中新經緯客戶端12月21日電 近日，天風證券給予藍月亮集團(06993.HK)2021年40倍估值，目標市值940億港元，目標價16.36港元/股，給予“買入”評級。天風證券認為，藍月亮未來業績驅動力為渠道滲透+品類拓展+消費升級；預計我國濃縮洗衣液市場將以19.7%的年均複合增長率增長至2024年達到55億。在家清產品巨大市場需求下，藍月亮有望借力資本市場進一步擴大其行業領先優勢。
Wind數據顯示，截至發稿前，藍月亮集團盤中股價最高報15.36港元/股，漲幅為8.78%。
誕生於1992年的藍月亮，是國內早期從事家庭洗潔劑生產的專業品牌之一。歷經28年的發展，藍月亮已構建起包含衣物清潔護理、個人清潔護理、家居清潔護理三大系列覆蓋家庭全場景的清潔產品矩陣。在家清洗護市場，藍月亮於2000年、2008年和2015年，先後戰略性地推出洗手液、洗衣液及濃縮洗衣液產品。
此前，藍月亮掌門人羅秋平在接受媒體採訪時表示，“科技創新、知識營銷、價值工程”，是藍月亮始終堅守的十二字方針，藍月亮自創建以來就帶著一個科技創新的基因，並貫穿至做配方、做設計、做產品等方方面面。簡單理解，就是以科技創新為基礎，做行業引領者，而不是效仿者。
基於此，藍月亮將“科技創新”積極應用到產、供、銷各個環節，由此形成了具有核心競爭力的產業鏈閉環優勢。
在產品方面，藍月亮一直重視對消費者需求洞察，並藉助科技研發對產品持續進行創新升級。以泵頭計量式包裝的“濃縮+”洗衣液機洗至尊為例，用量少、效果好且方便準確計量是藍月亮研發該款洗衣液的初衷，藍月亮通過集合產品研發部門精英研發團隊，設計了1000多個配方，經過10000多次測試實驗，最終使該款產品成為了業內創新的“標杆”。近年來，藍月亮持續優化和升級產品種類，拓展高端產品的佈局，從而形成多元化的家庭清潔護理產品組合，持續滿足消費者的日常清潔需要。
在生產環節，藍月亮率先啟動數字化升級，將智能控制技術逐步應用於生產製造過程，並全面優化升級其在供應鏈及存貨管理、物流管理以及銷售及分銷方面的數字化信息管理系統目前，藍月亮擁有並經營包括廣州生產基地在內的四個生產基地，且擁有高度自動化的生產設施。受益於生產技術的進步，藍月亮生產單位產品所需的人工工時於2017年至2019年間大幅下降約10%。
在渠道營銷方面，藍月亮持續鞏固其全渠道分銷網絡，一方面加強與主要電子商務平臺以及全國性和區域性零售商的合作，並創新其分銷模式，大力拓展線上線下分銷網絡的廣度和深度。由此實現營銷業績以及市場滲透力均保持領先。根據弗若斯特沙利文報告，藍月亮洗衣液在2019年的線上渠道零售額排名中位列第一，市場份額為33.6%，是排名第二的中國洗衣液公司市場份額的兩倍以上；此外，藍月亮近70%的線下分銷商位於三線及更低線級城市，覆蓋分佈於全中國逾2600個區縣的零售銷售點。
受益於此，藍月亮實現了營收、淨利雙增。招股書數據顯示，2017年至2019年，藍月亮收益的複合年增長率為11.9%，遠超中國家庭清潔護理行業零售額4.9%的複合年增長率；淨利潤複合年增長率高達254%。2020年上半年，藍月亮的淨利潤為3.02億港元，同比上升38.6%。
家庭清潔行業看似傳統，但國內市場仍處於快速上升期。數據顯示，過去五年中國家庭清潔護理行業的增長率為5.3%，而未來五年這一數據將提升至8.7%，遠高於全球3.8%的平均增速。尤其是濃縮洗衣液市場，國內市場滲透空間仍然巨大。截至2019年濃縮洗衣液的市場份額已經達到22.31億元，複合年增長率高達31.3%。
長遠來看，這一賽道仍有可觀的增量空間。數據顯示，中國濃縮洗衣液的滲透率卻僅為8.2%，而日本和美國市場的這一數據高達100%。也就是說，隨著經濟的發展，濃縮洗衣液替代傳統洗衣液是大勢所趨，而中國市場中的這一迭代進程才剛剛開始。作為濃縮洗衣液的領航者，已完成濃縮洗衣液初步市場培育的藍月亮無疑擁有巨大的市場機會。(中新經緯APP)
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