年末核心及綜合償付能力充足率將高於150%，償付能力維持在健康水平，滿足監管要求。
償付能力急速下滑 兩次增資無果
本報記者注意到，這已經是股東方第二次慷慨解囊對復星聯合健康現金捐贈。早在2019年12月，復星聯合健康另一股東方上海復星產投同樣以現金形式向其捐贈3.5億元。目的同樣是為支持其穩定經營，增強資本實力，為業務長期持續健康發展提供保障。
彼時，捐贈完成後，2019 年末，復星聯合健康的償付能力充足率為 156.86%，相比 2018 年的152.99%略有上升。“償付能力上升的主要原因是股東復星產投為支持公司發展，保證公司償付能力充足，於2019年底向公司贈款3.5億元。”復星聯合健康在年報中說道。
公開資料顯示，復星聯合健康於2017年1月開業，是國內7家專業健康險公司之一。從股權結構來看，上海復星產業投資有限公司持股20%為其第一大股東，廣東宜華房地產開發有限公司、寧波西子資產管理有限公司、重慶東銀控股集團有限公司均持股19.5%,為並列第二大股東，上海豐實資產管理有限公司持股14.5%為其第三大股東，迪安診斷技術集團股份有限公司持股8%為其第四大股東。
而兩次來自股東方的捐贈行為主要源於復星聯合健康對於資金的渴求。成立以來，復星聯合健康的保費規模保持增長態勢，2017年-2019年，該公司保險業務收入分別為0.59億元、5.2億元、18.2億元。但其淨利潤一直處於虧損狀態，2017年-2019年該公司淨利潤分別為-4477萬元、-8738萬元、-3876萬元。2020年前三季度，該公司保險業務收入為18.1億元，淨利潤為-9877萬元。
值得關注的是，復星聯合健康的償付能力消耗十分迅速，2017年一季度其償付能力充足率為7296%，到四季度直接降至1061%，對此，該公司在年報中解釋為，是由於公司 2017年剛成立，業務正處在快速發展階段，故體現出一定的波動性。到了2018年末，復星聯合健康的償付能力已經驟降至152%。“隨著業務的高速增長，2018 年保費收入同比增長達 782%，引起最低資本上升。”該公司解釋道。
另一方面，復星聯合健康的實際資本也亟待補充。截至2020年3季度末，該公司資產總額為26.4億元，負債總額為21億元，實際資本為5.4億元。
負債端與資產規模差距不斷縮小，若不能及時增資，其業務也將受到影響。中法人壽就是前車之鑑，由於該公司註冊資本金長期未得到補充，一直為2億元，償付能力又遠低於監管要求，資本金最終消耗殆盡。同時由於增資計劃遲遲不能落地，導致其業務停滯，依賴股東借款維持日常運營。
為了補充資本金、提高償付能力，2018年9月，復星聯合健康啟動首輪增資，擬將公司註冊資本金由5億元增加至8.85億元，由第一大股東復星產投、新股東宜華集團兩家公司認購。但此次增資無下文。
2019年5月，復星產投又聯合迪安診斷髮起第二次增資，增資金額3億元，復星產投持股比例從20%提高到33.33%，達到控制類股東標準。不過，該增資方案在2019年11月被撤回。
對於撤回的原因，迪安診斷在公告中表示，是根據《保險公司股權管理辦法》相關規定，復星聯合健康擬調整增資結構，故經協商，各方一致同意撤回提交的增資方案。
根據《保險公司股權管理辦法》規定，保險公司投資人及其關聯方、一致行動人只能成為一家經營同類業務的保險公司的控制類股東，投資人及其關聯方、一致行動人，成為保險公司控制類和戰略類股東的家數合計不得超過兩家。保險公司因為業務創新或者專業化經營投資設立保險公司的，不受以上限制，但不得轉讓其設立保險公司的控制權，成為兩家以上保險公司控制類股東的，不得成為其他保險公司的戰略類股東。
而“復星系”已持有復星保德信人壽50%股權，為控制類股東；持有永安財險40.68%股權，也達到控制類股東標準；持有復星聯合健康20%股權，為戰略類股東。
兩股東現金捐贈背後或有補充協議
兩次增資“折戟”的復星聯合健康面對亟待提高的償付能力，最終在2019年末和2020年末分別與兩家股東簽訂《贈予協議》，從而獲得股東現金捐贈3億元、3.5億元，用以支持公司穩定經營健康發展，增強資本實力。
