投行IPO價格戰廝殺到底有多狠？竟然有龍頭券商開出承銷費率0.77%的水平！
日前，某新股公司披露的上市公告書驚呆了投行圈，其在IPO發行費用中列出明細，在1704.91萬元的發行費用中，承銷及保薦費用僅為815.1萬元，費率僅為0.77%。而打出這一“地板價”的保薦機構為中信建投。
這一收費水平，不僅明顯低於4%左右的市場平均標準，也比之前爆出的大型IPO項目不到1%的費率更勝一籌。這也不難體現投行IPO價格戰競爭激烈程度，低價費率始終是行業爭議的焦點。更有業內投行人士評價稱：“這種令人髮指的低價收費，不講武德！”
本週，據一家央企子公司的上市公告書披露，投行展業價格又創出了2020年以來的新低。
從發行費用的明細來看，此次IPO項目發行過程中，除了其他費用之外，券商承銷保薦費用僅為815.09萬元，相比募資金額，承銷保薦費率僅為0.77%。
0.77%的費率水平，不僅明顯低於4%到5%的市場平均水平，也比近期個別大型IPO項目不到1%的低費率再作了一定幅度的“折讓”。
2020年全年共有59家券商獲IPO承銷收入233.95億元，平均承銷費率為4.95%。其中中信證券、中信建投、中金公司“三中”龍頭承銷收入均超20億以上。
以“優惠價”承攬項目的做法雖也是投行的市場競爭手段，但此類案例往往更易引起監管的關注。如前不久，12家券商因在債券承銷項目招標中涉嫌低價競爭而遭監管約談，被要求完善報價內部約束機制。
此前有媒體報道，部分券商在公司債主承銷商招標中，報出的承銷費率低至萬分之一，也就是說，承銷10億元債券的承銷費僅有10萬元。
現在投行打價格戰主要還是為了搶佔市場份額，份額越多品牌效應越強，才能吸引更多的項目，有望形成正向循環。有的投行為了搶大項目去樹立品牌效應，往往會給出令人意想不到的低價。
在價格戰方面，頭部券商也沒有極強的優勢，投行的同質化嚴重，甚至有頭部券商也會給出地板價。
低價競爭行為反映出市場有效選擇機制失靈，折射出承銷機構激勵機制異化、信用信仰非理性、輕視執業質量、風險意識淡漠等深層次問題。長此以往將造成承銷機構“看門人”職責的通道化，埋下債券市場風險隱患，進而傷及行業自身。因此，必須正視低價競爭潛在的危害影響，防微杜漸、防患於未然。
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