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12月31日下午，中國證券報記者從業內獲悉，招商基金、鵬華基金、建信基金、華夏基金、創金合信基金上報的首批5只MOM產品正式獲批。
相關公募人士表示，相比傳統基金，MOM產品通過資產配置降低單一資產和單一風格方面的風險集中度，平滑波動，降低風險。截至目前，5家公司均在MOM投資的市場研究、投資管理人研究、動態組合管理等相關環節進行了充分準備。
提升投資體驗
本次獲批的5只MOM產品，分別為招商惠潤一年定期開放混合型發起式管理人中管理人（MOM）證券投資基金、鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合型管理人中管理人（MOM)證券投資基金、建信智匯優選一年持有期混合型管理人中管理人（MOM）證券投資基金、華夏博銳一年持有期混合型管理人中管理人（MOM）發起式證券投資基金、創金合信群力一年定期開放混合型管理人中管理人（MOM）證券投資基金。
圖片來源：相關基金公司
所謂MOM（Manager of Managers），即管理人中管理人基金，是境外一類成熟的資產管理產品，具有“多元管理、多元資產、多元風格”特徵。與一般的公募基金不同，MOM的管理人將基金資產劃分為多個資產單元，並將劃分後的基金資產委託給符合條件的第三方資產管理機構，即投資顧問。投資顧問可在約定的權限範圍內為特定資產單元提供投資建議等服務；MOM產品管理人則履行法定管理人的受託職責，負責投資顧問的選拔與管理、基金資產的劃分以及投資決策和交易執行。
創金合信基金資產配置部副總監尹海影表示，MOM產品建立在資產配置基礎之上，其核心目標是在風險一定的情況下提升收益率，或者在收益率一定的情況下降低風險。相比傳統基金，MOM產品通過資產配置降低單一資產和單一風格方面的風險集中度，一定程度上能起到平滑波動、降低風險的效果，從而提升客戶投資體驗。
建信基金指出，公募MOM主要具備三大優勢：一是資產類別更加多元化。MOM基金能夠甄選不同領域投資顧問，彙集股票、債券、商品和外匯等多類資產投資優勢；二是有利於投資策略風格更多元。MOM基金能夠根據基金的具體情況，從多個機構精選合適的、專業的投資顧問組成優秀的投資團隊，吸取更成熟的基金管理理念、更前沿的投資策略，為投資者提供更加全面的服務；三是分散配置，風險更可控。MOM基金多元化的投資顧問和多元化的資產類別，使得投資的決策風險和單一資產類別的系統風險都能夠有效得到分散。此外，對於投資者來說，MOM產品更加凸出長期投資的重要性，旨在鼓勵投資者錨定長期收益，有利於解決“基金賺錢而基民不賺錢”這一難題，保護投資者利益。
發展潛力巨大
招商基金認為，MOM產品頭部化現象比較明顯，大型機構具有發行優勢。與私募相比，公募基金在產品設計、投資能力、系統建設、信息披露等方面都存在優勢，未來具備巨大的發展潛力。
華夏基金錶示，MOM模式的核心環節是對資本市場和投資策略充分研究，到市場上尋找最優秀的投資能力，通過組合構建及動態管理，力爭持續穩定地創造超額收益。因此，資本市場研究、投資管理人研究、動態組合管理環環相扣，是MOM模式投資管理流程必不可少的三大環節。
華夏基金引用Lipper數據庫指出，截至2018年底，美國基金市場上一共有656只MOM產品，總規模達到11,997億美元，平均單隻產品規模為18.28億美元。從類型上來看，股票型MOM產品的總體規模和產品數量在市場上佔有絕對優勢，債券型產品數量與混合型相當，但規模略高於混合型。
在具體的投資策略上，尹海影介紹，創金合信群力MOM基金將以定性與定量相結合的方式深入分析大類資產配置關係，強調組合構建以及資產間的動態平衡，以實現回撤控制後的最優化收益。“創金合信群力MOM產品會有三部分收益來源：一是管理人進行股債資產比例的資產配置收益；二是管理人在不同風格投資顧問倉位間進行風格資產配置收益；三是投資顧問在其擅長的風格、行業領域進行個股選擇的收益。”
資料顯示，封閉期內創金合信群力MOM基金投資於股票的比例為基金資產的60%-100%，開放期內，投資於股票的比例為基金資產的60%-95%。尹海影介紹，該基金在權益風格選擇上講求平衡互補，精選了具備全市場選股視角，在消費、科技等不同投資方向業績表現優異，且投資風格和投資策略相關性較低的四位外部投資顧問（分別是大成基金、永贏基金、信達澳銀基金、惠升基金）；固定收益策略方面將重點發揮創金合信基金傳統優勢，實施短債增強策略。
持續發力投研佈局
從前期的產品上報到如今的正式獲批，各家基金公司已在MOM的投研佈局上持續發力。
據悉，華夏基金早在幾年前就已佈局MOM研究，並於2016年和羅素投資達成戰略合作，隨後攜手羅素推出MOM模式的整體投資解決方案；建信基金錶示，該公司前期就已完成了公募MOM內部制度的修訂以及系統搭建，同時較早涉足專戶MOM業務領域，在內部制度、信息系統、投資團隊、產品運營等方面持續投入，目前已形成了完整的MOM產品運作流程，為公募MOM的推出積累了豐富的實操經驗。未來，建信基金將會從公司整體能力、投資能力、風險管理能力、合法合規情況等多個維度，為投資者優選投資顧問，並做好跟蹤盡調和評價工作。
創金合信基金則在同業資源、人才儲備、產品、系統、內部運營流程等方面進行了周全準備。目前，創金合信基金已與超50家金融機構類投顧（主要為券商和公募基金）和近90傢俬募基金落地相關產品；在人員安排上，該公司的MOM業務線成員皆為海內外知名院校研究生學歷，平均從業年限7年，其中3人從業10年以上。在運營保障上，核心的個性化業務系統均為自主研發，目前基於MOM業務系統運作解決方案已經改造完畢，平臺實現了全資產、全風控、全流程的電子化運作支持。
招商基金錶示，該公司已構建了基於投資顧問的多維評估和考核系統，首先通過投資風格、業績表現、公司治理結構、資產規模、合規風控能力等定量定性因素構建投資顧問名單，再“以人為本”研究分析，從中優選基金經理，結合基金經理畫像和大類資產配置策略構建投資顧問組合。此外，還將定期回顧各投資顧問的業績表現、基於持倉和收益進行分析，根據市場狀況與實際運作狀況，對資產配置中樞進行動態調整。
（本報記者：餘世鵬 李惠敏 吳娟娟）
編輯：徐效鴻
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