有保險業內人士指出，股東向保險公司現金捐贈的行為雖不多見，但該行為作為增加資本公積金的方式之一，本身是合法合規的。
的確，根據《保險公司資本補充管理辦法（徵求意見稿）》規定，保險公司通過資本公積補充實際資本的方式，包括接受捐贈資本、可供出售金融資產公允價值變動、投資性房地產計量模式變化等。保險公司通過接受捐贈方式補充實際資本，應當向監管備案並報送相關材料，出於審慎監管目的，監管部門會對保險公司受捐行為及會計處理和資本工具等級認定進行監督檢查。
但業內人士也指出，這種捐贈行為並不能提升捐贈方實際持股比例，且捐贈金額較大，又非各股東等比例捐贈，所以需要警惕這種捐贈協議的背後還有“抽屜協議”，“抽屜協議”並不具有法律效力，容易產生糾紛造成負面影響。
中國社科院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠在接受本報記者採訪時表示，受贈方和資金用途明顯不是公益性的，不能給捐贈的股東帶了成本和聲譽上的好處。但捐贈能像借款那樣增加企業的流動性，還能提升企業的償付能力，促進企業正常運營和擴展業務，進而給股東回報。
同時，王向楠也強調，這種捐贈應完全是商業行為，是一種正常增資機制有堵點情況下的扭曲的投資方式。股東之間是合資合作關係，所以伴隨這種扭曲的投資方式，股東之間應有補充協議來另行保障股東之間的利益對等。此事項並不算複雜，設計補充協議不難，在法務部門沒有重大失誤的情況下應當具有法律效力，也能權衡各方利益。
開發帶病群體產品需警惕賠付風險
在政策與市場的雙重推動下，我國健康險市場發展迅速。2011-2019年，健康險原保費收入從692億元增長7066億元，年複合增長率高達34%，成為保險領域增長最為迅猛的細分市場。與之對應的是，2018年以來，我國健康險市場也進入了競爭日趨白熱化的階段。隨著百萬醫療險的橫空出世和重疾險的病種競爭，壽險、財險、健康險公司紛紛涌入市場。
作為行業新人的復星聯合健康所面臨的競爭壓力可想而知，如何走出差異化道路成為該公司需要思考的問題。
其在官網表示，將積極探索具有中國特色的醫療加保障整合模式，推進與醫療、養老、醫藥、康復等機構深化合作，以建立全生命週期、全流程的健康管理服務體系作為核心競爭力。並且著力模式創新、產品創新、服務創新、管理創新，通過持續創新融通股東及外部資源，整合打造生活方式、預防、治療、康復、護理等一體化全流程的健康保障產品以及健康管理服務。
在創新方面，復星聯合健康與健康管理公司推出了患有艾滋病、乳腺癌等人群可投保的一系列醫療險產品，如“小心愛”和“乳果愛”。而開發帶病人群可投保的健康險，其賠付風險較大，一旦出現集中賠付，保險公司可能面臨賠穿的代價，因此，目前大部分保險公司都不敢輕易嘗試。
尤其是目前乳腺癌已經成為全球發病率第一大癌症。世界衛生組織國際癌症研究機構（IARC）發佈的2020年全球最新癌症負擔數據顯示，乳腺癌新增人數高達226萬。
王向楠向本報記者表示，患病者對這些疾病本身的治療費用並不太符合“風險”的含義，且患病者群體與普通群體的風險有明顯差異，所以為了促進投保人之間的公平，常常是被拒保或免責的。
從復星聯合健康的年報數據來看，2018年，該公司賠付支出為3372萬元，到2019年，其賠付支出飆升至2.3億元。不過，復星聯合健康表示，將通過健康管理降低疾病發生率，控制醫療費用支出，降低理賠。
“創新性的產品會有賠穿的風險。考慮到保險業和醫學上對這些疾病的影響已有較多認識，所以正常設計後的賠付風險可控，或者通過健康管理服務能夠彌補一定的成本。這在發達保險市場已有較多成功經驗，國內也在不斷出現成功的模式，前景大。這有利於患者並創造社會價值，是健康保險發展的方向之一。”王向楠說道。
責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東
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