疫情近期點狀爆發，政府出於防疫考慮，鼓勵居民就地過節，並對大型聚會及聚餐進行限制。對白酒消費影響如下：1、公司年會、大型聚會（家族、同學會等）等活動取消，白酒消費場景消失，但小範圍的親友聚餐受影響較小；2、春節回鄉人數減少，相應的走親訪友的禮品贈送減少。此次疫情雖然有所抬頭，但防控措施較20年春節到位，料對白酒消費影響要遠小於去年同期。
分價格帶看，不同價格帶白酒影響亦有所不同。茅臺、五糧液、國窖1573等高端酒主要消費場景為春節前的商務送禮及宴請，目前已採購完成，影響較小，高端酒需求依舊緊俏，預計開門紅能維持雙位數以上增長。
次高端白酒消費與宴席、送禮高度相關，此次大型宴席被限制，對其消費有所影響，但小範圍私人宴請將大幅增長，彌補相應損失，考慮到20Q1低基數，次高端白酒消費同比亦有增長，但幅度可能略有影響。
中高端地產酒春節主要消費場景為走親訪友及聚餐宴席，受回鄉政策影響，預計人口勞務輸出大省的春節白酒消費將受到影響，如河南、安徽、湖南等區域，而人口淨流入的省份將相應受益，如江蘇、浙江、廣東等，地產酒影響或有所分化。
低端酒主要消費場景為自飲，春節消費屬性較低，故影響有限。
整體來看，此次疫情對白酒影響程度弱於去年同期，不同價格帶白酒受影響不同。頭部企業在20年通過優異的表現證明每次行業性的危機總是利於頭部企業進一步提升市場份額，行業呈現強者恆強的格局。近期由於估值壓力及疫情擔憂，白酒板塊出現一定幅度上調整，我們認為短期波動並不影響頭部白酒企業的成長邏輯，看五年成長確定性依舊非常強，回調即是買點。
從推薦標的看，我們堅定看好頭部白酒企業，繼續推薦競爭格局好、增長確定的高端酒茅臺、五糧液、瀘州老窖，山西汾酒，洋河、古井貢酒、今世緣、以及具備全國化潛力的低端酒順鑫農業。
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